财务报表综合分析财务报表的八种分析方法你知道几个？

巴菲特说:“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能自主选择投资目标”。相反，如果你不能从财务报表中看出一家上市公司的真假好坏，巴菲特认为你不应该在投资圈混。

那么如何才能像巴菲特一样精通财务报表分析呢？我们先来看看他自己的方法。

①纵向分析——确定财务报表结构中占比最大的重要项目

纵向分析又称纵向分析，本质上是结构分析。

第一步是计算和确定财务报表中每个项目的比例或百分比。

第二步，通过各个项目的比例，分析其在企业运营中的重要性。一般项目比例越大，重要性越高，对公司整体的影响越大。

第三步，对比分析期各项目与前期同一项目的比例，研究各项目比例的变化，进一步分析变化较大的重要项目。

纵向分析处理的会计报表通常称为同一计量报告、整体结构报告和共同比率报告。以利润表为例，巴菲特非常注重毛利率、费用率、税前利润率、净利润率，本质上是对利润表的纵向分析。

②横向分析——分析财务报表中年度变动最大的重要项目

横向分析法，又称横向比率法，是将财务报表中各项目在报告期内的数据与前期的数据进行对比，分析企业财务数据的变化情况。

一般来说，横向分析的比较不仅仅是一两个项目，而是对财务报表报告期和前期的所有项目进行全面、综合的比较分析，揭示各方面的问题，为进一步全面、深入分析企业财务状况奠定基础。因此，横向分析是会计分析的基本方法。

本期与上期的这种对比分析，不仅要包括变动的绝对值，还要包括变动比例的相对值，以免得出片面的结论。巴菲特每年写给股东的信的第一句话就是伯克希尔每股净资产比上一年增加的百分比。

③趋势分析——对财务报表中长期变化最大的重要项目进行分析

趋势分析是一种长期分析，通过计算连续报告期内一个或多个项目相对于基准期的固定基准指数，或相对于前期的环比指数，形成指数时间序列，从而分析该报告项目的历史长期变化趋势，作为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法可以用来分析整个会计报表，即研究一定时期内各项目的变化趋势，或者只是分析一些主要财务指标的发展趋势。

巴菲特是长线投资，特别注重公司净资产、利润、销售收入的长期趋势分析。他写给股东的年度信的第一页是一张表格，显示了伯克希尔自1965年以来每股净资产的年增长率、标准普尔500指数的年增长率以及它们之间的差异。

④比率分析——最常见、最重要的财务分析方法

比率分析是将两份财务报表的数据相除得到的相对比率，分析两项之间的关系。比率分析是最基本、最常见、最重要的财务分析方法。

财务比率一般分为四类:盈利能力比率、营运能力比率、偿付能力比率和成长能力比率。2006年国务院国有资产监督管理委员会颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也将财务绩效量化评价指标分为这四类。

根据巴菲特过去40年给股东的信，巴菲特最关注的是这四个比率:净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析最大的作用是使不同规模企业的财务数据传递的财务信息按照统一的标准进行横向比较。

财务比率有三个共同标准:历史标准、经验标准和行业标准。巴菲特经常拿历史水平来比较。

⑤因素分析——分析最重要的驱动因素

因子替代法，又称序列替代法，用于计算几个相互关联的驱动因素对综合财务指标的影响。比如销售收入取决于两个因素:销量和单价。当企业提价时，销量往往会下降。我们可以使用因子分析来衡量价格上涨和销量下降对收入的影响。

巴菲特在2007年对此进行了分析。当他在1972年购买西施糖果时，年销售额为1600万英镑。2007年增长到3200万英镑，35年间仅翻了一番。年增长率只有2%。然而，销售收入从1972年的3000万元人民币增加到2007年的3.83亿美元，35年间增长了13倍。销售额翻了一番，收入增加了13倍。主要驱动因素是价格持续上涨。

⑥综合分析——结合几个重要指标进行综合分析

企业本身就是一个综合的整体。企业的财务活动、财务报表、财务项目和财务分析指标是相互关联的。光是分析一个或者一种财务指标，就会像盲人一样陷入片面理解的误区。因此，我们结合一些相互依存、相互作用的重要财务指标，从企业管理体系的整体角度进行综合分析，对整个企业进行系统、全面的评价。

目前，杜邦财务分析系统、沃尔评分法和帕利普财务分析系统应用广泛。杜邦财务分析体系中最重要、最常用的是:净资产收益率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数。这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、运营能力和偿债能力，可以根据其驱动因素进一步细分。

⑦比较分析——与主要竞争对手的比较分析

与那些广泛分散投资的机构不同，巴菲特高度关注少数超级明星公司，前10只尴尬股票占投资组合的80%以上。这些巨星公司的所有重要财务指标都远超行业平均水平。在行业的长期稳定发展中，那些大巨星企业往往会有一个难以与其实力抗衡的对手。比如软饮料行业的可口可乐和百事可乐，快餐行业的麦当劳和肯德基，飞机制造业的波音和空客户。两家巨星企业并驾齐驱，几乎垄断了行业的大部分市场，从而形成典型的双头垄断格局。

因此，将巨星公司与竞争对手进行比较分析是最合适的方法。

⑧前景分析——预测未来的长期表现是财务分析的最终目的

巴菲特财务报表分析的目的不是分析所有的公司，而是寻找几个超级巨星:“我们一直在寻找业务清晰易懂、业绩持续优秀、由能力非凡的管理层为了股东而经营的大公司。这种目标公司并不能完全保证我们的投资利润:我们不仅要以合理的价格购买，而且我们购买的公司的未来业绩也要与我们的预测一致。但是这种投资方式——寻找超级巨星——为我们提供了唯一真正成功的机会。

预测企业未来的发展前景是财务报表分析的最终目的。巴菲特说得很清楚:“我关心的是公司未来20年甚至30年的盈利能力。”

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▎本文来源:信托周刊，由CFO出版社编辑发行