【000697基金今天净值】专题易天富2015年2月基金投资参考：融资“去杠杆” 后市需利好

权益类产品：1月份a股振动加大，上证指数高位箱振动在3100点至3400点之间。

创业板和中小板则实现了单边上扬走势，纷纷创出新高，其中创业板月中一度创出1759历史高点。全月上证指数下跌0.75%，深成指上涨1.24%，中小板指数、创业板指数分别上涨10.72%和14.19%。近来股市虽然是受去杠杆影响出现连续的调整，但主要原因还是前期涨幅过大透支了上涨空间。但随着年报的披露，一些业绩增长较快，特别是主业增长的个股，及现金流好转的板块将会被到资金的光顾。而前期涨幅过大的权重股或因去杠杆影响继续震荡调整，盘中的上涨或为脉冲式回抽，万不可认为行情会继续大涨。但如央行在月中出现降息，那么权重股才有可能重新上涨，沪指也将有望站上09年的高点。因此，A股牛市并没有结束，但分化将会加大，或主要围绕成长股、二线蓝筹、题材主题类产品机会较大；

固定收益类产品：近期信用债供给虽然有一定程度的反弹，但压力仍不明显，尤其是中长端供给仍很疲弱。而短端虽然供给较多，但由于曲线平坦，短端需求也相对旺盛，整体供需关系稳定，在经济持续平稳、低位徘徊的情况下，意味着债券市场牛市的基础没有改变。因此市场若出现超调将提供布局节后行情的良机，依然以优质二级债基为主，适当配置一级债基和纯债基产品；

QDII类产品：整体来讲，商品市场下跌或将告一段落，但不代表着将要上涨，未来或将大幅震荡为主，故而投资者应该远离相关的QDII。美股有望受益美国经济的快速复苏而走强，但因加息预期较强烈，故而短期上涨空间或较有限。所以投资者选择QDII时，应主要选择指数型QDII，适当关注短期超跌反弹的油气资源类产品。

二、基金池基金市场表现

本月基金池中基金跑赢上证指数的有21/30只，跑赢股票型平均的股基有7/14只，跑赢混合型平均的混合基金有5/10只，跑赢债券型平均的债基有2/4只，跑赢QDII平均的有0/2只。

表1：基金池基金本月表现

代码	基金名称	投资 类型	最新 净值	月比较		基金 托管 人	主要代销行
				涨幅	同类型 排名
519670	银河行业优选*	股票型	2.0270	19.22%	003/729	建行	中行、农行、招商、中信、交通
519110	浦银安盛价值成长	股票型	1.6060	16.34%	009/729	工行	建行、招商、中信、交行
470009	汇添富民营活力*	股票型	1.8070	14.73%	020/729	工行	中行、建行、农行、招商、中信、交行
000545	中邮核心竞争力	混合型	1.3030	13.21%	005/341	兴业	农行、招商、中信、交行
240017	华宝兴业新兴产业	股票型	1.8281	11.75%	055/729	建行	中行、农行、招商、中信、交行
100029	富国天成红利	混合型	1.5283	8.51%	052/341	农行	中行、建行、招商、中信、交行
080012	长盛电子信息产业	股票型	1.5490	7.49%	166/729	中行	建行、农行、招商、中信、交行
000598	长盛生态环境主题	混合型	1.3890	6.44%	093/341	中行	招商、交行
000609	华商新量化	混合型	1.4040	5.33%	124/341	建行	招商、中信、交通
166019	中欧价值智选回报	混合型	1.4880	5.16%	127/341	工行	建行、招商、交行
000220	富国医疗保健行业	股票型	1.4420	4.12%	327/729	工行	中行、建行、招商、交行
070013	嘉实研究精选*	股票型	2.1700	3.69%	356/729	中行	建行、农行、招商、中信、交行
000534	长盛高端装备制造	混合型	1.4220	3.64%	163/341	民生	建行、招商、中信、交行
213006	宝盈核心优势A	混合型	1.4780	3.46%	165/341	中行	建行、农行、招商、中信、交行
519991	长信双利优选	混合型	1.4880	2.76%	187/341	农行	中行、建行、招商、中信、交行
000251	工银瑞信金融地产行业	股票型	2.2570	2.64%	406/729	兴业	招商、交行
519087	新华优选分红	混合型	1.0045	2.31%	202/341	农行	建行、招商、中信、交通
110027	易方达安心回报A	债券型	1.7080	1.57%	145/722	工行	中行、建行、农行、招商、中信、交行
485111	工银瑞信双利A	债券型	1.4400	1.48%	168/722	交行	中行、农行、招商、交行
320006	诺安灵活配置	混合型	1.6880	1.02%	253/341	工行	中行、建行、农行、招商、中信、交行
263001	景顺上证180ETF联接	股票型	1.4160	0.00%	517/729	中行	农行、招商、交行
398031	中海蓝筹	混合型	1.4300	-1.11%	306/341	农行	中行、建行、招商、中信、交行
162210	泰达宏利集利债券A	债券型	1.2601	-1.31%	681/722	中行	建行、农行、招商、中信、交行
000172	华泰柏瑞量化增强	股票型	1.3800	-2.08%	581/729	中行	招商、交行
470058	汇添富可转债A*	债券型	1.6460	-2.26%	703/722	工行	建行、农行、招商、中信、交行
217012	招商行业领先	股票型	1.2400	-2.67%	605/729	中行	建行、农行、招商、中信、交行
020021	国泰金融ETF联接	股票型	1.4653	-10.24%	718/729	中行	建行、农行、招商、中信、交行
160625	鹏华中证800非银行分级	股票型	1.2880	-11.66%	725/729	建行	招商
270042	广发纳斯达克100	QDII	1.4000	-1.75%	66/90	中行	建行、农行、招商、中信、交行
096001	大成标普500	QDII	1.3730	-2.41%	73/90	中行	农行、招商、交行

