12月18日至20日,中央经济工作会议在北京召开,总结了2017年经济工作成果,指出了2018年工作方向。兴师投资认为,会议有八个方面值得关注:
首先,经济增长质量评价体系的构建指日可待
会议指出:“中国特色社会主义进入新时代,中国经济发展也进入新时代。基本特征是,中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。”
【释兴师】:经济工作会议延续了党的十九大报告对未来经济发展的基调,从高速增长阶段走向高质量发展阶段。并专注于高质量增长。高质量的增长意味着对中国经济增长的更大宽容。与去年的经济工作会议相比,今年的一个明显变化是,“适度扩大总需求”的描述已经取消。
会议指出:“促进高质量发展是当前和今后确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。加快形成指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评估和绩效评价,促进高质量发展。创造和改善制度环境。”
【释兴师】:党的十九大报告首次提出中国进入高质量增长阶段后,如何正确评价经济增长质量一直是市场讨论的焦点。本次经济工作会议提出加快形成各种优质发展评价体系,为如何实现更好的质量、更高的效率和更强的动力提供了评价指南,为未来优质经济发展提供了制度保障,使未来优质经济发展有据可依。
第二,“破”“立”“降”=上能力,补短板,降低成本
会议提出:“深化供给侧结构改革。推动从中国制造到中国创造,从中国速度到中国质量,从制造大国到制造强国的转变。深化要素市场化配置改革,重在“破”、“立”、“降”。
【醒世解读】:未来供方改革的重点方向是降低产能、弥补不足、降低成本,房地产库存、企业杠杆等任务进展顺利。“断供”就是上产能,大力断供无效;“站”是弥补不足,大力培育新的经济动能;“降低”就是降低成本,大力降低实体经济的成本。会议特别提到电力、石油和天然气以及铁路等垄断行业的改革,以降低实体经济的成本。
第三,2018年的政策基调:积极的财政政策取向不变,稳健的货币政策应保持中性
会议提出:“保持积极的财政政策取向不变,调整优化财政支出结构,确保重点领域和项目支持,减少一般支出,有效加强地方政府债务管理”。
【醒世解读】:2018年的积极财政政策更多的是结构性的积极财政政策,有一定的保障和压力。“保障”是指对符合“高质量经济发展”方向的领域和项目的财政支持,“压力”是指两高一过剩、产能落后的领域和项目将继续受到压制,通过调整和优化财政支出结构,达到优化经济结构的目的。加强地方政府债务管理意味着2018年地方政府融资平台将继续承受压力,防控地方地方债务风险和隐患。
会议提出:“稳健的货币政策应保持中性,控制货币供应的主闸门,保持货币、信贷和社会融资规模的合理增长,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进多层次资本市场健康发展,更好地服务实体经济,保持规避系统性金融风险的底线。
【醒世解读】:我们判断2018年的货币政策在2017年会继续保持稳定和中性。从过去的“关注货币信贷总门”、“货币总门”的提法,改为“管理货币供给总门”。这意味着2018年货币供应量将大幅放宽,但将根据经济增长和通胀的实际情况进行适度调整,保持系统性金融风险的底线,确保服务实体
第四,房产税2018年推出还是无望
会议提出:“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场,特别是长期租赁市场,保护租赁利益相关者的合法权益,支持专业化、制度化的住房租赁企业发展。完善促进房地产市场稳定健康发展的长效机制,保持房地产市场调控政策的连续性和稳定性,区分中央和地方权力,实行差异化调控。”
【醒世解读】:房地产调控政策将继续推进,租赁市场有望实现大发展。在12月的中央政治局会议上,房地产长效机制的表述改为“加快建设”,这次经济工作会议再次修改为“完善”,这意味着明年预计将实施更多措施,长效机制有望真正建立,其中租赁市场将发挥非常重要的作用。同时,本次会议没有提出房产税相关问题,这意味着明年全面开征房产税的可能性较小。
5.金融监管体系建设将进入修补阶段
会议指出:“做好重大风险防范和化解工作,重点防范和控制金融风险,服务于供给侧结构改革主线,促进金融与实体经济、金融与房地产、金融体系良性循环的形成。重点领域风险防范和处置,坚决打击违法违规金融活动,加强薄弱环节监管体系建设。”
【醒世释文】:会议强调,要继续做好防范和化解重大风险、准确脱贫、防治污染的“三个硬仗”。会议内容显示,金融监管讨论不多,由“完善金融监管体制改革”变为“加强薄弱环节监管体系建设”,意味着2017年金融监管体制改革取得初步成效。目前,我国已形成金融稳定委员会统一指导下的三会监管格局,过去的机构监管已逐步过渡到机构监管和行为监管相结合。今后,金融监管体系建设将进入修补阶段,重点加强薄弱环节监管体系建设。
第六,生态文明建设的重要性达到更高水平
会议提出加快生态文明建设。只有恢复绿水青山,绿水青山才能成为金山银山。加快生态文明制度改革,完善自然资源资产产权制度,研究建立市场化、多元化的生态补偿机制,改革生态环境监管体系。
【解读邢石】:十九大报告中对生态的表述是“青山青山绿水是金山银山”,本次会议修改为“只有恢复青山绿水,青山绿水才能成为金山银山”,进一步凸显了生态文明建设的重要性。今年以来,在环保和限产的作用下,京津冀环境质量明显改善,PM2.5明显低于去年同期,未来环保政策继续实施的可能性很大。
7.党越来越关注民生热点
会议提出:“改善治安,改善民生。要针对人民群众关心的问题制定准确的政策,着力解决中小学生课外负担重、“择校热”、“大班额”等突出问题,解决婴幼儿保育和幼儿教育服务问题。”
【醒世释文】:这意味着民生工作更加关注人民的切身问题。今年11月,婴儿保育和幼儿教育问题在社会上引起了很大反响。这次会议专门提出解决这些问题,反映了政府对社会问题的关注。关注民意,关注民意,倾听群众声音,不仅是党的群众路线的具体体现,也是解决民生问题的关键。
8.把民间投资提到重要位置
会议指出:“结构性政策应发挥更大作用,增强实体经济的吸引力和竞争力,优化存量资源配置,加强创新驱动,发挥消费的基础性作用,促进有效投资特别是民间投资的合理增长。”
【醒世解读】:当会议提到促进有效投资时,重点是民间投资,这意味着政府把民间投资放在了更重要的位置。民间投资是反映民营经济活力的重要指标。但民间投资增速从2011年的30%左右持续下滑至2016年年中的2%,持续了5年。2016年年中以来,民间投资见底,但回升幅度不大,上季度有下降迹象。我们判断,未来国家将在资源配置、融资条件、商业环境、简政放权等诸多方面推动民间投资复苏。
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