涂鸿川 沸点资本涂鸿川：他投出奇虎360等9个命中率惊人的项目

一般来说，VC的成功率在20%左右，达到30%就很优秀了。但VC创造了一个传奇，逆转了整个行业的规律，成功率达到了70%-80%。来自奇虎360，途牛。com、刘建芳到网康科技，它创造了超高的回报率。他就是沸腾资本的管理合伙人涂宏川。

沸腾资本的管理合伙人涂宏川于2007年创立了高原中国。他负责中国高科技项目的开发、中美项目的投资决策、中国的后期投资管理、团队建设，并参与全球融资和项目退出决策。2016年，涂宏川与原360公司高级副总裁俞广东、高原中国另一合作伙伴共同创立了沸腾资本。

目前，沸腾资本管理着四只基金，规模近10亿美元。已知LP包括分众传媒等知名企业。经典投资案例有途牛、奇虎360、六间房、网康科技、触手电视等。其中，在奇虎360中，涂宏川的单笔投资回报已经超过5亿美元，成为360最大的投资者。

寻找人生和事业的沸点

1995年，处于国内VC萌芽阶段的屠宏川加入了吉富集团，并在此呆了十年。2005年，他在硅谷风投大举进入中国时加入高地资本合伙人，2016年开始代表高地资本合伙人投资中国市场，又是十年。

在高地资本合伙人，涂宏川一半时间看项目，一半时间投资。这十年高地资本合伙人只投资了10个项目，他个人投资了9个项目，成功率高达80%，绝对属于狙击打法。“这9个项目大部分已经成功退出，2个IPO，3个并购，IRR为62%，4个没有退出。目前退出成功的几率相当高。”

LP一度怀疑涂宏川“数额不大但投资的公司有一半是成功的。他们认为这不可靠。”做完了，LP也很好奇。“是重点，项目数量超过一定水平，难以保证能提供良好的投资后服务。”屠宏川说。

“看银行账户，每个季度都亏很多钱，心态不好。”屠宏川认为，“这是VC人的通病。不好的时候会很辛苦。好的时候，人的沸点是不会被发现的。就是按部就班的做事。不温不火太无聊了。希望能帮助大家找到自己的沸点，一起熬。”

沸点怎么找？他决定从减肥开始，于是广东给他上了减肥课。他42天瘦了20斤，整个人一下子就轻松了。然后他就开始打泰拳，滴水不漏的好玩，“找到沸点的状态很棒。每种液体的沸点都不一样，每个人的沸点也不一样。我们的工作就是帮助大家找到自己的沸点，一起熬。”涂宏川做沸点资本的想法就更迫切了。

2016年3月，高地资本合伙人有限公司董事总经理涂宏川、与原360高级副总裁俞广东共同成立了一只新基金——沸腾资本。值得一提的是，原基金的其他五位管理合伙人，与涂宏川感情深厚10年，都成为了沸点资本的投资人。此外，他们还向投资者介绍了沸点资本。

合作伙伴的选择标准

2013年开始，涂宏川一直在寻找新的合作伙伴。VC工作的核心在于伙伴平台的建立、投资策略的设计和投资理念的落实。说到底就是人。在合伙人的选择上，涂宏川有两个标准。第一，服务伙伴；第二，需要有行业背景，了解产品。

沸腾资本的合伙人之一姚亚平，曾在百度做过战略投资人，过去在百度投资并入驻，是百度百老汇的活跃会员。屠宏川表示，在途牛的筹款项目上，他与姚亚平有着积极的交集。当姚亚平听说他在尽职调查后取消了几个已经通过会议的项目时，他留下了深刻的印象。姚亚平看似不落俗套的选择让涂宏川坚定了，这就是他要找的合作伙伴。

“他的打法和我很接近——不仅准，而且投票后‘个人服务’。”屠宏川笑着说，他就像追求一个女孩一样遇到了姚亚平13次，最终让屠宏川的“最爱”合伙人决定加入高地资本合伙人，后来一起组成了沸点资本的团队。

