【白酒大单品战略】主业观察| Kim COD“CHAN”调整战略能找回过去的荣耀吗？

最近，白酒股的持续上涨再次引起了对白酒行业的关注，部分白酒股的股价也连日创新高。贵州茅台6月8日触及场内最高1435韩元/股，创下历史新高。但是，并非所有的白酒股都在暴涨，金氏股的股价仍在低处徘徊。

金氏主义的不断退步

作为“辉州四杰”之一的KiM COD近年来表现与股价相同，表现有些不满意，销售额和净利润逐年下降，2019年养老金种子股收入为9.14亿韩元，同比下降30.46%。净利润为亏损2.4亿韩元，与前一年的利润1.2亿韩元相比，扭转了亏损。金某股去年成为白酒上市公司中唯一的亏损周期企业。今年第一季度，金氏股收入为1.94亿韩元，同比下降32.94%。赤字为0.26亿韩元，与去年同期的顺差898.11万韩元相比，扭转了赤字，再次创下白酒行业的倒数第一。

有分析认为，如果2020年金种子股业绩没有明显改善，就不排除被其他大型股东企业收购的可能性。

在最近举行的股东大会上，金某方表示，冰冻的3英尺不到一天的寒冷导致近几年销售额低迷，利润下降的原因是集中不足、品牌体系“混乱”、高端产品不足等多方面问题的集体爆发。关于2019年业绩损失的原因，金某在财报中解释说，在白酒行业消费升级中，公司中低端产品竞争力弱，高端产品布局晚，基础薄弱。同时，公司的管理费和销售费用都比较刚性。

比起财报的说明，金氏股在股东大会上的反应更有说服力。但是股东大会上提到的很多问题，金氏股从10年前开始，新京报记者查阅了金氏股往年财报，2009年金氏股敏锐地认识到消费升级的趋势，在2010年年度报告中明确表示：“中高端品牌白酒企业的产量、销售、利润近年来一直在增加。”

作为“徽州四杰”之一，金氏也在当年风光无限。2012年，金氏股收入以22.94亿韩元创下新高，2019年销售额为9.14亿韩元，比2012年下降了60%以上。金姓周是怎么回事？外界对金氏股业绩的退步有很多疑问。

产品线和主营业务混乱

金某酒今年3月推出了清香型白酒战略单品“英珠清纯”，推出了高线广炳酒。今年1月，金某酒推出了醉三秋1507，以标价798韩元/瓶的价格进入了第二次高级白酒市场。2016年，金姓周学习康州，进入保健州市场，推出了苦荞麦。最近几年，金氏股还推出了金氏年股系列，价格在900韩元至1300韩元之间。

公开资料显示，从2015年到2019年5年，金氏股涉猎的范围包括广炳州、保健州、中级州、下海等。据相关分析，金氏柱撒下的这张“网”足够大，但没有实际内容。作为安徽酒业企业，其在省内的市长/市场份额已被固定、九仓、永州公主抢占的剩余不多，没有焦点领域，缺乏具有市场竞争力的核心大项目，金家洲的产品体系还有很长的路要走。

在年报中，金氏股的2020年经营计划包括高端产品的加法、低级产品的减法、“醉三秋1507”和“香香金种子”

有人分析说，金氏主胜败的关键是“醉三秋1507”和“香香金种子”能否成为市长/市场战略大单品，使产品真正成为“拳头”并产生效果。、、、

金氏主义的混乱不仅出现在产品体系上，还出现在主要业务上。

金家洲主营业务分为白酒和医药。产品分为中高档白酒(主要是柔软系列、徽金种子系列等产品)、普通白酒(主要是和平系列)、医药产品。数据显示，2019年，金氏股份公司医药收入为3.9亿韩元，超过了公司中高档酒3.82亿韩元的收入。

相比之下，近年来，金氏股份公司的医药业务成果逐渐呈现出超越白酒业务的势头。但是，如果将金氏股的医药业务放入医药行业，发现其发展明显放缓，年报显示，其总利率为11.4%，部分媒体将其与同行业其他企业的筹资利率进行了比较。例如，87.49%的恒瑞药品、85.19%的长春高科技药品、59.62%的复星药品等差异明显。

执行力不足，文件升级缓慢

跑道有限，先到先得，错过的一分钟可以用十分钟填补。

10年前，金氏股已经嗅出消费升级趋势，并在业务计划中明确表示重视中档白酒市场。但是在具体执行方面却不尽如人意。据媒体报道，核心项目柔软的金氏酒单价仍保持在70韩元/瓶左右，市长/市场空间不断被竞争对手侵蚀。

在白酒行业消费升级的浪潮中，2019年金氏股的普通白酒收入为1.3亿韩元，同比减少了46.14%。中高档酒类销售额为3.82亿韩元，比去年同期减少了39.91%。此外，主流毛利率从61.42%下降到57.30%，进一步影响了公司的利润水平。一方面，普通白酒的根据地受到侵蚀，另一方面，中高端主流市场的不踏实，金氏

酒举步维艰。

近日的股东大会上，金种子酒方面也明确承认其产品价格体系“乱”，整体价格偏低，商家在产品中找不到一个合理可观的利润，未来将启动“低端酒做减法，高端酒做加法”的战略方针，分批把销量小或利润低的产品“砍掉”，加快推进产品结构升级，逐步构建以“醉三秋1507”及“馥合香金种子”为核心的主推产品矩阵。

金种子酒方面称，今年其公司在产品上提出“激活存量，做大增量”策略。激活存量，就是聚焦“柔和”，赋予产品新的价值；而对于加大增量，金种子酒今年也开始瞄向高端白酒市场，要“追上去往上走”。

下猛药，去沉疴，痛定思痛的金种子酒能否否极泰来，再塑昔日辉煌，且拭目以待。

新京报见习记者 郑明珠 图片 东方财富App截图

编辑 徐晶晶 校对 李项玲