法国欧洲杯角逐体育与彩票板块 基金抢筹四股

广发证券：全方位角逐法国欧洲杯，资本角逐体育和彩票板块。

法国欧洲杯点燃了热情。56中将回到梦想的起点，24强将按照欧洲之巅，从2016年6月10日至7月10日，24支球队将在10个球场进行51场激情碰撞，为全世界球迷举行32天的足球盛宴。

与精彩的赛事相比，欧洲杯给版权贸易、体育营销、赛事运营、体育用品、彩票等相关产业带来的商业价值同样值得关注。我们围绕欧洲杯这一热点主题，全方位挖掘体育及衍生板块的投资机会。

推荐标的：看好体育与彩票板块，精选深耕行业细分龙头

体育方面我们认为，深耕体育各个细分领域的上市公司容易获得市场资金的追捧，建议关注雷曼股份(深耕足球产业，储备海外俱乐部资源)、中体产业(股东背景最强，赛事运营经验丰富)、贵人鸟(A股最早公告成立体育产业并购基金的上市公司，合资方虎扑篮球资源丰富)和智美体育(长期致力于路跑、群众性体育赛事)等。彩票方面我们认为，互联网彩票重启需要依靠监管层自上而下推动，政策发酵期仍在持续，三季度是非常重要的时间窗口；中超入彩进度值得关注，一旦实现将对整个彩票板块将产生行业性利好刺激。建议关注鸿博股份(彩票印刷龙头公司、彩票全产业链布局、中超入彩最直接受益标的)、天音控股(全资收购深圳穗彩、深耕行业多年、股东背景强)和500彩票网(财政部点名合规试点、垂直类最大龙头)等。

风险提示：体育产业市场化推进行政干预风险较大；互联网彩票行业政策的突然转向。（中国证券网）

雷曼股份公司研究报告:背靠中超资源深耕体育营销产业链,业绩开启增长双引擎

雷曼股份 300162

研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2016-03-23

投资要点:

手握中超资源收购华视新文化涉足广告传媒,打通从赛事资源到营销变现的最后一环,体育资源价值爆发正当时。2月15日晚间公司发布公告称拟7.8亿收购华视传媒旗下华视新文化100%股权。华视新文化主业为华视传媒旗下的地铁电视媒体广告业务,具备丰富的广告传媒行业运作经验。通过多年的积累和良好的口碑,华视新文化已形成具有全国效应的跨区域地铁广告联播网,具有较强的市场宣传效应。值得一提的是,公司早在2011年就以LED显示屏置换中超联赛广告权益的方式布局足球营销,随后更是取得了中甲等联赛的相关赛事权益,奠定了公司在国内足球赛事领域的绝对主导地位。我们认为,此次收购华视新文化,通过融合手中已有的中超、中甲等国内顶尖足球赛事资源,依托地铁电视媒体,将体育赛事资源得到最大程度的延伸,在提供协同的同时还能迅速提高公司体育传媒业务的变现能力和行业地位,实现体育资源与广告媒体业务的联动发展。作为初涉广告传媒,公司未来将持续推进体育营销生态布局,以进一步推动公司体育主业战略的实施。

独家冠名葡甲联赛,海外布局战略起点高后劲足,打开广阔想象空间;“留洋计划”落地加速抢占上游体育资源,试水体育经纪。在完成对中超资源的整合后,公司开始海外足球领域的拓展步伐,布局全球大体育产业。今年1月,公司与葡萄牙职业足球联盟达成战略合作,除了独家冠名葡甲,还获得了一系列商务合作权益,同时启动中国球员留洋计划,拥有留洋球员和教练的经纪权,此举意味着公司今后将试水体育经纪业务。在目前国内优秀球员稀缺的情况下,“留洋计划”无疑助力公司抢占上游体育资源,为公司今后拓展体育经纪业务、巩固自身在中超赛事营销行业的领先地位打下了良好开端,为公司带来的潜在商业价值难以估量。由此可见公司未来外延发展预期强烈,行业卡位竞争优势明显。

在足球产业链上下游进行多方位、多层次、立体化布局,纵深化与国际化的体育版图逐渐清晰,充分享受国内足球产业增长红利。中超、中甲等国内顶级高端足球赛事商务权益开发,合作成立雷曼凯兴体育文化并购基金,独家冠名葡甲联赛,收购华视新文化,众筹成立人人足球俱乐部(俱乐部“壳”资源价值凸显)、推出"第12人"足球APP(发展粉丝经济)、参股瑞士盈方集团(借鉴国际巨头体育营销经验为公司战略提供协同)等一系列动作,逐渐形成了"体育营销资源+移动互联网+投资并购+足球俱乐部"的互联互通足球产业链。未来公司还将继续完善足球产业链的布局,致力于足球产业链商业资源的整合和商业价值的开发,提升体育产业的业务收入和利润水平。体育大航海时代下,公司涉及体育核心业务,稀缺性强,行业细分市场龙头值得关注。

