关于09年房贷中间为什么降息了我想说终于降息了！新一轮降息周期就此开启？

经过逆回购、MLF“降息”预热，真正的降息终于来了。

4月20日，全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率（LPR）——1年期LPR为3.85%，较上月下调20个基点；5年期以上LPR为4.65%，较上月下调10个基点。

这是年内LPR第二次下降，也是自去年8月LPR改革以来，降息幅度最大的一次。市场人士认为，此次LPR下调主要受央行降低MLF利率20基点牵引，基本符合市场预期。

LPR全称是Loan Prime Rate，又称贷款市场报价利率，由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。央行此前在2019年8月17日发文决定改革LPR形成机制，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准。

自去年8月LPR改革推出以来，截至目前，1年期LPR已累计下行40个基点，5年期以上LPR累计下行20个基点。

楼市：节省150亿利息

那么，此次LPR下调对楼市、债市及银行业带来怎样的影响？

新网银行首席研究员董希淼表示，本月再次出现非对称下降。五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降是不向房地产市场放出放松信号。

民生银行首席研究员温彬表示，政治局会议还再次重申坚持“房住不炒”定位，这次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场平稳健康发展。

据中原地产首席分析师张大伟计算，当下约有30万亿元的房贷“总盘子”，自LPR改革以来5年期以上LPR共降低20个基点。如果按存量贷款全部转化成浮动、30年贷款期计算，合计将减少9100亿元的利息支出，平均到每年为300亿元。换句话说，本次降息10个基点，将给全国所有存量房贷购房者一年节省150亿元的利息。

张大伟称，每降息5个基点，对于贷款100万元、期限30年的个人来说，月供每月可以减少约30元，合计30年就能减少利息大约10800元。本次降息10个基点，相当于月供降息60元，合计节省21637元。

工银国际首席经济学家程实认为，随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。

股市：有利提振风险偏好

对于股市，降息显然是利好。招商策略研究认为，短期来看，央行降息释放积极信号，有利于提振市场风险偏好，并且今天股市的表现对这一消息也的确有所反映。

中长期来看，如果国内就此开启降息周期，将明显利好股票市场的中长期表现。此前货币政策利率基准利率为存贷款基准利率，以1年存款利率为参考，此前的三轮降息周期中，市场均有明显上涨。近期央行先后下调MLF和逆回购利率，如果未来开启新一轮降息周期，那么将对股市形成明显的提振。

资料来源：西部证券研发中心，东方财富Choice数据

存款基准利率也要降，“降息”周期开启？

据不完全统计，2020年以来，全球已有近50个国家/地区采取降息操作，先后宣布降息次数超过60次，全球实际上已经进入“降息潮”。其中，阿根廷先后5次降息，降幅最多，累计达1400个基点。

从我国经验来看，过去20年中，我国共经历了4轮降息周期，其实3轮伴随着股市上涨。

回顾历史，过去20年，国内共经历了四轮降息周期，对应的A股表现如下：

1、第一轮降息：2002年2月至2002年8月

降息周期持续6个月，上证指数区间上涨11.1%；

2、第二轮降息：2008年9月至2009年8月

降息周期持续11个月，上证指数区间上涨38%；

3、第三轮降息：2012年6月至2012年12月

降息周期持续6个月，上证指数区间下跌4.35%；

4、第四轮降息，2014年11月至2015年6月

降息周期持续7个月，上证指数区间上涨87.3%。

考虑到4月17日中共中央政治局会议明确提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

政治局会议明确提及降息，在历史上还比较少见。市场预计后续仍将有货币政策操作，如降低存款基准利率等。

中信证券分析师明明称，考虑到近期政策利率的下调较快，且银行负债成本对于LPR的制约已经广泛讨论，下调存款基准利率的概率进一步增大。

野村证券此前的研报也提到，利率下调将形成低利率环境，有利于政府出台大规模刺激政策以应对可能是近几十年来最严重的经济衰退。人民银行副行长刘国强在4月3日的新闻发布会上表示，“存款基准利率是利率体系的压舱石”，尽管可以作为一个货币政策工具使用，但需要在权衡CPI和其他因素后再进行调整，这与我们的观点较为一致，即如果央行将下调存款基准利率，下调将是一次性且小幅度的（约25个基点）。

新时代证券的最新研报也明确提出，提振需求难于复工复产，存款降息只是时间问题。

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