期货投资分析 期货投资分析,期货投资建议

需要指出的是.上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实交易中要全部满足上述假设存在一定的困难.因为.第一在现实交易中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的.当证券市场规模越大时更是如此。第二.在短期内进行股票现货交易.往往使得交易成本较大;第三，由于各国市场交易机制存在差异，如在我国目前就不允许卖空股票.这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率:第四.股息收益率在实际市场上是很堆得到的.因为不同的公司、不同的市场在股息政策L《如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股系指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的.这必然影响到正确判定指数期货合约的价格.

从国外股指期货市场的实践来吞.实际股指期货价格作往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，井卖空股指期货而谋利.反之.投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数食利(Index Arbitrage).然而，在成熟市场中.实际股指期货价格和理论期货价格的偏离.总处于一定的幅度内。例如，关国S衣P 5o0指数期货的价格，通常位于其理论值的土0.5%幅度内，这就可以在一定程度上避免风险拜利的情况.