163115基金看这里!你不得不了解的指数基金之坑

周末问答的时候，食物朋友问，博时证淘金数据(001242)应该切肉还是离场，已经损失了近一半。

菜导（微信号：cainiaolc）一看那净值就好生气，只剩六毛多钱了！

菜导（微信号：cainiaolc）看了一下其他大数据基金，南方大数据100（001113），亏了快三成。广发百发100指数A（000826）呢？还好，还有8毛5。不过近3个月跌幅48.50%，也大大超过了沪深300的跌幅31.82%。

今天的文章，菜导（微信号：cainiaolc）要跟大家聊聊由这些大数据指数超跌联想到的问题。我们所购买的指数基金，包括指数投资方向、基金管理者、以及所跟踪的标的指数本身，其中每个环节的靠谱与否，都关系到这只指数基金的命运。

为什么有这么多指数基金？

今年发行的指数基金中，有很大一部分是分级基金。为什么分级基金特别多？根据菜导（微信号：cainiaolc）的观察，答案是基金公司好躺着赚钱！主要是下面两个理由：

1.大多数分级基金是易管理的被动型指数产品。对基金公司来说，而被动型产品需要的“人力资源”比主动型的少。假设一名基金经理的精力最多够管3只主动型产品，那么管理被动型产品的数量可以翻一番。比如申万菱信基金公司的基金经理张少华，一个人管8只分级基金，1只股票指数基金。涵盖领域极广，从医药生物、传媒再到军工环保应有尽有！

2.分级B的“赚钱效应”在牛市中吸引了一大波跟随者。当然，杠杆是把双刃剑，菜导（微信号：cainiaolc）也在之前几篇介绍文里谈过了，熊市里分级B的亏钱效应也很剧烈，所以现在分级B规模暴降啊，免费率“请客入场”都没人去哟。

既然此前分级基金投资者那么狂热，而分级基金又容易管理，追求管理费的基金公司当然要抢着发分级基金了。

为什么指数基金表现差异那么大？

虽说大多数分级基金都采取紧密跟踪指数的策略，不过不同基金的投资组合还是稍有不同，简单地说就是标的指数成分股的仓位下限不同。比如同样是军工指数基金，申万菱信中证军工指数分级（163115）设定的是“投资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。”易方达军工指数分（502003）则是“股票不低于90%；标的指数不低于80%。”二者细微的比例差异产生了基金经理之间不同的操作空间，以及最终体现在指数上的不同表现。

另外，面对新兴行业和主题指数基金经理大多根据实际情况调整选股策略，目的当然是希望业绩更好些，跑赢同类啦。之前菜导（微信号：cainiaolc）也说过有些基金经理频繁调仓导致基金表现大幅偏离指数，这里就不赘述了。

指数基金多了，基金公司要追求产品差异化、特色化吧。于是，伴随着大量指数分级基金而来的，是大量的指数产品。这就出现了一些让基友们晕眩的问题。

问题一：为什么同一行业跟踪不同标的指数？

比如军工指数基金吧，现在市场里就在使用两种标的指数。一种是中证军工指数，反映沪深两市军工行业上市公司的整体表现，也是大多数军工指数基金所采用的。还有一种是中证中航军工主题指数，反映航天军工主题股票，前海中航军工基金（164402）就是跟踪的它。应该说后者是前者的细分领域。

还有更复杂的行业指数，比如你想买一个与医疗有关的指数基金，乖乖，各种标的指数绕晕你。菜导（微信号：cainiaolc）稍微整理了一下医药指数基金的情况，发现了7种不同标的指数，如下表：

虽然看起来大同小异，但指数的编制方案和成分股以及最后呈现的行情都会不太一样。这里菜导（微信号：cainiaolc）给几个详细了解标的指数的方法：

1.基金招募说明书。一般里面都有写。

2.去相应的指数公司查看。比如下面这是中证指数公司的网址：

问题二：五花八门的主题指数靠谱吗？

除了行业主题指数外，今年还出了不少主题类指数，比如互联网大数据、国企改革、一带一路等等。

主题指数基金和主动型主题基金的差别在于，前者是打包批发一堆主题股票，后者是精挑细选一些股票。后者讲究基金经理投资能力，前者不太需要。

由于在此前的狂热市场里，主题板块普涨普跌，直接买指数基金显然比买主动型产品更轻松简单不需要思考。

但是，被基友们忽略的一个重要问题是，这些主题股票真的那么好选择吗？这些指数本身科学吗？如果说之前牛市里普涨普跌看不出来，现在熊市里就很明显了。那些所谓的国企改革啊、一带一路啊、大数据啊，很多基金的净值都严重缩水了。

为什么会出现这种情况呢？

菜导（微信号：cainiaolc）认为，最重要的问题是这些热门主题本身更多是“概念大于实质”。比如国企改革主题，并不是说一家国企上市了就可以算是国企改革主题了，到底哪些有真正的国企改革动作和成果，它需要时间去验证，需要耐心去跟踪。再比如一带一路，这个选择范围就更广了，一带一路公司是该看西部还是东南沿海？该从哪些行业入手？

菜导（微信号：cainiaolc）建议

1、太多选择等于没有选择。我们说熊市里看股票，还得回归公司基本面。所以，菜导（微信号：cainiaolc）认为，主题指数基金的春天已经过去，这时候要买偏股型基金，最好还是挑投资能力强的基金经理。

2、从避险角度考虑，未来股市可能仍有一段振荡期，尤其是一些有停牌股的基金，非常危险。由于大多数基金都是采用“指数收益法”为停牌股做估值的，那些股票复牌后补跌的空间很大。之前菜导（微信号：cainiaolc）写过基金估值系列文章，有一篇《如何用基金估值套利及止损？》，里面写到利用停牌股如果有补涨空间可套利，同理，有补跌空间就会出现意外超跌。

因此，菜导（微信号：cainiaolc）建议，如果不是做好了长期投资的准备，近阶段轻易不要尝试偏股型基金，尤其是指数基金了。

温馨提示

1、说明一下如何快速查询指数基金的标的指数。在天天基金网右侧的栏目找到“基金档案——基本概况——业绩比较基准”即可。

2、虽然第三方基金网站便捷好用，不过菜友们平时在那些网站上看新闻的时候，还是要留心分辨一下，哪些是真新闻，哪些是披着新闻外衣的软文。毕竟对基金网站来说，卖基金是第一任务。