注：月涨幅从最新净值公布日往前倒推一月的涨幅。*：嘉实研究，暂停大额定投，上限为200W；银河行业优选、汇添富可转债A、汇添富民营活力限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额分别为100W、100W、500W。

1、策略1：成长型基金大有可为，逢低配置 1月以来沪指横盘震荡，而创业板及中小板均创出了新高，且量能配合较好，加之中小盘股业绩增长明显，所以未来A股领涨股或仍为中小盘股。故而成长型基金未来或将好于蓝筹型基金，具体可关注：银河行业优选 （519670 行情,资料,评论,搜索）、浦银安盛价值成长 （519110行情,资料,评论,搜索）、汇添富民营活力 （470009行情,资料,评论,搜索）、华宝兴业新兴产业 （240017行情,资料,评论,搜索）等。 2、策略2：央行如降息降准，则加大配置蓝筹型基金 目前沪指围绕着3100到3400点区间大幅震荡，目前银监会、证监会以及保监会都在对可能的风险进行预期管理，去杠杆的过程仍将延续，一旦缺少资金跟进，指数波动较大。所以未来投资者可逢高减仓蓝筹型基金，但如央行有降息降准的动作，则可逢低加大蓝筹基金配置，具体基金可关注：新华优选分红 （519087行情,资料,评论,搜索）、中海蓝筹 （398031行情,资料,评论,搜索）、工银瑞信金融地产 （000251行情,资料,评论,搜索）、博时主题 （160505行情,资料,评论,搜索）等。 3、策略3：政策扶持什么行业，就买什么主题基金 国务院召开会议，部署铁路、核电、建材生产线等中国装备走出去，发挥优势技术，推进国际产能合作；同时，近十项国企改革方案有望在春节前后推出，分类改革、员工持股以及把握好混改的关键点等，都将为企业提升核心竞争力、提高效率做准备。故而投资者可关注受益政策扶持的行业。具体基金如：长盛电子信息产业 （080012行情,资料,评论,搜索）、长盛生态环境主题 （000598行情,资料,评论,搜索）、富国医疗保健 （000220行情,资料,评论,搜索）等。 4、策略4：逢低关注中小盘指数，大盘指数参考蓝筹基金操作 我们在几前不断强调蓝筹股风险加大，在3400点附近减仓，未来蓝筹股或难有较好的表现，除非央行降息，届时可关注：国泰金融ETF联接 （020021行情,资料,评论,搜索）、鹏华中证800非银行分级 （160625行情,资料,评论,搜索）、景顺长城上涨180ETF联接 （263001行情,资料,评论,搜索）、华泰柏瑞量化增强 （000172行情,资料,评论,搜索）等。未来A股中小盘将有望形成未来投资的方向，因此建议投资者选择中小盘类指数基金波段操作。 5、策略5：分级基金套利空间减少，尽量不碰 1月份分级基金大幅震荡，主要随股市波动，目前分级基金进取份额多数溢价率下降明显，甚至出现了折价，但由于资金已经出现离场迹象，所以很难有好的走势，但短期机会仍然存在，毕竟2月份大盘还是有机会再冲击3400点，具体基金可关注：证券B （150172行情,资料,评论,搜索）、医药B （150131行情,资料,评论,搜索）、军工B （150182行情,资料,评论,搜索）、800金融B （150158行情,资料,评论,搜索）、国企改B （150210行情,资料,评论,搜索）、创业板B （150153行情,资料,评论,搜索）等。 6、策略6：长期套牢的基金有解套机会就走人，适当关注新基金 上月份我们给投资者的建议是长期套牢的基金就解套机会就走人，事实证明了操作策略完全正确。因为长期业绩排名靠后的基金，一旦上涨，必然会引起投资者赎回，所以其规模下降又导致基金业绩难以走好的恶性循环。所以我们本期继续建议就解套的机会就出来。出来后可关注新基金如易方达新经济 （001015行情,资料,评论,搜索）、泰达宏利改革动力 （001017行情,资料,评论,搜索）、上投摩根安全战略 （001009行情,资料,评论,搜索）、工银瑞信战略转型主题 （000991行情,资料,评论,搜索）等，因为目前股市正处于调整期，新基金可更好的配置股票，但回避新人担任基金经理的基金。 7、策略7：债市调整或结束，加大配置债券基金 债市收益率正在摆脱去年12月中旬以来的震荡行情，近几日各期限收益率都收获了20基点左右的下行，市场重新燃起做多情绪。加之股市步入调整之期，所以未来债市有望走好，但可转债将跟随股市陷入调整。投资者可关注泰达宏利集利A （162210行情,资料,评论,搜索）、工银瑞信双利A （485111行情,资料,评论,搜索）、易方达安心回报A （110027行情,资料,评论,搜索）、汇添富可转债A （470058行情,资料,评论,搜索）等。 8、策略8:短线欧亚股市或好于美股，但中长线仍看好美股 全球大宗商品下跌或将告一段落，但不代表着将要上涨，未来或将大幅震荡为主，故而投资者应该远离相关的QDII。美股有望受益美国经济的快速复苏而走强，但因加息预期较强烈，故而短期上涨空间或较有限。而欧洲、亚太股市因为美元指数不断走高，导致欧亚国家货币贬值加速，故而欧亚国家未来或将继续降息应对，所以短期内欧亚股市表现或好于美股，但希腊问题仍将影响着欧股走势。因此，投资者可逢低配置大成标普500 （096001行情,资料,评论,搜索）、广发纳指100 （270042行情,资料,评论,搜索）等。 四、一月黑马基金推荐 本期我们推荐银河行业优选、长盛生态坏境主题、新华优选分红。 上月我们推荐的工银瑞信金融地产、华泰柏瑞量化增强、华商新量化月上涨2.64%、-2.08%、5.33%，表现偏弱。1月A股震荡加大，上证指数高位箱体震荡处于3100到3400点之间。创业板和中小板则实现了单边上扬走势，纷纷创出新高，其中创业板月中一度创出1759历史高点。全月上证指数下跌0.75%，深成指上涨1.24%，中小板指数、创业板指数分别上涨10.72%和14.19%。银河行业优选，典型的成长型产品，过往高配创业板个股。过往通过自上而下与自下而上相结合的策略，以优选景气行业及优势企业进行投资，重仓中小市值成长股较多。去年四季度配置显示，在90%的高仓位下，十大重仓前五大均为创业板个股，且卫宁软件、万达信息、飞利信、数字政通依然为其前四大重仓。本周第一大重仓卫宁软件上涨2.44%，周线五连阳，第五大重仓探路者大涨8.59%，表现非常好，若非万达信息下跌，净值还能更进一步，短期大盘承压的情况下，以创业板配置为主的成长类产品更具备优势，可继续持有；长盛生态环境主题，主题类产品，主要投资于从事或受益于生态环境主题的上市公司，投资比例不低于非现金基金资产的80%，基金经理刘旭明曾任职中信证券，担任首席分析师，之前依靠重仓二线蓝筹个股获得了超过40%的绝对收益，短期考虑到环保题材等个股有起色迹象，或逐步往主题方向配置，加上短期大盘高位震荡，题材型行业或有较好的机会，该基金也较为容易获得高的收益预期，值得配置；新华优选分红，偏蓝筹风格产品，过往操作策略为大类资产及行业配置策略，通过有效控制风险，实现基金净值增长持续性，去年四季度较高仓位配置了大盘权重类个股如中国平安、兴业银行、北辰实业、国投电力和万科A等，在追求平衡配置的基础上，配置偏蓝筹风格的产品，短期市场回撤为介入的机会，中长期配置。 注：短期黑马基金表示未来两周至一个月大涨的机会比较大，但并不是一定会涨，理论上来说想要获得高收益对应的将要承担较高的风险，因此此类基金也可能会出现大跌情况。 五、本月发行主要新基金及操作建议

