【白酒品牌分析】2021年中国白酒市场广阔的行情，消费者喜欢的品牌是？

中国2021年中国白酒市长/市场规模为6434亿韩元，同比增长10.2%。数字技术赋能白酒业有助于企业降低成本、提高效率，中国主流类新零售市场规模在2021年达到1363.1亿韩元。预计今后中国白酒行业的发展将保持稳定，销售额和利润仍有很大空间，预计2025年将达到9500亿韩元。

调查结果显示，中国白酒消费者中有7人成为男性，初六成为中高收入人群，消费者最喜欢的前三白酒品牌分别是茅台、五羊液和阳江。

白酒行业2021基本面

一、浓香、酱香、香香三香鼎立，未来十年将成为中国白酒主流香型。

第二，酱香型白酒的投资及增产进入了“高速公路”时代。胡长香时代的混乱会更加严重。

第三，浓郁的香型白酒大面积生产销售下降，高级和低级可以成为浓郁的香型白酒的增长点。

第四，香型白酒持续增长，消费金字塔初步形成，呈现出高级、中级、低端相互融合的局面。

第五，今后国资进入白酒企业的现象越来越多，地方政府的政策奖金将陆续释放到明宇白酒。

6、2020年股价虚妄的白酒股将逐步回调，2021年白酒的股价将回到以业绩和利润为主的股票时代。

7.目前上市白酒企业的“含金量”不足，计划经济时代的产物很多，在当今市场经济和质量经济的新格局下，上市白酒企业必将出现新的品牌格局。今后，缺乏“成色”的上市公司将推出或合并，新的强者将陆续入场。

八、白酒属性将出现全方位、多维度的升级和重复。未来的明宇白酒必须是多属性、多场景、多功能的综合体。

9.中国白酒行业从2021年开始进入了多品牌、多类别、多渠道、多场景、多消费群体的无多战略时代。随着茅台的染红、五粮液及阳江迅速进入酱香赛道，今后白酒企业并发浓酱的现象将继续扩大。

关键词：两极化加速，从金字塔向哑铃型转变，从价格向价值转变，酱香型、香香型继续受欢迎，并购继续加快，国资入境国增加。

上市白酒企业2021基本面

1)茅台：生产销售矛盾不断升级，肩负振兴贵州经济的责任，整个渠道运营思路不变，产能有限的情况下，将进一步提高直销系统的供给比例，提高销售额和利润，支撑高股价。未来三年，作为郑雄军新战略思维的规划、实施和落地，茅台将在产能扩张、地区支持、价格控制、渠道整合等方面采取更多措施。

2)五粮液：五粮液整体运营较为平稳，渠道服务体系下沉的红利逐渐凸显，数字化转型升级的效果首次显现，股价上涨明显，2022年有上升空间，但不会太大。

3)两河：两河在2020年第三季度遇到了比较大的困难，但在持续创新和升级后，2020年第四季度回到了正轨，随着梦想6的全国化取得成功，2021年两河的业绩、利润和股价应该表现良好。特别是新战略颁布和更换的好消息将进一步刺激股市。

4)泸州老窖：2020年意气风发，整体业绩好，利润上升，股价暴涨，但其隐秘性也很大。2020年多次上调的价格已经超过了2021年的渠道库存，2021年的增长将非常困难。此外，现有的价格体系已经非常脆弱，价格上涨的纸化让老仓库进来了。

5)四川井坊股份有限公司：这几年来，井坊一直在布局高端产品，但总体效果不佳。其核心原因是品牌价值不符合价格定位，关注二级高端，关注核心市场，关注核心渠道，关注核心客户，关注核心门店，才是井坊的成长之路。如果2021年没有调整战略和定位，业绩、利润、股价就会有问题。

6)酒业股份有限公司：在可惜经历了天阳事件的辛苦后，未来应该舍不得福星强大的资源和资金的增加，依靠自己的老酒股份获得高速增长。在消费方面质量日益苛刻的质量时代，未来的期待很可惜。2021年应该是全力发展全国的重要一年。2021年的市值可以上涨很多。

7)陕西杏花村汾酒厂股份有限公司：汾酒依靠香香型白酒的快速增长红利，叠加自身品牌资源及外口市场的扩张，2021年应该属于上升期，但市长/市场布局的合理性和顾客优劣性决定了他2021年的业绩增长率和利润率。

