代理成本 代理成本有哪些?什么是代理成本理论

代理成本有哪些?什么是代理成本理论高财务杠杆水平下.除了破产成本.还存在与代理问题相联系的成本。如果财务杠杆水平很高.股东相对而言在公司中的利益较少.代理成本公司破产时涉及的股东的资金也较少。因此.股东将偏好公司投资于高风险一高回报的投资项目。因为一且成功，他们可以获得高回报带来的利益。代理成本而债权人则不能分享这种高风险项目的高收益。因为他们的回报并不依赖于公司的绩效。因此.债权人会采取措施，阻止公司投资于这些可能给其资金带来高风险的项目。例如:他们可能对管理者实施限制性条款。代理成本这类条歌包括限制未来的股利支付，限制融资的方式.以及要求公司保持一定的流动性。同时.债权人也可能加强对管理者的监舒，代理成本要求公司对财务信息进行更多的披礴。这些代理成本最终将抵消高财务杠杆水平带来的税收利益。

对公司为什么不采用较高的财务杠杆水平的另一个解释是:财务杠杆水平上升后.代理成本很多公司没有足够的利润来享受所有可以使用的税收利益。代理成本这使得公司无法获得高财务杠杆水平下的税收利益，但仍然将面临这一情况下的破产成本和代理成本。

破产成本和代理成本的存在，代理成本以及公司在高财务杠杆水平下可能出现税收耗尽的情况，代理成本解释了为什么现实情况与Miller和Modigliani的第二篇论文所表述的情况不同—公司没有采用百分之百负债的资本结构。