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
001009	上投摩根安全战略	股票型	2015-01-26至2015-02-17	卢扬	积极参与
001017	泰达宏利改革动力	混合型	2015-01-26至2015-02-11	刘欣	积极参与
000996	中银新动力	股票型	2015-01-22至2015-02-11	史彬	积极参与
000913	农银汇理医疗保健主题	股票型	2015-01-19至2015-02-06	凌晨	积极参与
000976	长城新兴产业	混合型	2015-01-26至2015-02-13	吴文庆徐九龙	适当参与
001018	易方达新经济	混合型	2015-01-26至2015-02-10	陈皓	适当参与
001036	嘉实企业变革	股票型	2015-01-26至2015-02-10	刘美玲	适当参与
000968	广发中证养老产业	股票型	2015-01-26至2015-02-10	季峰	适当参与
519969	长信新利	混合型	2015-01-23至2015-02-06	刘波叶松	适当参与
000603	易方达创新驱动	混合型	2015-01-22至2015-02-11	宋昆	适当参与
000975	MSCI中国A股ETF联接	股票型	2015-01-21至2015-02-10	张弘弢	适当参与
000992	广发对冲套利	混合型	2015-01-21至2015-02-03	钟伟	适当参与
001016	华夏沪深300指数增强C	股票型	2015-01-19至2015-02-06	王路	适当参与
512990	MSCI中国A股ETF	股票型	2015-01-19至2015-02-06	张弘弢	适当参与
001015	华夏沪深300指数增强A	股票型	2015-01-19至2015-02-06	王路	适当参与
161222	国投瑞银瑞利	混合型	2015-01-19至2015-01-30	刘钦桑俊 杨冬冬	募集结束
001000	中欧明睿新起点	混合型	2015-01-19至2015-01-27	葛兰	募集结束
000969	前海开源大安全核心精选	混合型	2015-01-15至2015-02-04	薛小波	募集结束
000966	中邮核心科技创新	混合型	2015-01-12至2015-02-06	曹思	募集结束
000978	景顺长城量化精选	股票型	2015-01-12至2015-01-30	黎海威	募集结束
000297	鹏华可转债	债券型	2015-01-12至2015-01-30	伍旋阳先伟	募集结束
000628	大成高新技术产业	股票型	2015-01-12至2015-01-30	徐彦	募集结束
000967	华泰柏瑞创新动力	混合型	2015-01-12至2015-01-30	张慧	募集结束
519975	长信量化中小盘	股票型	2015-01-12至2015-01-30	胡倩	募集结束
001008	工银瑞信国企改革主题	股票型	2015-01-12至2015-01-23	何肖颉王君正	募集结束
000936	博时产业新动力	混合型	2015-01-09至2015-01-22	蔡滨	募集结束
000985	嘉实逆向策略	股票型	2015-01-08至2015-01-28	郭东谋	募集结束
000971	诺安新经济	股票型	2015-01-08至2015-01-21	刘魁史高飞	募集结束
000934	国富大中华精选	QDII	2015-01-05至2015-01-30	曾宇	募集结束
000960	招商医药健康产业	股票型	2015-01-05至2015-01-28	李佳存	募集结束
000946	华夏医疗健康C	混合型	2015-01-05至2015-01-28	陈斌	募集结束
000945	华夏医疗健康A	混合型	2015-01-05至2015-01-28	陈斌	募集结束
000942	广发信息ETF联接	股票型	2015-01-05至2015-01-23	陆志明	募集结束
000887	上投摩根稳进回报	混合型	2015-01-05至2015-01-23	聂曙光	募集结束
000955	南方产业活力	股票型	2015-01-05至2015-01-23	张旭	募集结束

