300609 【公司点评】计算机钱劲宇 汇纳科技（300609）加大SaaS转型力度，客流数据航母待启航

经营状况持续改善，收入状况良好。公司年收入达到2.5亿元，同比增长23.22%，归属于母亲的净利润6552万元，同比增长10.86%。利润增长率低于营收，主要是因为报告期内公司确认税后股份支付费用1130万元，同比增长479.87%。

我们估计公司2018-2020年的EPS分别为0.65/0.78/1.01元，相应的动态市盈率分别为57.87/48.21/37.08倍，首次给出“推荐”评级。

01

事件

投资事件:公司发布的2018年业绩报告显示，报告期内，公司实现收入2.5亿元，同比增长23.22%；净利润7363万元，同比增长8.10%；归属于母亲的净利润为6552万元，同比增长10.86%。

经营状况持续改善，收入状况良好。公司年收入达到2.5亿元，同比增长23.22%，归属于母亲的净利润6552万元，同比增长10.86%。利润增长率低于营收，主要是因为报告期内公司确认税后股份支付费用1130万元，同比增长479.87%。我们相信，云业务转型完成后，公司的业绩会有更大的发展。

客流数据行业龙头，发展稳定空。公司是目前国内最大的线下实体客流数据公司，主要为线下实体业务提供数据采集管理服务和数据运营服务。该公司在市场上处于领先地位。万达广场等大客户主要使用公司产品。目前，公司购物中心约有1500名顾客，占市场的70%。公司与百度、高德等公司有长期合作，数据量在行业内有绝对优势。目前，中国约有5000家购物中心。随着线下实体业务对客流数据需求的增加，未来市场空是稳定的。

SaaS业务转型，云平台快速发展。2018年下半年，公司加大了向SaaS的转型。基于公司传统业务积累的大量线下客流大数据优势，“汇客云”平台呈现快速发展态势。“慧客云”平台全年收集100亿人次、3亿人次的客流数据。报告期内，公司积极开拓新的业务客户，签约效果良好。在后续，公司会继续转型，硬件设施会逐渐不再是主要的盈利手段，而是收集数据为云业务服务。我们预计客流数据云平台业务的潜在市场是巨大的，可以为公司提供更多的潜在收入。根据市场反馈和公司在客流分析行业的领先地位，我们继续看好公司向SaaS转型的商业模式的发展。

03

我们预计公司2018-2020年的每股收益为0.65/0.78/1.01元，相应的动态市盈率分别为57.87/48.21/37.08倍，公司将首次获得“推荐”评级。

04

行业竞争加剧；政策进展没有达到预期。

本报告摘自2019年3月1日发布的公司评估

钱锦玉执业证书。:S0130517110002

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