白酒公司 洋河业绩掉队：在白酒行业18家上市公司中“垫底”

截至8月28日晚，白酒行业18家上市公司已提交上半年成绩单。总体而言，新冠肺炎的肺炎疫情影响了大多数白酒上市公司的业绩。从经营活动产生的净现金流量指数来看，10家公司为负，其中江苏洋河酒厂有限公司现金流量-27亿元，在18家白酒上市公司中“垫底”。

数据显示，今年上半年，洋河实现营收134.3亿元，同比下降16.06%；净利润54亿元，同比下降3.24%。值得注意的是，今年上半年，洋河现金流脱颖而出，实现现金流-27.3亿元，同比下降435.89%，在白酒行业18家上市公司中排名最后。据《中国商报》记者的数据显示，今年上半年，白酒行业18家上市公司中，有10家现金流为负，以洋河为最大负，其次是顺鑫农业和英家酒厂。下降方面，12家公司的现金流同比下降，洋河下降幅度最大，其次是顺信农业和口子交。

至于现金流量下降，财务报告解释，上半年末经销商预付款增加，本期受疫情影响的经营活动现金流入减少。

从现金流细节来看，中国商报记者注意到，今年上半年，洋河的现金流入为82.5亿元，而去年同期为132.5亿元；现金流出109.8亿元，去年同期为137.6亿元。可以看出，洋河现金流的急剧下降不是因为现金流出的增加，而是因为现金流入的减少，比去年同期减少了50亿元。

在这方面，白酒行业专家刘晓伟告诉记者，洋河的现金流入已经大大减少，可能是因为经销商消化库存缓慢，他们赚钱的意愿降低。

白酒行业专家金玉凤也告诉记者，洋河上半年实现营收134.3亿元，而现金流入只有82.5亿元，即50多亿元的收入。制造商没有收到货款，可能是因为制造商进一步将货物压在经销商身上，或者是因为制造商帮助经销商消化库存，产生了大量费用。经销商的费用入账后，厂家用产品抵消。他认为一般酒厂收入和现金流入的差额占收入的20%，洋河占近40%。

据悉，为了保证更好的业绩增长，洋河已被炮轰压货至通道。根据财务数据和分析工具服务商万德的数据，洋河2017-2019年的存货周转率分别为0.54、0.47和0.47，远低于五粮液、泸州老窖和山西汾酒，甚至低于同地区企业目前的命运。

值得一提的是，从去年第三季度开始，洋河在全国范围内开始控货、整顿渠道、恢复市场秩序，导致去年洋河业绩下滑。数据显示，去年，洋河实现营收231.3亿元，同比下降4.28%；净利润73.8亿元，同比下降9.02%。金玉凤承认，今年上半年，洋河在消化库存方面做了大量工作，公司仍处于调整阶段。

值得注意的是，洋河作为白酒行业的“亚军”，今年在资本市场的表现并不好，市值甚至被泸州老窖超越。根据万德的数据，洋河股价自今年年初以来上涨了31.76%，低于白酒51.37%的指数，在白酒行业18家上市公司中排名第13。截至8月28日，洋河总市值2134亿元，低于泸州老窖2218亿元。