【白酒行业的展望】三系预报解读：明珠疾驰，四大趋势表明白酒集中正式加快！

白酒继续集中在头部

截至10月15日，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、陕西汾酒、固定公主、金锦燕、水晶芳、白干等8家上市白酒公司发布了三宝企业业绩预告。

从目前公布的业绩来看，8家公司在1 ~ 9月的销售额、利润两个关键指标上实现了全面增长，总体增长率均在10%以上，为正在调整的白酒产业注入了强心剂。

“酒厂第三季度的报纸真好！”

高级财经人士对白酒上市公司8家发布的第三季度业绩预告表示钦佩。从8家上市公司第三季度的预告数据来看，以10% ~ 28%的销售增长率、5% ~ 42%的净利润增幅的数据来看，如果放在过去几年的主业繁荣时期，这个业绩也算是“一般”。

但是，随着主流行业进入调整期，白酒上市公司能够达到目前的收益和利润水平，一些企业取得突破性的发展，这真的是一件很宝贵的事情，释放了目前酒业的各种信号。主业人士分析说，从目前第三季度的8份业绩预告来看，至少推出了4大趋势信息。

趋势1:白酒继续集中在头部。市长/市场份额集中在头部的趋势仍在加速，目前提前公开全部收益和净利润数据的6家上市公司，1 ~ 9月的总销售额约为1614亿韩元，总利润最高可达756.84亿韩元。

数据显示，2021年白酒产业销售收入约6033亿元，增长约18.6%，2022年1 ~ 6月白酒产业销售收入为3436.57亿元，同比增长16.51%。

对比两种增幅，头部上市企业增幅明显高于行业，这意味着白酒市长/市场份额更集中于行业。

近年来，头部酒企一直保持稳定增长。“无论是全国100亿级头部企业还是该地区省级龙头企业，都是消费者的“第一选择”，在消费心理上是不可逆转的。”官包企业集团首席战略顾问梁永华指出，白酒的“马太效应”从5年前开始出现，这一阶段只是近年来不断深化的结果，今后将更加集中。

趋势2:头脑继续集中在明珠上。贵州茅台第三季度销售额为897.85亿韩元，利润为443.99亿韩元，在茅台这个“超级体量骑手”面前，这个增幅非常宝贵。

另外，华东两大龙头企业洋河股份和九鼎公主也在业界下行背景下迎来了新的爆发。洋河股票前三季度预计实现收益264.4亿元，同比增长20.5%。利润为86.85亿韩元，预计同比增长26.5%。古井公主预计第三季度销售额达到127.65亿韩元，同比增长26.35%。利润为36.29亿韩元，预计同比增长36.43%。两家企业的收益和利润都属于20%以上的高增长，明珠的领先效果非常明显。

“目前没有名酒产品的酒商在市场上没有号召力。能代理名酒是贸易公司实力的表现，有高级需求的消费者更愿意相信这些公司。对他们来说，最终忠实和服务比我更有价值。”华东酒商板块经常与酒业家交流，表示明珠已经成为酒商们的两个选择。

趋势3、头脑明珠集中在类别领导人身上。浓香阵营的“领导者”五粮液尚未发布第三季度业绩预告，但下一次发布还不得而知，但从已经发布的酱、浓、清三大主流香型品类领导人的表现来看，百亿级头部名酒的消费规模有向品类领导人集中的趋势。

贵州茅台、洋河股份、山西汾酒在替代量的基数上分别实现了16.5%、20.5%、28%的两位数以上的增长，这是品类领导人独家享有的“领先效应”红利。抛弃已经确立的酱香领导人贵州茅台、香香人陕西汾酒，将坐在第二把椅子上的洋河股份放在浓郁的香流上，以该类别领导人的身份，今年有望突破困扰该年的300亿城墙。

数据显示，两河股份预计在前三季度实现销售额264.4亿韩元，同比增长20.5%。去年总销售额为253.5亿韩元，同比增长20.14%，今年第三季度销售额已超过去年一年，发展势头迅猛。今年年销售额突破300亿元，这已经是几乎可以肯定的事情了。

趋势4、行业利润集中在高端品牌上。从利润的角度来看，贵州茅台预计第三季度实现利润443.99亿韩元，同比增长19.1%。白酒三大高档品牌之一国创1573的泸州老窖80.5亿元-82.57亿元之间，远离收益的洋河股份(86.65亿，增长26.5%)距离不远，以更小的收益获得更多利润是泸州老窖的特点。其中一个原因是有利润的制造神器

汾酒方面预计今年第三季度利润70亿，同比大幅增长42%，这是汾酒产品高级化的结果。随着高端蓝白30复兴版、蓝白20等产品的成熟，

，汾酒正在逐步摆脱产品结构偏低的尴尬。今年，汾酒利润将历史性地跨越百亿大关，正在成为除贵州茅台、五粮液和国窖1573外，中国白酒的另一个“利润大王”。

总体来看，市场份额的集中已成中国白酒现阶段最大的发展特征。四个“集中”，把行业发展趋势及头部发展趋势体现得淋漓尽致，在行业整体处于下行期的当下，头部名酒依然保持着向上的发展势头，这是实力的体现，也是消费者选择的结果。

未来，白酒行业的竞争将是企业综合实力的PK，品牌、产能、渠道、组织、文化都将成为决定企业命运的重要组成部分。逆水行舟，不进则退，虽然头部名酒已经获得先发优势，但不确定性是市场经济的最大特征，未来鹿死谁手，还尚未可知。（酒业家）