010329基金封闭期多长时间专题之《基金雷达》第062期｜易方达杨嘉文、博时吴丰树，谁值得买？

今天的选拔基金概览

今天共选拔了3个基金，其中一个是扁债混合型，两个是中长期纯债型。

这3只基金是昨天刚发布发行公告的，今年就到了销售期，还好只是3只债类的基金，否则我又要搞到很晚了。昨天原本计划先分析三只，今天再分析三只，要是今天突然来了3只股票基金的话，就很措手不及了。

前天有个投资者留言说，能不能早几天发点评，不要等到新发行的当天。这个的现实问题就是很多基金都是临近销售期才发的销售公告，比如今天的三只。

还有就是每天的新基金是在是太多了，我是掐着时间，把发行日期当作发点评的deadline来定的。。。不过，这一点，我准备改进一下。有些已经公布的确实可以提早写好，这样也不用每天写到一点多了

好了，接下来进入今天的新基金分析吧！

一句话点评

易方达科益

基金代码：A类：010389，C类：010390。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金有80亿元的上限。

基金公司：易方达基金，目前总规模将近10000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4000亿元，管理规模非常大。

基金经理：本基金的基金经理是杨嘉文先生，他拥有9年证券从业经验和近3年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模11亿元。

一句话点评：也许是杨嘉文先生基金经理的任职年限还不算长，也许是易方达明星基金经理太多，我在网上竟然没有查到关于杨嘉文先生投资理念和框架相关的文章。也就是言行一致当中的，“言”太少了，对于做出判断，有难度，且可能不够准确。

不过，我们还是可以来看看“行”的部分。从持仓特点上来看，杨嘉文先生是一个重仓仓位较低（低于50%）+换手率不算低（不同产品3-4倍）的偏交易型选手。这一点可以从他在年报里的经常谈及的从“行业估值”角度来选择行业的投资框架反应出来。

不过，与其他通过行业景气度来做投资的基金经理不同的是，杨嘉文先生的行业持仓变化其实不大，而且组合内行业分散程度比较高，目前最高的食品饮料行业，持仓比例也不没有超过20%。从这一点上来说，我是比较喜欢的。

另外，杨嘉文先生在半年报里提到：“本基金在2020年下半年将维持目前股票资产的配置仓位，延续一直以来的投资思路，去寻找非热点板块里的好公司，将重点关注低估值板块里化工、金融等行业的结构性机会，此外，传媒、轻工板块里不乏估值合理、具有一定的投资性价比的个股，也是我们未来重点关注的方向。”一方面，显示了“估值”在他的投资框架中的地位；第二方面，显示了他会根据“行业估值”进行行业层面的调整；第三点，表明了对于未来配置行业的方向。

还有一点值得关注，目前杨嘉文先生管理规模仅11亿，但本基金的募集上限有80亿元，对于杨嘉文先生来说，管理规模增长幅度很大，有线下渠道沟通的投资者最好密切关注一下募集销量。如果募集超过30-40亿元，就不是特别建议考虑了。

总结一下，由于少了“言”的佐证，以及目前管理年限还不长，我会把杨嘉文先生纳入观察池内。对于投资者而言，可以考虑适当参与，但不建议大仓位购买。

国金鑫悦经济新动能

基金代码：A类：010375，C类：010376。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金有25亿元的上限。

基金公司：国金基金，目前总规模不到500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模不到15亿元，管理规模非常小。

基金经理：本基金的基金经理是张航先生，他拥有14年的从业经历，但基金经理管理经验还比较短，刚满1年半，目前管理3只基金，合计管理规模12亿元。

一句话点评：国金的权益类投资规模太小，张航先生公开可查的基金管理时间太短，目前1年多的管理时间，对于一只重仓医药、食品饮料和电子的基金来说，表现不算突出。本基金不建议考虑。

博时荣华

基金代码：A类：010328，C类：010329。

基金类型：灵活配置型，股票资产可以在0%-95%之间。不过，从基金的业绩比较基准来看，这是一只偏股混合型基金，股票仓位中枢在60%左右。

基金公司：博时基金，目前总规模将近7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近3600亿元，管理规模非常大。

基金经理：本基金的基金经理是吴丰树先生，他拥有17年的从业经验以及11年的基金经理管理经验，绝对是是一位行业老将了。目前管理2只基金，合计管理规模3亿元。

和昨天银华基金张萍女士2年管理年限，但却管理了160亿规模一样，吴丰树先生11年管理经验，却只管理了3亿的规模，也非常不匹配。

一句话点评：吴丰树先生的从业经历比较丰富，时间比较长，他先后在3家基金公司任职，08年9月至11年2月，在华宝基金担任基金经理；11年7月至18年7月，在华安基金担任基金经理；19年3月至今，在博时基金担任基金经理。

为什么要特别罗列吴丰树先生的从业经历呢？主要是因为，他在博时管理的两只基金博时久期匹配价值策略和博时荣丰回报（009217），都没有可查看的持仓信息。前者是因为这是一只养老金产品，不公开披露持仓，后者是因为刚成立时间太短还未披露。

所以，我只能去看他上一段在华安基金时期，管理的产品了。他在华安基金管理时间最长的基金是华安行业轮动（040016），你可以看一下下方的净值图，波动还是比较大的，但整体业绩表现还是不错的。

从持仓特点来看，属于重仓仓位不高（40%左右）+换手率不低（3-5倍）的偏交易型选手。另外，他的持仓风格有比较明显的成长股属性。

需要注意的是，他在最近几次采访中提到自己的投资框架是：“价值投资、精选个股和适度集中”，而他所说的价值投资，并非传统意义上的价值投资和深度价值投资。对此，他的原话是：“我对价值投资的理解和大家可能稍微有点不太一样， 我认为价值投资的对立面是趋势投资，不是只局限在买价值股。市场有一种误区，大家一讲价值投资，就等同于买价值股，或者认为是做深度价值的投资。我认为，价值投资也可以买成长股，关键在于有没有价值的判断。虽然价值判断不一定是准确的，但是你得有一个价值判断的框架，这是和趋势投资最大的区别。”

从他的持仓来看，也确实如此，更符合成长股的投资风格。所以，大家不能仅仅看到“价值投资”就给吴丰树先生贴标签了。

总结一下，吴丰树先生从业经验丰富，从他公开的访谈中，能够感受到他对于投资较深刻的理解，另一方面，从投资实践来看，他也有不错的长期业绩支持。再加上他目前非常小的管理规模。

不过，作为成长风格的基金（由于最近的持仓看不到，从历史和目前管理基金的净值表现判断），目前阶段，还是需要谨慎。因此，本基金可以考虑进行小仓位的配置。

总结

今天分析了3只基金，这三只基金都花了我比较长的时间，查阅材料，查看持仓。像易方达杨嘉文先生公开资料较少，但从持仓来看，比较有特色。博时基金吴丰树先生作为行业老将材料非常多，需要看但内容也非常多，但在博时的这1年多时间持仓信息很少，都需要多花心思做出判断。总的来说，这两只基金都是属于值得少买的类型。

多说一句

昨晚美股跌幅不小，截止1点，道指下跌将近3个点，纳指下跌了2个多点。昨天的A股也很奇怪，深圳涨，上海跌，这种方向不同的分化，其实并不多见。再看了下银行和非银跌得最猛，这明显是被马爸爸的言论给带下来的。。。马爸爸一边搞了一个全球募资规模最大的IPO，一边还敲打了一下传统银行和非银机构，牛掰啊。

好了，今天的内容就到这里～

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基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。