华安可转换债券债券型证券投资基金	10.00	5.48	10.00	281.10	2.09	0.05
银华优势企业证券投资基金	93.67	7.62	-95.71	2633.11	2.18	0.44
国联安优选行业混合型证券投资基金	280.54	7.31	0.00	7885.89	3.82	1.32
中银新经济灵活配置混合型证券投资基金	154.85	8.41	154.85	4352.83	3.21	0.73
国联安信心增长债券型证券投资基金	2.00	6.47	2.00	56.22	0.49	0.01
国联安德盛红利混合型证券投资基金	35.99	14.39	0.00	1011.72	6.45	0.17

中体产业一季报点评:业绩整体符合预期,二季度开始步入正轨

中体产业 600158

研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-05-09

总体经营运转正常,二季度开始步入正轨

公司于4月30日公布2016年一季报,第一季度公司共实现营收1.26亿元,同比增长18.96%;归属于上市公司股东净利润为-1135.22万元,同比下降204.67%。

公司第一季度营收继续维持稳步增长的状态,表明期间公司体育与房地产业务经营情况继续向好;但由于一季度历来属于公司业绩相对低谷期,使得公司营收及净利润情况绝对数额处于相对较低水平。从净利润水平来看,公司相较于去年有所下滑,主要是因为投资收益下降2734万元所致,而营业成本较去年上升25.99%主要系房地产开发及销售成本同比增加所致,房地产业务的收入确认也将在二季度开始逐步体现;此外销售费用、管理费用与财务费用综合相比较去年变化幅度不大,说明公司今年整体运转继续处于稳步发展的态势。

总体来看公司一季度经营情况运转正常,房地产业务及体育业务将在二季度开始逐步走入正轨并释放业绩:一方面国内房地产市场今年以来的持续火热也将利好公司相关业务的经营状况,此外环中国、高尔夫中巡赛的陆续开赛也将逐步充实公司体育业务的业绩水平,因此我们认为公司业绩在二季度开始转暖将是大概率事件。

投资建议与盈利预测

我们继续认为目前国内体育产业启动势头已经确立,公司多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期:公司多年来在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域的深厚积淀在国内同行业中优势明显,房地产业务在经历了去年的低谷后,今年伴随着整体市场的转暖,业绩贡献力度增强概率较大,去年业绩的相对低基数效应将顺势推升公司今年业绩与估值的“双高”效应。我们继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景,暂时维持公司的盈利预测不变,继续给予“增持”的投资评级。

