蒙牛收购雅士利 时隔8年蒙牛再现亏损 雅士利全面拖累蒙牛业绩

一个简短的声明再次引爆了乳制品行业。今天上午，蒙牛及其控股公司雅士利突然发布盈利预警公告。预计雅士利今年将遭受大量损失。在雅士利的影响下，蒙牛将在2016年亏损，但公告没有披露具体的亏损数据。据网易金融介绍，此次前期亏损也是蒙牛因2008年三聚氰胺事件造成的亏损，8年后，蒙牛将遭遇又一次业绩亏损。

知名乳业专家宋亮告诉网易财经，蒙牛警示业绩亏损，最根本的是雅士利的业绩亏损在整体利润增长放缓的背景下拖累了蒙牛整体。蒙牛液态奶业务今年整体增速不错。预计同比增长5-8%，但利润增速放缓。预计同比增速将降至个位数，难以吸收雅士利带来的损失。我们预计雅士利的业绩将继续下滑，年销售额不超过20亿。由此产生的净利润和商誉都下降了。

雅士利已经彻底拖累了蒙牛的表现

蒙牛的预警损失显然不是蒙牛自身的业务损失。财报显示，今年上半年，蒙牛实现销售收入272.57亿元，净利润10.773亿元。一些不愿透露姓名的乳制品行业分析师向网易金融指出，蒙牛在2016年进行了一系列内部调整，蒙牛本身的表现非常好。“今年下半年蒙牛整体表现有望比上半年增长更快，全年增速有望实现高个位数增长，大大超过行业平均增速”。

然而，蒙牛三年前大举收购的雅士利，却把这家中国排名第二的乳品公司拖入了业绩的深渊。根据公告，雅士利预计2016年将出现巨额亏损，这不仅会降低蒙牛的运营利润。而且仔细考虑雅士利近几年的经营状况和财务表现，蒙牛在投资雅士利时会一次性计提商誉减值准备，所以利润预计会出现亏损。

这个公告曾经提到过“善意”，那么什么是善意呢？网易金融认为，所谓商誉，是指一家公司收购另一家公司时，所支付的收购款从被收购公司净资产价值中扣除，即溢价部分，或者可以通俗的解释。比如甲公司购买乙公司50%的股权，乙公司原有净资产为1亿，50%为5000万，但甲公司出资8000万购买，多出来的3000万是商誉。也就是说，A公司认为被收购的子公司价值大于账面价值，所以愿意花更多的钱购买，因为他认为额外的商誉可以给A公司未来带来利益。

据悉，蒙牛此前对雅士利的收购曾轰动一时。2013年6月，空刚刚与蒙牛失之交臂一年的孙伊萍在上任后的第一桩高价并购案中拔得头筹，蒙牛宣布将以超过120亿港元的溢价收购雅士利。根据当时的数据，收购给蒙牛当年带来了价值49.48亿元的商誉，蒙牛的商誉价值也飙升至56.95亿元。今年上半年，在孙伊萍离开蒙牛的几个月前，他再次领导了另一次收购。蒙牛宣布旗下雅士利已完成对多美滋中国的收购。虽然多美滋多年亏损，但蒙牛通过此次收购，商誉价值再次大幅上升至65.69亿元。

虽然两次收购极大地提升了蒙牛公司的业绩，但仅从业绩来看，上述两家公司的业绩都非常不理想。数据显示，2013年雅士利年收入可达38.9亿元。但在不到三年的时间里，雅士利经历了悬崖般的下滑，其2015年的业绩显示，雅士利的营业收入下滑至27.61亿元。同比下降22.3%；净利润1.183亿元，大幅下降64.4%。进入今年，雅士利的表现并没有改善。今年上半年实现营收11.47亿元，同比下降21.7%；净利润1510万元，比去年同期的1.093亿元下降86.2%。