六、本月主要牛基简述 过去的1月份，A股市场震荡加大，上证指数高位箱体震荡处于3100到3400点之间。创业板和中小板则实现了单边上扬走势，纷纷创出新高，其中创业板月中一度创出1759历史高点。全月上证指数下跌0.75%，深成指上涨1.24%，中小板指数、创业板指数分别上涨10.72%和14.19%。本月创业板及中小板均创出了新高，且量能配合较好，加之中小盘股业绩增长明显，所以未来A股领涨股或仍为中小盘股。本月涨幅前十大股票型产品，集中在中小市值成长股上，整体收益率较12月有一定的收窄，涨幅最大为富国低碳环保为26.72%，第十的长城双动力为16.16%，对应混合型产品方面，涨幅最大为次新类的宝盈新价值，幅度为25.33%，第十的中银行业优选为11.75%。富国低碳环保和宝盈新价值成为本月仅有2只涨幅超过20%的产品。 股票型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
100056	富国低碳环保	26.72%	个股出色，百润股份、上海钢联和东方财富大涨	适当参与
519679	银河主题策略	19.68%	主配中小市值成长股，前四大均为创业板个股	积极参与
519670	银河行业优选	19.22%	重仓中小市值成长股，十大均为中小市值个股	积极参与
110029	易方达科讯	18.83%	高仓位配置中小市值成长股，东方财富等表现优	适当参与
540010	汇丰晋信科技先锋	18.47%	以软件类上市公司配置为主，起伏波动非常大	谨慎参与
257070	国联安优选行业	17.21%	个股助推，特别是东方财富、中科金财和金证	适当参与
163805	中银动态策略	16.95%	受益重仓的电子信息个股推动	谨慎参与
000697	汇添富移动互联	16.37%	互联网题材的主题类基金，受益行业上涨	积极参与
519110	浦银安盛价值成长	16.34%	重仓中小市值成长股，其中有银之杰、上海钢联	积极参与
200010	长城双动力	16.16%	份额较低，换仓较快，追求绝对收益	谨慎参与

混合型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
000574	宝盈新价值	25.33%	次新类产品，前期仓位非常低，操作空间大	积极参与
000404	易方达新兴成长	18.15%	重仓中小市值成长股，换仓快，机会把握好	适当参与
000639	宝盈祥瑞养老	13.98%	操作较为保守，短期市场震荡，机会较多	不建议
000541	华商创新成长	13.24%	低仓位，操作灵活，追求绝对收益	适当参与
000545	中邮核心竞争力	13.21%	重仓中小市值成长类个股，波动非常大	谨慎参与
240008	华宝收益增长	12.67%	高仓位配置中小市值成长类个股，基金经理突出	适当参与
000073	上投摩根成长动力	12.58%	更换基金经理后，风格有所变化，有调仓的可能	不建议
519690	交银稳健	12.50%	收益部分个股的上涨，如首开股份表现出色	不建议
000587	大成灵活配置	12.23%	次新类，份额2亿多，灵活性好，追求绝对收益	适当参与
163807	中银行业优选	11.75%	电子信息行业占据一定比例，受益行业上涨	积极参与