农银汇理研究精选灵活配置混合型证券投资基...	55.52	16.75	55.52	1135.85	2.92	0.08
农银汇理行业成长混合型证券投资基金	250.73	7.92	250.73	5129.94	2.26	0.38
农银汇理中小盘混合型证券投资基金	265.86	8.07	265.86	5439.50	2.65	0.40
诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金	14.81	6.92	14.81	303.01	0.41	0.02
华宝兴业稳健回报灵活配置混合型证券投资基...	71.69	6.54	71.69	1466.69	1.97	0.11
华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金	17.00	8.64	0.00	347.82	3.18	0.03
农银汇理行业轮动混合型证券投资基金	31.63	11.37	31.63	647.15	2.21	0.05
华富国泰民安灵活配置混合型证券投资基金	34.86	10.84	34.86	713.24	3.32	0.05
农银汇理消费主题混合型证券投资基金	227.71	7.68	227.71	4658.95	2.76	0.35
华宝兴业行业精选混合型证券投资基金	337.00	6.00	337.00	6894.99	1.98	0.51
九泰天富改革新动力灵活配置混合型证券投资...	324.99	16.24	324.99	6649.29	4.58	0.49
农银汇理低估值高增长混合型证券投资基金	80.75	9.75	80.75	1652.15	2.94	0.12
鹏华中国50开放式证券投资基金	230.00	8.29	-4.97	4705.80	4.11	0.35
鹏华消费领先灵活配置混合型证券投资基金	86.00	11.22	0.00	1759.56	5.35	0.13
鹏华中证800地产指数分级证券投资基金	59.85	4.06	22.74	1224.52	2.23	0.09
华安安康保本混合型证券投资基金	15.45	7.01	15.45	316.11	0.07	0.02
华安媒体互联网混合型证券投资基金	496.97	10.20	496.97	10167.93	4.92	0.76
华安大国新经济股票型证券投资基金	43.12	8.05	43.12	882.24	2.05	0.07
华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基...	140.00	9.28	140.00	2864.40	4.22	0.21
摩根士丹利华鑫进取优选股票型证券投资基金...	14.80	8.80	14.80	302.81	4.21	0.02
金鹰成份股优选证券投资基金	80.00	10.05	40.00	1636.80	3.21	0.12
泰信国策驱动灵活配置混合型证券投资基金	40.00	9.03	15.00	818.40	2.45	0.06
中海可转换债券债券型证券投资基金	12.00	15.59	12.00	245.52	5.35	0.02
泰信发展主题混合型证券投资基金	13.00	9.35	8.00	265.98	3.22	0.02
泰信中小盘精选混合型证券投资基金	35.00	6.86	35.00	716.10	2.64	0.05
银华领先策略混合型证券投资基金	338.87	14.13	185.00	6933.29	5.30	0.52
上投摩根文体休闲灵活配置混合型证券投资基...	40.00	9.48	40.00	818.40	2.92	0.06
天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基...	1.31	4.19	-0.21	26.80	1.96	0.00
天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金	5.00	7.78	5.00	102.30	1.57	0.01
中银收益混合型证券投资基金	167.91	5.47	34.21	3435.38	1.92	0.26
中银中国精选混合型开放式证券投资基金	133.82	4.98	-0.40	2737.96	1.87	0.20
银华内需精选混合型证券投资基金	159.99	12.61	159.99	3273.40	4.34	0.24
上投摩根中国优势证券投资基金	189.09	7.89	189.09	3868.88	3.26	0.29
上投摩根双息平衡混合型证券投资基金	210.01	6.82	210.01	4296.76	1.66	0.32
上投摩根成长动力混合型证券投资基金	28.40	8.24	28.40	581.06	3.27	0.04
中银蓝筹精选灵活配置混合型证券投资基金	43.46	9.48	17.00	889.19	3.24	0.07
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金	38.29	10.72	4.10	783.41	3.23	0.06
中银转债增强债券型证券投资基金	9.45	7.67	-3.09	193.38	1.33	0.01
中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金	5.72	10.82	5.72	117.03	2.81	0.01
银华消费主题分级混合型证券投资基金	56.36	9.78	7.79	1153.16	3.98	0.09
中银恒利半年定期开放债券型证券投资基金	23.98	9.09	5.35	490.63	0.22	0.04
中银主题策略混合型证券投资基金	54.69	8.41	54.69	1118.96	3.08	0.08
中银互联网+股票型证券投资基金	20.57	9.88	1.20	420.91	3.46	0.03
中银新经济灵活配置混合型证券投资基金	210.39	8.32	210.38	4304.51	3.17	0.32
中银健康生活混合型证券投资基金	14.46	10.74	14.46	295.85	3.40	0.02
富国天源沪港深平衡混合型证券投资基金	236.55	11.85	236.55	4839.87	6.03	0.36
富国中小盘精选混合型证券投资基金	433.35	11.17	433.35	8866.42	5.98	0.66
中银新动力股票型证券投资基金	414.45	7.42	414.45	8479.70	2.94	0.63
中银美丽中国混合型证券投资基金	7.50	9.56	5.03	153.45	3.05	0.01
长城景气行业龙头灵活配置混合型证券投资基...	12.00	8.52	12.00	245.52	2.89	0.02
中证500沪市交易型开放式指数证券投资基...	1.76	8.84	0.08	36.01	0.81	0.00
银华核心价值优选混合型证券投资基金	523.95	3.98	0.00	10720.08	1.99	0.80
富国文体健康股票型证券投资基金	512.52	11.89	512.52	10486.12	4.87	0.78
富国中证体育产业指数分级证券投资基金	104.01	11.05	23.60	2128.03	4.99	0.16

贵人鸟:收购杰之行,加码渠道布局

贵人鸟 603555

研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-07

投资要点

事件:公司发布公告,拟出资3.8亿元受让湖北杰之行体育公司50%的股权, 成为其控股股东。杰之行是国内体育用品专业零售商,主要是通过线下渠道授权代理国内外的品牌,像UA、匡威、新百伦、阿迪等等,拥有零售终端265家, 优势区域包括湖北、湖南、安徽、江西等地。公司在2015年实现营收8.2亿元, 净利润4000万元。业绩承诺是2016年净利润不低于5000万元,2016-2018年净利润合计不低于2亿元。

从批发商到零售商,加码渠道布局:公司以前是以批发模式为主,但10-14年的行业疲软导致批发模式的弊端显现:对渠道存货失去控制,对产品的反应周期过长,终端销售情况难以掌握等。因此公司在2014年制定战略,开始从批发模式到零售模式转型。但是零售经验需要长期积累,公司在零售运营端的经验比较欠缺。此次收购杰之行可以为公司提供一个完整的零售团队,帮助公司在多品牌和多渠道运营上迈出重要一步。杰之行的优势区域集中在中部地区,特别以湖北为主,共拥有直营零售终端176家,加盟零售终端89家,以直营为主, 对渠道的控制力度强。公司未来通过品牌收购、品牌代理的方式引进新品牌, 可能会放在这个新的渠道上销售,形成渠道上的有效协同。此外,这次收购对业绩有一定增厚,大致测算对利润的增厚在6-8个点左右。

