北电破产 北电194亿巨亏是怎么来的--通信之路

物联网智库转载

引导阅读

正常运营一般不会导致普通人无法理解的巨额亏损，但北电达到194亿美元这样的亏损，都是因为财务报告的调整造成的。本文通过北电巨额亏损的原因来解释几个基本的财务概念。

公司文章

金融学的几个基本概念

在公司一章开始之前，要先写几个资本运营的基本财务概念，因为后面的公司成长、衰退、并购都可能涉及到。为了避免在下面不同的章节中提到这些概念，我们应该在公司章节的开头做一个统一的解释。当然不是收入、成本、毛利率、净现金流等纯粹的财务指标，因为这些都是普通人容易理解的。收入超过成本，就有利润。这里说的是与资本运营或财务报告重大调整相关的指标，所以在公司提到具体事项时，不需要反复说明。

先说北电2001年的巨额亏损。

北电的巨额亏损是怎么来的

在2000年IT泡沫破灭的前两年，北电网络应该算是电信行业的标杆，是坚定的网络转型的典范。收入的增长和市值都在传统的电信行业，没有一家公司能与之相比。1999年北电营收212亿美元，2000年营收增长42%至303亿美元，其中光纤网络营收达到101亿美元，市场份额达到惊人的43%，几乎是第二名朗讯的三倍。北电的这个增长率在这么大规模的公司里是很高的。2000年，世界500强企业之一的美孚石油，仅盈利约2000亿美元。在同一个电信行业，爱立信和诺基亚基本相隔270亿左右，北电在2000年成为最大的电信设备公司。

然而，随着信息技术泡沫破裂的影响从。COM互联网公司转向电信行业，电信设备厂商也开始走下坡路。2001年第一季度，北电公布销售收入61.8亿美元，亏损3.85亿美元。这还不是高潮。2001年第二季度收入从2000年同期的72亿美元下降到46.1亿美元，但第二季度却创造了历史，即单季度亏损194亿美元，超过1992年第一季度亏损192亿美元。北电开始破产9年。

然而，一家公司的单个季度收入只有46亿美元。它是如何产生194亿美元的创纪录亏损的？按照常规的理解，即使公司一年不工作不卖东西，养这些人也不会亏那么多。就像国军王在莱芜战役中，得知华东野战军三天内歼灭国民党七个师五万六千余人，气得说:“就算有五万头猪，共产党人三天也捉不到。”。

那么，这么巨大的损失是怎么产生的呢？这需要看损失的原因。一般超过常规的损失金额通常会伴随着财务相关的处理，让超出常人理解的损失最终得以总结。

季报中损失最大的是无形资产损失123亿美元，其次是风险投资损失26亿美元，正常运营损失约15.5亿美元。其他都是一次性费用，比如组织调整、因亏损而裁员等。

无形资产损失123亿美元:123亿美元的无形资产损失是多少？这主要是因为在IT泡沫期间，北电收购了大量泡沫很大的公司。例如，2000年7月，北电公司以80亿美元收购了Alteon Websystem互联网公司，这是加拿大历史上第二大收购案。互联网公司的特点是轻资产，即没有太多真正的有形资产，更多的是软件、积累的用户、独特的商业模式等。，而最有价值的可能是人。因此，在这80亿美元中，实际上只有略多于1亿美元可以作为资产计入北电，所以其他必须作为其他资产计入北电的资产，如商誉，然后设定摊销期，期望通过被收购公司收入的增加消化超过收购的溢价部分。

北电2000年收购的Alteon资产

这与浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权基本类似，该公司以10.5亿元的价格仅获得500万的注册资本。东阳美拉的股东主要是冯小刚。公告中提到东阳美拉的主营业务是投资、制作、影视剧本创作、策划、交易等。已经预留开发的项目包括电影”，也就是说收购一家公司有望带来收益。当然，冯小刚还承诺“2016年承诺的业绩目标是当年经审计的税后净利润不低于1亿元人民币，然后以每年15%的速度增长，承诺期为5年”。此时，10.5亿元人民币的净资产和股权应该以商誉的形式存在于华谊兄弟的报表中。