本月债市受到资金面及二级市场的影响，中证可转债指数一改去年大幅飙升的态势，连续出现回调，本月最后一周更是五连阴，回调较大，而部分参与二级市场的二级债基，由于配置了可转债，且又以大盘个股为主，受到权重个股的影响，会吐收益明显，对应不参与二级市场的纯债和一级债基，由于受市场波动性较小，反而表现较为突出。其中幅度最大的新华惠鑫分级债券大涨17.26%，独领风骚。博信诚新双盈分级、华富恒鑫债券A等涨幅超过7%，排名第十的富安达增强收益A涨幅为5.41%。 债券型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
164302	新华惠鑫分级债券	17.26%	受到子基金组算问题，26日当天大涨18.26所致	不建议
000091	信诚新双盈分级	7.03%	主投企业债信用债、小幅配置可转债，表现稳定	积极参与
000398	华富恒鑫债券A	7.02%	次新产品，份额仅0.61亿，操作较为灵活	不建议
690206	民生加银信用双利C	6.99%	份额小，仓位稿，重仓的东华软件、中航飞机优	适当参与
690006	民生加银信用双利A	6.97%	参考分级C类产品，然A类更稳定	适当参与
151002	银河收益	6.91%	二级债，过往操作保守，短期有加仓股票趋势	不建议
163816	中银转债增强A	6.57%	可转债类产品，股票仓位较高，新海宜表现好	适当参与
163817	中银转债增强B	6.56%	可参考A类份额产品，相似度较高	适当参与
000436	易方达裕惠回报债券	5.72%	二级债基，有股票仓位，然可转债占比小	不建议
710301	富安达增强收益A	5.41%	份额非常小，操作灵活度较高，或抓住了机会	不建议

注：后市操作建议多为短期，以一个月到三个月短期配置为主，参与需谨慎。 七、基金定投优选 过去两年市场呈现结构性行情，整体机会有限，然阶段性、主题性产品收益表现突出，然主题类特别前两年的是新兴产业、TMT，近年来的电子信息、城镇化、高端装备等产品波动性较大，收益率上容易大起大落，因此定投作为份额分散，定期投资，是基金投资的较好选择。去年7月以来，大盘出现疯牛拉升，指数大涨1000点至今年年初的3400点，部分指数型产品也取得了非常好的收益，然考虑单边上涨，局限性较大，切记需要止盈。我们截取2007年1月大牛市至今及2013年1月结构性行情以来产品收益对比，列出前15大，供投资选择。(默认买入为月初1号，收益截止时间为2015-01-30)

2013年至今收益率前15大定投产品					2007年至今收益率前15大定投产品
基金代码	基金名称	类型	期数	收益率	基金代码	基金名称	类型	期数	收益率
213006	宝盈核心优势A	混合型	26期	84.13%	519087	新华优选分红	混合型	98期	90.75%
590008	中邮新兴产业	股票型	26期	82.95%	160505	博时主题行业	股票型	98期	86.46%
519110	浦银价值成长	股票型	26期	72.68%	100026	富国天合稳健	股票型	98期	82.28%
519679	银河主题策略	股票型	26期	68.19%	162201	泰达宏利成长	股票型	98期	82.20%
519670	银河行业优选	股票型	26期	64.82%	630001	华商领先企业	混合型	94期	84.80%
213003	宝盈策略增长	股票型	26期	64.34%	213008	宝盈资源优选	股票型	83期	113.49%
213008	宝盈资源优选	股票型	26期	64.06%	519110	浦银价值成长	股票型	83期	105.60%
519033	海富通国策	股票型	26期	63.32%	070013	嘉实研究精选	股票型	83期	98.02%
590005	中邮核心主题	股票型	26期	62.95%	519668	银河竞争优势	股票型	83期	96.63%
320011	诺安中小盘	股票型	26期	60.06%	320006	诺安灵活配置	混合型	82期	89.97%
519093	新华钻石品质	股票型	26期	59.22%	660001	农银行业成长	股票型	79期	83.20%
630010	华商价值精选	股票型	26期	58.92%	398031	中海蓝筹	混合型	75期	85.77%
630011	华商主题精选	股票型	26期	58.63%	213006	宝盈核心优势A	混合型	72期	125.23%
510230	国泰金融ETF	股票型	26期	58.07%	519670	银河行业优选	股票型	71期	123.72%
590006	中邮中小盘	混合型	26期	57.47%	470009	汇添富民营	股票型	58期	90.09%

