天茂实业集团 天茂“保险集团”变身记

今日北京业务的行业属性迅天猫集团从“化工原料及化工产品制造”转变为“保险行业”已经不到半年了，一心走向保险阵营的天马已经有了很大的动作。11月18日，天猫集团透露旗下子公司国华人寿和新力一集团拟组建国华保险资产管理公司。这不仅会扩大投资权限，承接第三方基金管理业务，还会将其触角延伸到保险投资阵营。在传统行业经历了漫长的寒冬之后，天猫集团正在放弃主营业务，通过“野路子”转型为“保险集团”。

目前，保费规模的迅速扩大迫使保险公司提高资产负债匹配能力，保险公司建立自己的保险资产管理公司的需求日益强烈，尤其是对于想要转型为保险集团的公司。

根据天马集团的公告，各方出资额和出资比例由双方协商确定，由双方以自有资金支付，以现金认购，其中国华人寿和新力一集团分别出资8550万元和1450万元，分别占国华资产管理公司股权的85.5%和14.5%。

虽然保险资产管理牌照尚未获得保监会批准，但天猫集团向保险业靠拢的决心已经得到了证明。从今年7月20日开始，天猫集团的行业从“化工原料和化工产品制造”转变为“保险行业”，紧随“吞蛇象”控股国华人寿。

其实早在2007年国华人寿成立的时候，天猫集团作为第一大股东就已经坐稳了。但7-8年成立后盈利的诅咒，不断考验着股东的投资能力和经营保险的信心。为此，天猫集团的份额一度被稀释至7.14%。2014年，天猫集团甚至打算全身而退。

但原本打算清算空国华人寿股权的刘益谦在2015年初突然反悔，转而收购国华人寿43.86%的股权。收购完成后，公司持有国华人寿51%的股权。根据今年半年报，天猫集团实现营业收入57.9亿元，其中保险业务收入50.6亿元，占营业总收入的87.39%。同时，上半年集团净利润8.3亿元，同比扭亏为盈，第一大贡献者是国华人寿，自3月16日起纳入集团报表。

另外，剧情的反转和天猫集团主营业务的衰落也有关系。天茂集团以化工、医药起家，但这些传统业务正遭遇发展瓶颈。安信证券(Essence Securities)分析师赵相怀认为，近年来，由于宏观经济下行和产能过剩的影响，医药化工业务的生产经营难度越来越大。

与成功控股国华人寿不同，天猫集团在收购安盛田萍财险时并未持股。今年3月，天猫集团宣布将筹资不超过95亿元人民币，收购安盛田萍40.75%的股权。但非公开发行股票募集并购并没有想象中那么顺利。7月8日，天猫集团调整了上述固定收益计划，公告显示，由于收购安盛田萍股权涉及诸多问题，决策过程漫长，预计短期内双方难以达成完整协议。对于天猫集团来说，通过资本收购以最便捷的方式持有“一个生产，一个生活”的目标暂时落空空。

天猫作为传统化工、医药行业的集团公司，在转型为保险股后，正在加快保险集团的布局。但要打造一个保险集团并不容易，后续的风险管控问题成了天猫集团面前的又一座大山。

保险行业分析师认为，天猫要实现真正的保险集团化，至少需要持有一家财产保险公司，所以下一步极有可能对安盛田萍财产保险发起攻势，或者国华人寿单独申请财产保险牌照，成立保险资产管理公司，构建集团化架构。目前，天茂集团通过国华人寿和新力一集团组建保险资产管理公司是关键的一步。