300427 红相股份股票行情 可转债获得批复 助力公司业务发展

　　作者： 唐海清 王俊贤 王纪斌

　　来源： 天风证券

　　2020年02月27日

　　事件：公司公告，近期收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准红相股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准公司向社会公众公开发行面值总额58500 万元可转换公司债券，期限6 年。

　　点评：

　　一、可转债获得批复，助力公司业务发展

　　2019 年4 月，公司启动公开发行可转换公司债券方案。本次募集资金拟用于收购星波通信32.46%股权、投资年产2.47 亿元套配网自动化产品扩产易地技改项目、节能型牵引变压器产业化项目、补充流动资金等。此次可转债批复将推动公司各项业务发展。

　　二、星波通信：军工通信微波、毫米波集成电路供应商，民用空间广阔公司2016 年公告以发行股份及支付现金方式收购星波通信67.54%股份，转让价格为5.23 亿元。星波通信2017-2019 年业绩承诺净利润不低于4300万元、5160 万元、6192 万元。2017 年11 月，公司公告以2.51 亿元收购星波通信剩余32.46%股权，收购后公司持有星波通信100%股权。

　　星波通信产品大类主要为微波器件、组件及子系统，频率范围覆盖了DC 至40GHz 毫米波，是国内为数不多具备完全军工资质，且能为高精尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一。

　　星波产品广泛应用于军用雷达、通信、电子对抗及遥感遥测等设备中，同时在民用无线通信系统及民用雷达中亦有广泛的应用前景。

　　三、携手趣链拓展泛在电力物联网

　　公司此前与杭州趣链科技达成《战略合作框架协议》，双方就区块链底层技术与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜。此次双方战略合作，将共同开展基于大数据、云计算、区块链技术在智能电网、泛在电力物联网、能源互联网领域的研究、应用和推广，打造共赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。合作内容包括：1)电力设备故障诊断大数据分析能力提升;2)电力设备故障诊断云计算平台优化及边缘计算体系建设;3)区块链+能源互联网应用研究。

　　四、盈利预测及估值

　　预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.79、0.94 元和1.13 元，对应2020-2021年估值分别为21、18 倍，维持增持评级，建议作为毫米波和电力物联网标的关注。

　　风险提示：电力投资不及预期;收购不及承诺;电力物联网进展不及预期