001301基金专题之大成基金的烦恼

文/《财经国家周刊》记者宋宜青

大成基金最近有点麻烦。因为高管的感情矛盾，这家老牌基金管理公司上了网络热搜。

大成基金成立于1999年4月12日，注册资本人民币2亿元，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一，中泰信托有限责任公司、中国银河投资管理有限公司、光大证券股份有限公司分别持股50%、25%和25%。

同期成立的博时基金、南方基金、嘉实基金、华夏基金等都已跻身公募行业第一梯队，但大成基金直到2015年以后，规模才稳定在千亿元以上。截至今年上半年，大成基金仅列行业第25名，规模还不及排在榜首的天弘基金的十分之一。

大成基金总经理罗登攀曾公开表示，大成基金要“成为大类资产配置的领跑者，打造成为一家具有全球影响力的全能型资产管理机构”。相对于现实，这个目标有点太长远。留住人才、扭转旗下产品的业绩才是它的当务之急。

规模缩水

六年前的2012年，大成基金规模还排在行业前十，此后一路下滑、跌出了第一梯队。天天基金网数据显示，截至2018年6月30日，大成基金管理资产规模为1479.25亿元，较2017年底的1631.05亿元锐减了10.3%，行业排名第25位。

天天基金网数据显示，大成基金旗下共有122只基金，其中，股票型和混合型分别为13只和51只。截至今年二季度末，大成旗下的股票型基金规模仅有29.86亿元，混合型为270.77亿元。与之形成鲜明对比的是，2007年大成基金凭借13只产品，掌握着327亿元股票型基金和1047亿元混合型基金。

规模缩水导致“迷你基金”扎堆。根据记者初步统计，大成基金旗下大成恒生指数（160924）、大成恒生综合中小型股指数（160922）等有近20只基金的规模不足5000万元，占比高达20%。大成景明灵活配置混合A（001262）、大成景华一年定开债C（002764）等7只基金的规模更是不足千万。

证监会去年发布的《关于进一步优化“迷你基金”相关监管安排的通知》规定，对于“迷你基金”较多的基金管理人，原则上对其上报的产品适用6个月的注册审查期限。这是因为基金规模过小，一方面不利于投资运作，有可能损害份额持有人利益，特别是在基金承担费用相对规定时，基金规模越小，持有人承担的成本就越高；而一家基金公司存在过多的“迷你基金”，也在一定程度上反映出投资管理能力的薄弱。

近年来，不少基金公司加快旗下迷你基金“关停并转”步伐。但公募基金人士表示，“迷你基金”的清盘并不容易，特别是权益类基金散户占比偏大，一旦清盘不仅公司品牌受损，召开基金清盘的持有人大会也难以获得基金持有人投票通过。

业绩惨淡

规模缩水的根源，是大成基金业绩的“跌跌”不休。

以大成健康产业混合（090020）为例，截至2018年6月30日，其规模仅为0.24亿元，2012年成立之初的基金规模为3.22亿元。该基金成立的第一年便经历了大额赎回。从历史业绩来看，大成健康产业的表现也是不佳。该基金成立以来、近3年以及近1年的业绩均为亏损，分别是16.90%、15.98%、17.31%，跑输同类平均水平，其四分位排名皆为不佳。而在近6月里，大成健康混合就下跌了近两成。

这只是一个缩影。天天基金网数据显示，近6个月以来，大成旗下股票型基金亏损为16.13%，远低于同期沪深300业绩。其中亏损最多的基金是大成深证成长40联接（090012），近一年来累计亏损高达25.29%，在同类中排名垫底。该基金成立于2010年12月，自成立以来累计净值亏损23.80%。

混合型基金的表现同样难如人意。好买基金网数据显示，今年以来，大成基金旗下产品仅有10只区间收益为正，剩下的全线飘绿。23只表现被评为“差”，其中大成睿景灵活配置混合C（001301） 今年以来亏损24.90%，是其旗下混合型基金中表现最差的。

上述公募基金从业人士表示，权益产品表现不理想，除了归咎于市场的下跌行情外，没能踩对上涨板块和个股也是重要的原因。这也从侧面反映了公司的投研能力不足。

此外，大成基金昔日“老鼠仓”也遭到曝光。

中国裁判文书网近期披露，大成基金原投资经理王丹娜将负责的12只资管产品的股票交易信息提前透露给其胞弟王国庆，王国庆利用实际控制的他人账户买卖股票，交易金额高达5.23亿余元，从中获利896万余元。法院以未公开信息交易罪判处王国庆有期徒刑三年、缓刑三年，并罚款897万元。

从以往情况看，涉事基金公司往往会因“老鼠仓”案发受到不同程度的牵连，遭遇异常赎回甚至对品牌、公司形象带来负面影响。扭转旗下产品的业绩，已成为大成基金的当务之急。

人才流失

要扭转业绩就要留住人才，但大成基金眼下却正在遭遇人才流失。

9月13日，大成基金发布公告称，基金经理徐彦离职。徐彦有11年证券从业经验、6年基金管理经验，2007年加入大成基金。他曾管理大成旗下四只基金。天天基金网数据显示，徐彦在担任基金经理期间，其管理的基金（偏股型）业绩年化收益率达到了16.79%，这远高于同期沪深300指数的表现。

除了徐彦，此前的7月24日，大成基金公告称，旗下基金经理赵世宏离职。天天基金网显示，赵世宏在大成曾管理过13只产品，主要以债券型基金为主。其中有12只产品是离职当天卸任。上述12只产品中，有8只产品任职回报为正。

资产规模庞大的公募基金往往要求基金经理具备相应的管理经验。如果基金经理缺乏经验，那么势必影响业绩。

天天基金网数据显示，大成旗下122只基金产品由23位基金经理管理，“一拖多”已是常态，其中基金经理陈会荣同时管理着24只基金，排名居首；基金经理孙丹同时管理着19只基金；固定收益总部总监王立管理着16只基金，等等。但是其旗下基金经理的平均任职年限仅有两年左右。

前述公募人士称，不同的基金经理管理能力差异很大，如果基金产品跨类型过多，基金经理精力有限，再加上基金资产规模较大，很容易影响其业绩。

以基金经理夏高为例，天天基金网数据显示，他同时管理着7只基金，涵盖混合、股票指数、固定收益、分级杠杆等多种类型，但是任职期回报仅有两只基金为正，其余皆报亏损。

早在2014年，现任总经理罗登攀加盟时，大成基金曾公开表示，目标是将其打造成为具有全球竞争力的全能型资产管理机构。但是四年过去了，大成基金颓势依旧，并未脱离泥沼。