八、易天富推荐全市场基金组合

进攻型基金组合
基金名称	投资风格	配置比例
（070013 行情,资料,评论,搜索）嘉实研究精选	股票型(大盘精选型)	25%
（519991 行情,资料,评论,搜索）长信双利优选	混合型(中盘成长型)	25%
（080012 行情,资料,评论,搜索）长盛电子信息产业	股票型(主题精选型)	25%
（519110 行情,资料,评论,搜索）浦银安盛价值成长	股票型(大盘成长型)	25%
该组合投资对象以股票型、混合型开放式基金为主，同时还可以辅助短期热点或者主题类产品，以上产品配置不低于80%。随着市场逐步步入慢牛行情，我们逐步摒弃原有的熊市观念，积极配置，期待追求超额收益，整体表现期望抗跌助涨走势为主。至组合成立来收益为28.26%。本周组合保持不变。 (本组合更强调收益率，本期持有较多的防御性个股。本组合在当前市场环境下，并不适合风险承受能力较差的投资者。积极型投资者可关注该配置。)

灵活配置型组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519670 行情,资料,评论,搜索）银河行业优选	股票型(中盘成长型)	25%
（320006 行情,资料,评论,搜索）诺安灵活配置	混合型(大盘精选型)	20%
（166019 行情,资料,评论,搜索）中欧价值智选回报	混合型(中盘成长型)	25%
（162210 行情,资料,评论,搜索）泰达宏利集利债券A	债券型(二级债券)	30%
该组合配置了相对较平衡的权益类和固定收益类资产，投资风格较为积极灵活。本月该组合相对灵活，在中期市场向好的情况，短期顺势而为，坚持稳中求进的基础上，追求较好的超额收益，在股市不明朗的环境下，我们选择了小部分配置债券型基金。至组合成立来收益为32.23%。本周组合保持不变。 (本组合更强调收益率，本期加大了债券型基金的比例。本组合在当前市场环境下，并不适合风险承受能力较差的投资者，积极型、成长型投资者可关注该配置。)

防御型基金组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519991 行情,资料,评论,搜索）长信双利优选	混合型(中盘成长型)	20%
（519087 行情,资料,评论,搜索）新华优选分红	混合型(大盘平衡型)	20%
（166019 行情,资料,评论,搜索）中欧价值智选回报	混合型(中盘成长型)	20%
（485111 行情,资料,评论,搜索）工银瑞信双利A	债券型(二级债券)	40%
该组合配置了较多的固定收益型资产，用于减少经济周期波动对组合收益的影响，同时配置了一定数量的权益类资产，有助于在经济上行阶段获得超额收益。该组合配置着较高比例的债券基金以求收益的稳健。我们考虑通过固定收益类产品来控制风险，偏股型品种适当提升收益。至组合成立来收益为18.76%。本周将汇添富可转债A转成工银瑞信双利A。 (本次持有组合较适合当前市场环境，注重风险控制要求，适当追求一定收益。积极型、成长型、稳健型投资者可关注该配置。)

注：以上组合比例仅供参考，以上配置均是满仓操作，可能不适合当前市场环境。因此，投资者应该结合当前的市场环境，以及我们在每周及月中所出的报告、短信提示做相应的调整，以获得更大的收益。

基金名称	变更时间	状态	基金经理	过往表现	影响力
嘉实新收益 （000870 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-13	新增	陈少平	原泰达红利基金研究总监，基金经理，14年9月加入嘉实公司。	较大，或提升该基金的收益水平
诺安多策略 （320016 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-17	离任	杨谷	2013年10月加入诺安公司，曾任职副总经理、投资总监	有较大影响，该基金可考虑止盈
诺安主题精选 （320012 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-17	离任	杨谷	2013年10月加入诺安公司，曾任职副总经理、投资总监	有较大影响，该基金可考虑止盈
国投瑞银中高等级A （000069 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-20	离任	陈翔凯	国投瑞银固定收益组总监，超过16年的投资经验，管理了多只产品，包括中高等级、货币、稳定增利、易货币、双债增利等	影响较大，部分基金可考虑逐步止盈。由于为债券，相对偏股型产品影响略小。
景顺策略精选 （000242 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-22	离任	王鹏辉	2007年3月加入景顺公司，为公司副总经理、投资总监，超过12年证券、基金从业经验，过往业绩总体较好	影响非常大，重点关注，盈利状态下可止盈
景顺中国回报 （000772 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-22	离任	王鹏辉	2007年3月加入景顺公司，为公司副总经理、投资总监，超过12年证券、基金从业经验，过往业绩总体较好	影响非常大，重点关注，盈利状态下可止盈
景顺内需增长 （260104 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-22	离任	王鹏辉	2007年3月加入景顺公司，为公司副总经理、投资总监，超过12年证券、基金从业经验，过往业绩总体较好	2013年10月高位的介入的投资者有拉升机会可逐步赎回
景顺内需贰号 （260109 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-22	离任	王鹏辉	2007年3月加入景顺公司，为公司副总经理、投资总监，超过12年证券、基金从业经验，过往业绩总体较好	2013年10月高位的介入的投资者有拉升机会可逐步赎回
国泰金牛创新 （020010 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-26	离任	范迪钊	9年从业经验，2005年3月加入国泰公司，基金管理部总监助理。管理的多只产品表现出色	影响较大，然接任的程洲过往也有较好的表现，可关注
国泰结构转型 （000512 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-26	离任	范迪钊	9年从业经验，2005年3月加入国泰公司，基金管理部总监助理。管理的多只产品表现出色	影响较大，接任的基金经理樊利安为新人，有变数，可止盈
国泰新经济 （000742 行情,资料,评论,搜索）	2015-01-26	离任	范迪钊	9年从业经验，2005年3月加入国泰公司，基金管理部总监助理。管理的多只产品表现出色	影响较大，接任基金经理周伟锋过往也有不错表现，可持有