然而在2001年互联网泡沫破裂的时候，互联网公司遍地都是。Alteon Websystem和北电收购的很多公司变得一文不值，但公司的摊销在接下来的几年里肯定还存在。为了反映财务真实性，避免后续影响，这些商誉一次性减记为0，以避免对后续财务报告产生影响。这种减记反映在北电财务报告中123亿无形资产的损失上。也是最大的。

26亿美元风险投资损失:这个应该很好理解。北电前期有钱的时候，通过自己的风险投资基金投资小公司，或者投资风险投资基金。但是在大量互联网公司破产的情况下，无论是自身的风险资本还是自身的投资风险资本都不可避免的损失，这些损失应该在北电的财务报告中有所体现。

风险投资是一种“风险”投资

其他:其他很好理解。裁员要给员工补偿，全球各地分公司和子公司的调整，组织机构的合并，都需要额外的费用。这里就不展开了。

所以无形资产的减记是北电巨额亏损的核心原因，那么为什么北电要一次减记这么多资产，同时还包括风险投资的资产，不计入上一会计期间，也不计入未来？其实这也是公司管理和财务处理中的做法和处理方法，也就是一次性处理，意思就是“让我一次亏够了”。

“让我拿够了”财务报告去洗澡

一般情况下，在收入规模较大的公司，当出现业务波动时，如果在控制范围内，一般不会进行大额财务拨备或特殊处理。但如果公司管理层判断后续不会有改善，一般管理层会选择一次性处理。当然，这也在会计政策的范围之内，公司本身的主营业务还是处于比较健康的状态。如果是长期亏损公司，就不这么处理了。

比如北电上面的例子，其实不仅仅是2000年收购的资产的商誉，前几年收购的公司的商誉都会被评估。这部分商誉或者无形资产应该是几百亿，可能是前几年摊销消化的。到了2001年，收益下降，成本高，不再可能通过自己的营业利润来消耗每年的商誉摊销。如果不是一次性处理，每年可能摊销的商誉可能会少几十亿美元，所以即使是通过裁员、降低成本、改善市场等获得利润。，只要不超过这个摊销，还是会导致亏损，而且还会影响很多年。因此，最好的财务处理方法是将这些商誉摊销一次性直接减记为0，不会对后续财务报告产生影响，这就是“一次性处理”。财务处理原则当然有一定的规则，但任何财务规则都有一定程度的灵活性和空，这主要取决于一个公司的会计准则是严格还是宽松，或者介于两者之间。

例如，微软于2013年9月以54.4亿欧元收购了诺基亚的手机业务，并于2014年第一季度完成交易。但仅仅一年后，在2015年第二季度，微软宣布将减记收购资产，裁员，包括资产减记，裁员等整合重组总成本高达84亿美元，其中包括与诺基亚设备和服务业务相关的非现金减值支出75亿美元，重组费用7.8亿美元。此外，还包括1.6亿美元的其他重组费用。这导致微软历史上最大的季度亏损32亿美元。

微软收购诺基亚手机相当于给诺基亚送钱

微软的报告显示，2015年第一季度，手机硬件部门的营收为14亿美元，但成本比营收高400万美元，亏损不包括营销费用和研发费用。在微软的资产负债表上，诺基亚手机业务的商誉价值为54.6亿美元，其他无形资产价值为45.1亿美元。微软确定了新CEO和新战略后，移动操作系统和手机不再是发展战略，手机业务的资产一次减记是必然的，减记对后续财务报告不会有太大影响。

巨额亏损对不同公司的影响是完全不同的。如果公司主营业务稳健，比如操作系统稳定的微软，Office软件，蓬勃发展的云业务收入，股市一定程度上会体现这种亏损。比如微软财务报告发布后股价下跌了4%左右，但很快又会恢复上涨，因为毕竟微软有意摆脱手机的负担，后续业务发展也在改善，对公司来说只是一次性计提和亏损。

但如果公司自身的产品或策略已经出现问题，比如北电、朗讯等，一次性拨备几乎是灾难性的，给了股票快速下跌的理由和支撑，一般会持续一段时间，除非给股东信心，以后会反转干坤。

更换前，因业绩不佳而被更换的CEO一般会在离职前后洗财务报告澡，尽量消化一些前期的负担和业务的负资产，给新CEO一个比较好的财务报告起点。这也是上市公司的常规操作。