【傲视千雄4399】为什么跨越中间国界的文斗控股取得了如此显著的成绩？

文斗控股，有国企背景的电影上市公司。相比万达、华谊、光影的风景，文斗控股此前被粉丝和股东们无视，但这两天出镜率还是有点高的！(大卫亚设)。

3月13日，文斗控股的第二次复牌小幅上升。

坏消息是，在文斗控股重组方案中，收购对象少了一家公司。重大资产重组正是文斗控股停牌的原因。

另一则备受关注的消息是，2月5日，万达集团宣布文投控股和阿里巴巴以每股51.96韩元收购万达集团持有的12.77%万达电影股份。

大家想想吧。如果有资格和阿里巴巴一起进入立万达，能成为普通企业吗？

文斗控股就像电影《看不见的鳄鱼》一样张大嘴巴，出没于整个电影产业链。

变身为电影和电视

文投控股，全称文投控股股份有限公司，本来是做汽车制造业务的，和电影完全没有关系。在国企混合改革的大背景下，公司通过增额方式完成了股东在主营业务中全方位角色的转换。(莎士比亚，温斯顿，国企，国企，国企，国企，国企)

2016年4月7日，在松日汽车更名的文斗控股，北京文字资本控股有限公司以大股东、北京市文字事务所作为实际经理人延续场景，下面是江苏耀来影城管理有限公司(“耀来永城”)和上海都是网络技术有限公司(“都是网络游戏”)两家子公司。

其中，辽来影城与该法庭代表长虹同时是“辽来界”掌舵人，拥有百亿净资产。(威廉莎士比亚、温斯顿、《电影名言》)(William Shinston、《电影名言》)香港上市公司“耀来集团”以代理跑车、瑞士名牌等奢侈品为主营业务。

更重要的是，张建红与电影巨星Jackie Chan关系肤浅，独家获得Jackie Chan的许可，有权在各“Yora Jackie Chan国际电影城”等电影性商业运营项目中使用名字、肖像和品牌形象。

仅凭这两个人在娱乐圈的影响力，就能想到文斗地主第一次星光灿烂的原因。成龙、冯小刚、李冰冰等明星大获成功。

与Jackie Chin IP的深度绑定，也有助于文斗控股以高姿态顺利进入电影行业。

另一方面，文斗地主带头拍摄了由投资杰基赞主演的电影。投资了《功夫瑜伽》、《十二生肖》、《绝地逃亡》等多部电影，总票房在10亿韩元左右，《功夫瑜伽》票房达到17.53亿韩元。

另一方面，双方共同打造的约来、Jacky、Chin国际电影城在业界的知名度非常高。例如，北京辽来Jacky Chin国际影城(右倾松店)从2011年开始就是全国剧场票房冠军，2017年上半年票房和观众位居全国第一，继续领先全国单体剧场。

2016年4月才正式更名为电影业，但8个月后文斗控股已经取得了不小的成绩。

文投控股2016年年报显示，2016年公司净利润为6.9亿韩元，比2015年的1.38亿韩元增长了341.30%！比耕种电影产业多年的光媒体少1亿多韩元，跻身电影业上市公司前十名。

另外，根据文投控股公开的经营数据，2017年1 ~ 9月公司营业收入为16.7亿韩元，净利润为3.86亿韩元，预计2017年全年都有增长趋势。

一直买买买

那么，中间跨界的文斗地主为什么取得如此显著的成绩。

对于跨越国境进入电影行业的企业来说，最直接有效的战略是收购，文斗控股也是如此。

早在文斗控股被称为宋一汽车的时候，就投资了30多亿韩元，与辽来影城都收购了互联网，主营业务增加了影城运营、电影投资制作、网络游戏开发运营。

辽来电影城暂且省略，即使提及，做互联网也在业界大有名气。(威廉莎士比亚、温斯顿、电影名言)(《电影名言》)《傲视千雄》、《傲视遮天》、《龙城》这些运动员熟悉的手游都是上网的。凤凰媒体一度计划在2.77亿韩元的收购中全部投资55%的互联网股份，可惜没有成功。

在迈出进入电影行业的第一步后，文投控股向全资子公司——北京耀来国际电影城管理有限公司增加了资金，补充了公司及其子公司的流动性。此外，瞄准了海润电影、仙凯电影、洪宇天润三家公司，操作手法仍在收购中。以发行股票或支付现金的方式收购这三家公司的全部或部分股份。