十、基金投资策略

1、偏股型基金(股票型、混合型、封闭式)

2015年1月A股震荡加大，上证指数高位箱体震荡处于3100到3400点之间。创业板和中小板则实现了单边上扬走势，纷纷创出新高，其中创业板月中一度创出1759历史高点。全月上证指数下跌0.75%，深成指上涨1.24%，中小板指数、创业板指数分别上涨10.72%和14.19%。近来股市虽然是受去杠杆影响出现连续的调整，但主要原因还是前期涨幅过大透支了上涨空间。但随着年报的披露，一些业绩增长较快，特别是主业增长的个股，及现金流好转的板块将会被到资金的光顾。而前期涨幅过大的权重股或因去杠杆影响继续震荡调整，盘中的上涨或为脉冲式回抽，万不可认为行情会继续大涨。但如央行在月中出现降息，那么权重股才有可能重新上涨，沪指也将有望站上09年的高点。目前阶段人民币贬值、经济数据继续下滑、资金利率回升将对管理层形成压力，所以未来出现降息也并不稀奇。所以我们对于未来行情判断是：如央行降息降准，权重股将有望再次上涨，且沪指将站上09年高点；如无降息降准等利好，市场或继续围绕成长股、题材股炒作。具体原因主要包括以下几点：

一、1月30日，中国外管局最新数据显示，截至2015年1月30日，合计批准679.75亿美元合格境外机构投资者(QFII)额度、820.43亿美元合格境内机构投资者(QDII)额度、以及3045亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度；

二、就在刚刚过去的1月份，中央层面从国务院总理李克强，到包括国家发改委、住建部、财政部、国土部、国税总局、国家统计局、央行在内的七个相关部委主要领导，就当前房地产市场及未来走势密集发声。监管部门在会上提出，未来量价小幅波动、投资低速增长、监管去行政化将成为楼市的新常态。中央将确保房地产市场总体平稳，住建部、财政部、国土部及国税总局在具体问题上给出解决方案；

三、证监会核准了24家企业的首发申请，这与1月5日20家企业获IPO批文相比，扩容速度再度加快。数据显示，截至1月29日，证监会受理首发企业645家，其中，已过会45家，未过会600家。未过会企业中正常待审企业92家，中止审查企业508家。证监会主席肖钢曾表示，将积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给；

四、央行30日晚间发布公告，于2014年12月中旬开始，共密集开展8期短期流动性调节工具(下称SLO)，释放8550亿流动性，创下SLO单月投放资金量的新高。这印证了当时市场对于央行开展SLO的传闻。业内人士称，SLO主要为应对银行体系流动的短期波动，有效扶助了2014年12月底的资金面。8次SLO操作方向皆为投放流动性，显示出央行极力维稳当时货币市场的意图。而在2015年1月重启逆回购后，预计随着春节临近，央行仍将加大资金投放力度；

五、在国务院总理李克强看来，目前是推动中国装备走出去的极好时点。国务院常务会议部署了加快铁路、核电、建材生产线等中国装备走出去，推进国际产能合作、提升合作层次，提出把我国优势产能和装备打造成国家新名片。将对高铁、核电、钢铁、有色、建材、轻纺等行业形成政策面及中长线利好；

整体而言，融资去杠杆，资金流向逆转。证监会严厉处罚两融业务违规券商后，2月份将再次启动对券商两融业务检查，加强了对券商两融业务监管。银行的伞形信托配资业务明显收紧；保监会的专项检查也涉及险资的两融业务。推动本轮行情上涨的重要动力杠杆资金或将迎来一场全面的检查，不仅场内存量资金面临去杠杆，而且场外增量资金的入场规模也受到影响。而受益政策扶持的铁路、核电、钢铁、有色、建材、轻纺等行业有望上涨。因此，A股牛市并没有结束，但分化将会加大，或主要围绕成长股、二线蓝筹、题材股炒作。

2、固定收益类基金(债券型、货币型)

债市收益率正在摆脱去年12月中旬以来的震荡行情，近几日各期限收益率都收获了20基点左右的下行，债券市场有望重新回归上涨走势。自去年12月初，自中证登黑天鹅事件发生以来，债券市场基本处于窄幅震荡格局，打破了前期的牛平走势。原因主要有三点：一是，中证登的通知，企业债券质押回购融资门槛将大幅收紧，主要针对城投债，但很多不受该通知影响的信用债也受到冲击，部分城投债以高于票面利率的位置亏本出售能吸引少量买盘，但总体需求很弱。二是，股债跷跷板效应显现，债市资金一定程度上被分流，一方面，券商两融融资量逐渐增加，两融受益权间接从银行间汲取资金进入股市，另一方面，股市新增开户屡创新高，大量新增资金流入股市，对银行存款及理财资金形成分流，间接分流购债资金；三是，新股发行，大幅加重了短期资金市场紧张态势。