另一位合伙人，俞广东，是互联网圈公认的天才。在奇虎360，已经做了很多拥有上亿用户的产品，包括360导航和浏览器。当屠宏川和周谈到360作为浏览器产品时，周经常邀请余广东加入他的行列。当时俞广东28岁，很年轻，但对做产品很有见地。

后来每次看到广东，涂宏川都发现自己的地位在不断提升。于广东最大的乐趣是与创业者分享自己在做产品和营销方面的个人创业经验。2015年离开奇虎360的时候，他已经是高级副总裁了。

对于这两个合作伙伴，涂宏川表示:“他们对项目的判断非常精准，服务心态非常好。没有人拿枪逼着你为投资项目打工，这是发自内心的。”

涂宏川也形成了一套独特的双28原则，投资项目成功率80%，失败率20%；人员构成上，GP 80%，非GP 20%。

"当事情发生时，你会找到合作伙伴，而不仅仅是名字."涂宏川说:“公司艰难的时候，是投资者需要贡献的时候，而不是公司业绩不好的时候，投资者会自动过滤淘汰。”

投资集团车网就是一个很好的例子。涂宏川和姚亚平走访了20多家门店、主机厂、汽车制造商和许多城市的竞争对手，面对面地进行尽职调查。五六十页的报告有一半是屠宏川自己写的。“了解一个有接地气的行业是非常困难的，也是我们看到被投资公司客户的唯一借口。”涂宏川的动手实践，使得在这个过程中所学到的行业知识能够运用到投资后服务中。

作为一个VC，你必须既有理性，又有感情

沸点资本的定位是服务合伙人平台，以被投资企业为合伙人，以投资者为合伙人。“1995年，资本绝对强大。2005年，全科医生可以为企业家做一张桌子。如果VC还处于这种心态，就不要早做了。”涂宏川说:“这个行业没有投资和硬件设备。最终的考验是搭建平台的概念是什么，如何实现。实施者都是人。我们的目标是搭建一个平台，帮助大家找到沸点。”

涂宏川说:“作为专业的基金投资者，一定要理性。但VC不能只靠理性作为二级市场的投资，还要有情怀。我们没有面临股票。我们面对的是企业家和合作伙伴。他们中的许多人为此而破产。”

都说前期投资靠人，怎么看人？很多风投甚至是见了创业者半个小时就决定是否可以投资。涂宏川认为这是神仙，相当于算命。人的化学反应和别人不一样，可能因为只是推测而被误导。

涂宏川更注重产品。因为团队的一切本质都在于产品，我们可以通过它全面地了解人。他的投资判断是先看产品，再看人。“其实看人就是看他的产品，看他产品的DNA。每个公司都有自己的DNA。”说到DNA，涂宏川把双手和手掌放在桌子上三次。腾讯的DNA是社交，阿里的DNA是交易，百度的DNA是搜索，奇虎360的DNA不是搜索而是安全。“帮助企业投资后也是如此。如果它们偏离了它的DNA，大部分都会死得很惨。”

在风险投资圈，涂宏川以投资回报率高而享有盛誉。涂宏川投资时间多，投资后时间多。“之前有人告诉我，投资后管理是浪费时间。最好能覆盖市场上所有好的项目。其实好的项目就像种子，需要施肥和除草才能成长。”涂宏川说:“我们并不比别人更聪明，更聪明，更勤奋。这么多年，我们的打法一直没变。不同的是，我们一直在优化，不断优化，再优化。”

投资21年，屠宏川在行业调研和投资调整的过程中，依然坚持做好自己的工作。“如果一个GP不喜欢这个过程，放弃VC投资不是最好玩的事吗？”在他看来，基金的GP必须战斗在第一线，而不是看报告做决定。这是屠宏川正在做的，也是以后会继续做的。

文本来源:百度文库

图片来源:百度

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