洗牌机 TCL集团拟更名TCL科技 把握产业调整和洗牌机会

TCL集团拟更名

事件:公司宣布拟更名为“TCL科技集团有限公司”。

评论:公司更名为“TCL科技”，专注于半导体显示和材料

公司已于2019年初完成重大资产重组，剥离终端业务和配套业务。上市公司专注于半导体显示技术和材料业务，并保留工业金融和投资业务，以支持和增强其主营业务的发展。

更名为“TCL Technology”后，公司将专注于半导体显示和材料领域，抓住产业调整和洗牌的机遇，加快产业链纵向延伸和产业横向整合，特别是基础材料、下一代显示材料、新工艺关键设备领域的投资布局，打造生态领先的显示领域战略竞争优势。

目前，TCL华兴的大尺寸面板出货量世界第三，LTPS手机面板出货量第二，AMOLED产品已经量产出货。随着t6、t4、t7生产线的相继投产和量产，华兴的效率和规模优势进一步增强；互动白板、电子竞技、商业展示、汽车、笔记本电脑等高附加值产品和应用不断丰富；TCL华兴将通过MiniLEDonTFT和8K技术专注于大尺寸LCD高端产品，率先布局和印刷OLED技术研发和商业应用，基于QLED材料的优势率先进入技术领先发展的新阶段。

面板行业触底反弹，价格在1月份开始进入上行周期

由于内地面板制造商的崛起，价格继续下跌，韩国和日本面板制造商在2016年初经历了重大工厂关闭。三星显示器和LG显示器退出了所有7代以下的液晶显示器生产线，导致面板短缺。价格从2Q16开始上涨，一直保持在高位，到3Q17。

随后，mainland China新建的面板产能大量投入使用，行业处于供大于求的状态，导致面板价格持续下跌。目前主流32寸液晶面板价格较2017年高点下跌56.76%。

TCL集团拟更名

随着价格的不断下降，每个面板厂的盈利能力都在下降。进入2019年后，整个行业都经历了广泛的经营亏损，主流尺寸面板的价格已经跌破了韩国和台湾厂商的现金成本。

在持续亏损和更多亏损的压力下，韩国和台湾的面板制造商率先调整产能。三星表示，SDC将在3Q19关闭80K的L8-1-1生产线月产能和35K的L8-2-1生产线月产能；华英CPT关闭了L2生产线全部105K产能；乐进表示，LGD将在2019年第4季度关闭月生产能力为50K的P7生产线和月生产能力为140K的P8生产线。

随着韩国和台湾制造商继续退出产能，全球对面板的需求继续增长，我们预计下游订单将主要转移到mainland China的BOE和华兴光电以及台湾的Innolux和AUO。

根据群智咨询的预测，大尺寸面板的涨价预计从2020年1月开始，持续两个季度左右。

盈利预测、估值和评级

公司更名后，相信会更加专注于半导体显示和材料领域，提升公司在半导体显示领域的技术实力和行业地位。

我们将公司2019-2021年的每股收益分别维持在0.27元/0.32元/0.36元，并维持“增持”评级。

风险警告:

面板价格跌幅超过预期；与小米的战略合作没有达到预期。