近期，随着前期不利因素逐渐弱化，债券市场重拾上涨步伐，究其原因：首先，从历史规律上看，一季度债券净供给量相对较少，加上机构年初配置需求大量释放，供求状况的改善助推了收益率下行；其次，在经济下行压力犹存，通胀仍处于低位的背景下，央行续做MLF提振了市场的情绪，春节走款等季节性因素虽然可能促使央行增加资金投放，但就在经济出现极端变化之前，央行的大动作尚需继续等待；最后，股市受证监会、保监会等监管层规范融资、配资等杠杆资金等因素影响，股市陷入调整，资金将重新流向债市。

12东飞01中小企业私募债的违约事件日前引发各界关注，而且雪上加霜的是，该私募债的担保公司还发布公告表示只保评级，不保兑付，公然推脱代偿责任。其实，自去年以来，中小企业私募债便开始频繁曝出违约事件，然而担保公司在债券出现兑付危机后却很少能承担担保责任。据不完全统计，去年有5只私募债券发生实质违约，其中包括3、4月爆发违约风险的13中森债和12华特斯、7月24日正式违约的12金泰债、7月29日违约的12津联债、8月25日曝出利息违约的13华珠债。私募债发生实质违约后，投资人将重心转移到了担保方，然而想让担保方来承担债务并非易事，特别是对于一些由母公司或董事长进行担保的债券而言，在经济低迷、公司整体颓败的情况下，偿债能力更为脆弱，担保更多的是形式上的担保。所以债市风险仍存，未来应关注中高等级债券。

近期信用债供给虽然有一定程度的反弹，但压力仍不明显，尤其是中长端供给仍很疲弱。而短端虽然供给较多，但由于曲线平坦，短端需求也相对旺盛，整体供需关系稳定。目前看信用利差显著扩大的风险仍然不高，短端相对价值仍然比较突出。连日来，月末效应和转债发行申购，令短期资金面再掀波澜。26日以来，银行间市场资金面持续呈现均衡偏紧的格局，短期限资金拆借不易，回购利率止跌转升，一是受到月末季节性因素的影响，二是与新发转债即将申购不无关系。跨月后，银行间市场又将逐渐迎来春节流动性大考，加上预计有新一轮新股发行，在新股发行和春节因素叠加共振背景下，春节前资金面压力应该说是有增无减。整体来讲，从经济发展和金融体系运行机理看，央行未来仍将进一步引导货币成本下移。在经济持续平稳、低位徘徊的情况下，意味着债券市场牛市的基础没有改变。因此市场若出现超调将提供布局节后行情的良机。

3、QDII基金

1月金融市场分化严重，其中欧洲股市在欧洲央行万亿欧元QE的刺激下，欧股站上7年高点，欧洲斯托克600指数1月份收涨7.2%，泛欧绩优300指数1月份收涨7.1%，表现远超美股，月度表现创2011年来最佳，市场对油价下跌和希腊局势的担忧并未影响欧洲股市的走势。亚太股市除A股外均大幅走高，主要原因欧洲版的QE刺激了亚太主要国家加入降息潮，应对美元的强势上涨。美股1月份全线走低，标普跌破2000点，本月跌幅创一年来最大。主要原因是美国经济经历连续两个季度强劲复苏后，美国四季度经济增速放缓，加之美联储想尽早脱离零利率，市场预期美联储保持在今年6月或7月加息预期不变。

欧洲股市1月份亮眼表现的最大驱动因素是欧洲央行本月宣布的债券购买计划(QE)，购买时间将从2015年3月开始，每月购买600亿欧元，持续到2016年9月，总规模或达1.14万亿欧元。欧洲央行QE将改善欧元区经济动能，激活欧洲经济增长，欧洲央行的QE计划有望持续推高欧洲股市，这将是今年影响欧洲投资回报的一个主要因素。

美国经历连续两个季度强劲复苏后，四季度经济增速放缓至2.6%，但全年增速创下四年新高。尽管消费者开支增速创2006年以来新高，但商业投资和出口增长放缓、政府开支下滑，对当季GDP构成拖累。另一份数据表明，美国第四季度的就业成本环比增长0.6%。第四季度的就业成本同比增长2.2%，与第三季度持平。第四季度的消费者开支增长4.3%，为2006年以来最大涨幅。第四季度的企业设备开支增幅为1.9%，低于第三季度8.9%的增幅。

整体来讲，商品市场下跌或将告一段落，但不代表着将要上涨，未来或将大幅震荡为主，故而投资者应该远离相关的QDII。美股有望受益美国经济的快速复苏而走强，但因加息预期较强烈，故而短期上涨空间或较有限。而欧洲、亚太股市因为美元指数不断走高，导致欧亚国家货币贬值加速，故而欧亚国家未来或将继续降息应对，所以短期内欧亚股市表现或好于美股，但希腊问题仍将影响着欧股走势。