主业突显稀缺性,完善体育产业布局:公司作为目前A股市场上唯一的运动鞋服公司,在体育产业链上的布局具有天然优势。加之今年是体育大年,各大体育赛事窗口期临近。公司作为目前产业布局完善、前瞻性好的体育标的,有望受益于短期性的投资机会。目前投资项目已多点开花:1)公司通过泉晟投资持有虎扑16.1%股份并与虎扑体育成立了动域资本,已投资包括“懂球帝”、“智慧运动场”、“咸鱼游戏”、“ZEEP”、“趣运动”等14个项目,按最新估值,上述投资已实现综合收益约1.1亿元;2)子公司贵人鸟香港入股BOY,已对BOY进行第一期投资500万欧元并向其提供了500万欧元的分利资本化贷款,投资完成后贵人鸟香港持有BOY30.8%股权;3)公司与大体协、虎扑等成立的康湃思已经设立完成,康湃思举办的中国大学生马拉松联等已在全国多个高校展开,公司在校园体育上的布局将进一步加强。

盈利预测与投资建议。考虑到这次收购带来的业绩贡献,我们上调对公司的盈利预测。综合考虑2016年鞋服行业PE 均值25倍和体育可比公司PE 均值55倍,给予公司2016年50倍PE,目标价32元,维持“买入”评级。

风险提示:终端销售不及预期的风险;体育投资回收期过长的风险;并购企业业绩实现不及承诺的风险。

华安安心收益债券型证券投资基金	12.01	12.49	0.00	332.92	2.09	0.11
华夏医疗健康混合型发起式证券投资基金	559.21	5.64	6.17	15501.30	5.13	4.91
华富成长趋势混合型证券投资基金	190.00	6.36	-131.43	5266.80	4.28	1.67
交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金	600.73	13.44	150.73	16652.35	6.36	5.27
交银施罗德成长30混合型证券投资基金	8.81	4.70	-7.68	244.34	2.48	0.08
南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资...	241.59	0.45	78.01	6696.80	0.16	2.12
博时创业成长混合型证券投资基金	49.98	7.04	10.00	1385.52	8657.08	0.44

天音控股首次覆盖报告:外延式成长,彩票+移动互联网双轮驱动

天音控股 000829

研究机构：国泰君安 分析师：訾猛,穆方舟 撰写日期：2016-05-09

目标价18.90元,首次覆盖给予增持评级。公司正在形成“移动互联+彩票”双主业格局,流量协同将逐步显现。通过收购掌信彩通切入彩票行业,未来将依托其与两彩中心的合作关系逐步完成彩票全产业链布局;互联网端公司正完成手机分销、移动应用与虚商运营的布局,随着业务的深入整合,大互联网版图逐步显现。我们预计公司2016-18年EPS为0.18元,参考可比公司给予2016年105倍PE,给予目标价18.90元,布局彩票行业实现主业与彩票业务协同发展,共享渠道资源。公司拟收购的掌心彩通是福彩中心和体彩中心的重要设备和软件系统供应商,在地方两彩中心占有超过60%的市场份额,形成了以设备出售、提点为主的稳定盈利模式。同时公司与掌信彩通一起在移动平台、彩票游戏、终端售彩机等领域逐步布局,互联网彩票一旦放开,公司将成为彩票领域线上线下的有力竞争者。

以天音通信为主体,为全面布局移动互联业务。天音通信将基础分销、移动互联网和移动通信转售作为三大产业布局。在基础分销方面,公司通过推进手机分销的线下+线上终端代理进一步提升供应效率;在移动互联网方面则积极拓展移动互联网入口等业务,已推出欧朋移动浏览器及塔读文学;在移动通信转售方面,公司作为首批获得虚商牌照企业,具备抢占市场份额的先行优势,预计相关政策放开后成长空间广阔。此外公司通过入股暴风魔镜涉足虚拟现实业务,进一步深化在移动互联网产业的布局。

风险提示:彩票行业政策风险、公司业务整合风险

景顺长城中证500交易型开放式指数证券投...	0.30	14.28	0.00	3.67	0.04	0.00
融通新能源灵活配置混合型证券投资基金	499.99	7.19	0.00	6109.93	3.70	0.53
易方达中证500交易型开放式指数证券投资...	1.96	29.52	0.00	23.90	3.35	0.00