此外，今年上半年以12.3亿港元完成的对多美滋中国的收购，也成为了压垮蒙牛的又一根稻草。数据显示，由于2013年恒天然肉毒杆菌乌龙事件的影响，多美滋中国销售额直接从2012年的56.83亿元下降到2013年的35.7亿元；净利润也从2012年的7.92亿元迅速下滑至2013年的巨额亏损6.48亿元。2014年，多美滋亏损大幅扩大至8.297亿元，2015年，多美滋在华亏损攀升至8.386亿元。数据显示，蒙牛收购多美滋的三年间，多美滋中国三年累计亏损超过25亿元。

雅士利宣布了两项新任命

今年9月14日，蒙牛前总裁宣布“下课”，接班人是雅士利总裁陆。这一次，蒙牛宣布了年度业绩预亏，还宣布了雅士利最新的两项任命:“任命张平为雅士利执行董事兼总裁。与此同时，40岁的执行董事兼负责市场营销的副总裁华立将被提升为首席运营官。

公告显示，张萍从事生产和供应链管理工作30余年，在食品行业尤其是婴幼儿奶粉行业具有丰富的管理经验；他在整合内部资源和供应链方面拥有丰富的经验和出色的团队领导能力。“雅士利董事会认为，张平先生是协调公司内外资源的最佳人选。在内部，他将与华立先生领导的营销团队形成强大的协同作用，通过整合有效支持前端销售；在外部，它可以与达能和ArlaFoods等合作伙伴建立良好的联系。

根据华立数据，自2016年8月25日起，被任命为雅士利执行董事及授权代表。2002年9月至2004年8月，他担任新希望乳业控股有限公司营销经理..2016年1月1日起，任雅士利销售事业部总经理，兼欧诗蒙牛、诗恩销售事业部总经理。自2016年8月24日起，担任雅士利负责营销的副总裁。

对于雅士利未来的发展，蒙牛相关负责人向网易金融指出，2017年，雅士利将通过加大营销团队投入和母婴及电商渠道的模式改进来增加销售收入；推动阿尔拉、多美滋、锐步等品牌在高端和一线城市的业务增长；进行集团瘦身，提高供应链运作效率和产能整合；进一步加强和深化与达能、ArlaFoods等合作伙伴的合作。

宋亮告诉网易财经，对于雅士利的未来，一方面随着新政的实施，负担要尽快减轻，过去市场形成的负担要一次性去除。既然报了损，那就是全损；第二，要加快团队建设，建设一支强大的、有上进心的营销团队；第三，新政下，利用自身优势，发展多品类建设，尽快整合蒙牛、多美滋、雅士利，推出有机、羊、特产品。

卢的“动刀”蒙牛全面调整组织架构

今年9月接替出任蒙牛总裁的陆已上任数月。就在最近，网易金融从蒙牛获悉，蒙牛最近调整了组织架构，将原有的核心业务划分为常温低温、冰制品、奶粉等独立业务部门。蒙牛相关负责人向网易金融指出，新的事业部制将有助于蒙牛形成面向消费者、面向市场的组织模式。通过集中采购和统一管理奶源，整体运营效率将大大提高，各业务单元将更加集中和平衡。

网易金融表示，与孙伊萍时代的常温乳制品、冰制品和乳饮料、低温乳制品三大类管理体系相比，此次结构调整将原本归类为冰制品的乳饮料归类为常温乳制品，同时将之前统一归入雅士利平台下的多美滋等其他奶粉业务与雅士利分离在一起，成立了新的独立业务单元。

据悉，今年9月，在上任伊始出席投资者大会时曾表示，寻找与竞争对手差距的原因将是他下一步战略的重点。蒙牛的目标是创新产品，提高运营效率，不断改进渠道模式，增强盈利能力。看来，已经开始向目标迈进了。鲁珉近日公开表示:“2017年，公司的工作重点将是进一步加强渠道和营销体系，以品牌优势资源为重点，全面提高运营效率和盈利能力，同时加强产业布局，更好地整合上下游资源，为实现公司长期战略目标奠定坚实基础”。