8)安徽九鼎公主股份有限公司：固正从2000年开始布局全国，但效果非常不好，目前省外最大的市场在河南，安徽的4家白酒上市公司基本以省内市场为核心，省内竞争非常激烈。这是固定发光的核心原因。但是，明光是给高定带来了增长还是“拖病”，随着白酒进入大分化时代，高定已经失去了全国化的机会，刚刚进入百亿俱乐部的高定未来发展前景令人担忧。

9)安徽永朝公主股份有限公司：永朝工业2020在实施产品升级后利润略有增加，但整体市长/市场表现一般。今后，在两个企业和省级龙头企业的双重压力下，如果前景渺茫，就要实施防御战略。集中核心市长/市场，集中核心项目，集中核心渠道，集中核心客户，集中核心门店，否则就会像老金一样。(大卫亚设)。

10)江苏金燕酒业股份有限公司：金燕燕酒业的整体发展一般，在疫情反复的节点下，婚姻、盛宴大开。

减少，这个对今世缘将带来巨大的冲击。高端产品的销量占比偏低，全国化进程停滞不前给今世缘带来投入产出严重失衡的后果，单靠涨价与加大经销商授信额度的手段不能给今世缘可持续发展的动力与支撑。

11）安徽口子酒业股份有限公司：2020年古井、口子、迎驾都勉强盈利，但在2021年随着头部企业加大对安徽市场的渗透后，五十亿不到的口子窖想要增长，一定是内延式的增长，那就是吃省内弱小品牌的份额去补充自己的销量损失，但难度非常大，因为安徽历来就是“兵家必争之地”白酒企业间的竞争进入了近身肉搏战，以目前口子窖的体量及综合实力来看，要“虎口夺食”实属不易。

12）金徽酒股份有限公司：金徽酒偏于一隅，长期深耕西北市场，有一定的区位区隔优势，但近几年随着头部白酒的市场渗透后也遇到增长的瓶颈，在力推金徽五十年后，依托区位优势及政策的红利，整体有所增长。2021年在复星集团入主后，整体的抗风险能力及护城河有所提升和加强，但体量小，利润低的顽疾还是未能根治。期待复星的加持后再看整体的效果。

13）酒鬼酒股份有限公司：酒鬼酒这几年的高速发展是有两大利好因素在加持，第一阶段的红利是中粮的入主，解决了酒鬼酒资金的短板，第二阶段的红利来源于内参酒的大商联盟模式。酒鬼酒依托内参系列的大单品战略，从营收、利润到资本市场都呈现出不错的趋势。2021年酒鬼酒的营收，利润应该有不错的增长，但股市回调的几率很大。

14）北京顺鑫农业股份有限公司：清香型+二锅头工艺的差异化优势饶牛栏山在最近三年高速增长。未来随着新生代入口红利的不断迭加，牛栏山的增长还会持续五年。但牛栏山也存在很多的短板：一是价格低，利润低；二是包装老化；三是假货泛滥；四是市场服务质量偏低；五是渠道运营粗放。如果这些短板没有得到很好的解决，200亿就是牛栏山的天花板。

15）安徽金种子酒业股份有限公司：金种子是2020年徽酒中表现最差的一个，扭亏的6500万利润也是基于政府征地的收入。预计在2021年金种子的业绩，利润肯定不行，股价也会大幅度回调。

16）河北衡水老白干酒业股份有限公司：衡水老白干2020前三季度业绩下滑11.51%，利润下滑14.12%，整体表现低迷。随着河北疫情的反复，预计2021年衡水老白干的营收与利润会出现比较大的波动。

17）新疆伊力特实业股份有限公司：伊力特酒业受二次疫情的影响，2020年的业绩不理想。2021年伊力特想增长还是要在产品创新升级，渠道精耕服务，核心大商维护方面下功夫。

18）青青稞酒：青青稞酒业在2020年的表现也是一般，青青稞酒业体量小，利润低，资源配置少，护城河无法与大品牌抗衡，在白酒行业进入大分化后原料香型小众的短板尤为凸显。下一步还是要与劲酒形成深度结盟与捆绑，利用劲酒的渠道资源、客户资源、团队资源。

未来三年中国头部企业规模以上市场份额上升，企业数量将进一步压缩，产业集中度得到进一步提升。数据显示，规模以上企业从2017年至今减少了636家，占比达到39.9%。从头部企业观察，头部企业的营业额持续上升，市场份额占比持续上升。行业头部品牌利润上升，市场份额持续扩大，行业集中度持续上升。

（本文作者为中国食品产业分析师朱丹蓬）