为了收购这3家公司，2017年7月5日，文投控股因重大事项计划宣布停盘。

业界相关人士指出，收购其他公司可以快速进入新行业，但也伴随着风险。具体经营风险、文化融合风险等。

这次文斗控股遇到的更多是政策风险。

2017年，证监会受到前所未有的对电影企业并购的严格限制，电影行业在国内外投资、企业并购严重。

至IPO审核降至冰点。

文投控股买买买的策略，失灵了。

2017年11月29日，文投控股发布公告称，终止对海润影视的收购谈判，海润影视不再纳入此次重组收购范围。

2018年3月13日，文投控股再次对重组方案做出重大调整，宏宇天润也已不在被收购标的之列。

为重组收购停牌半年多，只剩得悦凯影视一家并购标的，忍不住一首凉凉送给你。

并购投资有逻辑

虽说采取了简单粗暴的并购手法进军影视行业，但是文投控股却有着非常清晰的并购逻辑。

在影视产业链下游，文投控股手握公司影视板块的承载体耀莱影城，同时通过入股万达。与万达电影在院线加盟、影院广告等业务方面开展全面合作。

万达电影有多厉害就不说了，耀莱影城同样拥有上佳表现。

2017年上半年，耀莱影城的新开影院16家，共投入运营影城62家，共计拥有银幕数量483块，比2016年底增长了30.19%；耀莱影城实现票房4.5亿元，比上半同期增长 33.53%。

在影视产业链中游，文投控股瞄准了海润影视，这是一家目前国内最大的民营影视制作公司，年平均产量电视剧600多部剧集。代表作《永不瞑目》可以说是家喻户晓，可惜的是想法不错，文投控股的运气差了些。

再将目光移到正在进行重组收购的悦凯影视，虽然2015年才成立，在行业内却是大有来头。其以演艺经纪、影视投资及制作发行业务为主，创始人兼控股股东贾士凯系原欢瑞世纪副总裁，前十大股东有阿里巴巴影业，旗下拥有杨洋、颖儿等当红艺人。

媒体报道称，文投控股对悦凯影视的重组收购，将补齐在电视剧制作发行上的短板，实现“电影+电视剧”齐头并进。

在IP持续大热的形势下，文投控股还计划以重组收购的形式对IP进行投资布局，宏宇天润，就是一家专注于IP全产业链开发运营的文化传媒公司。

该公司拥有60余位合作作家，已储备《哑舍》、《守藏》等优质IP百余部。可惜的是，文投控股未能吞下这块肥肉！

负债率走高

进入2018年，除了对悦凯影视的重组收购，文投控股还在酝酿更大的并购计划。然而高速发展的光环之下，风险也在堆积。

1月12日，文投控股通过《关于变更部分募集资金投资实施方式及实施主体的议案》。将募投项目“新建影城项目”剩余资金中的7亿元，由直接投资新建影城，变更为收购经营成熟的影城项目及收购影城项目中盈利前景良好的新建项目。

翻译过来的意思是：现在影城建设前期投入和市场风险太大了，我们不差钱，把别人赚钱的影城直接买过来行不行？行！

如前文所说，并购伴随着风险。文投控股一路买买买，公司经营风险已经体现在财务报表上。

文投控股2017年3季报数据显示，公司负债合计28.2亿元，与2016年同期的16.6亿元相比，增长70%！甚至比2016年全年负债27.9亿元还高出0.3亿元。

众所周知，资产负债率高说明公司通过借债筹资的资产越多，风险越大。控制负债，是企业决策者必须考虑的严肃问题。

如何平衡发展速度和企业负责这两者间的关系，对于文投控股来说很重要。

而从发展轨迹及未来的规划布局来看，文投控股打造影视文化产业航母级企业的意图明显。即凭借资源整合和资本实力，在电影制作、院线、电视剧发行、艺人经纪等方面拓展，达到对产业链的整体布局。

这个过程中，想必还要花费大笔的钱。

业内人士认为，经过一年调整，影视行业目前下行空间已不大，市场出现回暖迹象。对于文投控股来说，在影视产业链上进行全方位布局仍是未来发展的主基调，也是行业的发展方向。

但方向趋势之下，不代表没有沟坎，负债率的一路走高就是警钟。文投控股的风险点在于，进入影视行业的时间较短，一味冒进铺摊子，或许会贪多嚼不烂。交学费事小，引发连锁反应是必须警觉的。