scp011 【FICC工作笔记】2018年10月22日星期一

编者按:

【FICC日报】专栏由巴曙松教授的固定收益研究组主办，从“重要事件和经济数据”、“资本方”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面全面、及时地介绍和分析FICC市场的动态变化，旨在为读者提供快速、有效的第一手信息，请阅读。

正文/巴曙松课题组固定收益课题组(杨伟、高杨、孙伟等。)

[重要事件]

1.10月22日，全国普通会议设立了民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资困难。会议指出，要坚持“两个坚定不移”，出台更多有利于民营企业稳定健康发展的政策。会议决定，加大对有市场需求的中小金融机构再融资和再贴现支持力度，提高小微企业和民营企业金融服务能力和水平。同时，针对目前民营企业的融资困难，采用市场化方式支持民营企业债券融资。中国人民银行依法为专业机构提供初始金融支持，委托专业机构按照市场化运作、风险防范的原则，为经营正常、流动性暂时困难的民营企业提供信用增级支持；条件成熟时，可引入商业银行、保险公司自愿参与，建立风险分担机制。

2.中国人民银行:设立民营企业债券融资支持工具，坚定不移地支持民营经济发展。中国人民银行利用再融资为民营企业债券融资支持工具提供部分初始资金，专业机构进行市场化运作。通过销售信用风险缓释工具、担保信用增级等方式。，重点支持暂时困难但有市场、前景和技术竞争力的民营企业债券融资。同时，中国人民银行积极支持商业银行、保险公司、债券信用增级公司等机构。在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善经营环境、监督民营企业规范经营中的作用。

[供资方]

今天央行进行了1200亿元的7天逆回购操作。今天没有到期逆回购，当天净投资1200亿。纳税期临近，但有央行巨额投入，资金余额宽松。前期交易，大额隔夜加权，7天减持交易在2.5%-2.55%范围内；中午市场资金继续宽松，隔夜交易减少，市场一直宽松到收盘。隔夜加权利率为2.4985%，较前一交易日上涨3.89个基点，7天加权利率为2.6374%，较前一交易日上涨2.93个基点。

[一级市场]

周一没有发行利率债券。

在信贷层面上，今天的供应仍然处于相对较高的水平。其中短熔14/125亿。中奖彩票供应量8/7亿。一级订阅情绪一般。短期融资:AAA，0.74年优质短期融资多在3.9-4.4之间。比如优质城市投资18 Xi安高科技SCP010发行3.94%，略高于10月15日发行的18 Xi安高科技SCP008(票面3.87%)；产能过剩在4.2-4.4之间，比如18冀中能源的SCP015为4.33%，低于发行人预期面值:4.14%，主要涉及资金和保险。AA+方面，18东北电力0.49的SCP002以3.5%发行，0.74的AA+短期融资多在4.2-4.5%之间，如18吕林燕钢铁的scp 005 4.5%，由证券公司和基金认购。中奖方面:AAA，3年金属加工行业:18南山套MTN002发行6.11%；五年来，陕西煤化工MTN004以4.79%发行，招标火爆两倍多(发行规模25亿)。AA+中，宿迁市近五年交通MTN001率为5.89%，接近下限。AA中，3+2年18家淄博高新MTN001以7.5%的上限发行。

公司债/公司债方面，周一公司债发行18个创新，100集不公开，1+1+1年，Ambor AA，7.5%；发行18只木渎城乡非公，2+1年，中国程心国际AA/AA，7.0%；发行18亿华集团小公开发行，2+1年，中国程心证券AA+/AA+，发行结果待定；发行三峡集团18只小公募，3年/5年，中国程心证券AAA/AAA，发行结果待定；发行18只云南城建投资小公募，7.28亿3年/1+1+1年/2+1年，联名授信AA/AAA，云南城建投资集团有限公司担保，发行结果待定；发行18君发集团不公开，2+2年/3+2年，联名授信AA/AA，发行结果待定；发行18只四川发展资产管理非公开，2+1年/3年，中国程心证券AA+/AA+，发行结果待定；18大庆城投非公开发行，2+2+1年，中国程心证券AA+，发行结果待定；上周18个中国人投资小公募，10亿2+1年，上海新世纪AAA/AAA，7.5%；发行18只成都高投入小公募，3年，大公国际AAA/AAA，4.48%；发行18只红星控股小公募，2+1年，联名信用AAA/AAA，6.5%；发行18只顺丰泰森小公募，2+1年，中国程心证券AAA/AAA，4.17%；发行了信华集团18只小公募，3+N年，联名信用AAA/AAA，5.0%；发行2+1年的广汇集团18只小公募，中国程心证券AA+/AA+，7.5%。周一，公司债发行陕西焦健18只可再生债券，AAA/AAA，10+5+N，6.5；发行18只5年期苏联债券，AAA/AAA，4.43；发行18只朔州债券01，AA/AA，7年，7.5。

[二级市场]

除了某些时期，利率债券市场的收益率今天略有上升。具体来说，SKY_3M上涨7BP至2.27%；SKY_10Y上涨3个基点至3.59%。

在利率互换方面，与7天回购挂钩的互换利率曲线短期平均上涨2点，长期平均上涨2点。与3个月期shibor挂钩的掉期利率曲线在短期平均上涨3点，在长期平均上涨1点。

今天的信用债券收益率喜忧参半。具体来说，中国债券中短期票据(AAA)收益率曲线显示，3米期收益率上升11BP至3.19%，3年期收益率上升1BP至4.05%，5年期收益率稳定在4.25%。中国债券中短期票据收益率曲线(一)一年期收益率下降5个基点，至10.05%。

[存款证明观察]

今天，银行间存单发行446.9亿元，市场余额91.15亿元。具体来说，AAA+、AAA+、AA+和AA银行的一个月发行率分别为2.49%(-1bp)、2.55%(-2bp)、2.65%(0bp)和2.72%(+2bp)，三个月发行率分别为2.89%(+4bp)和2.89%

[外汇市场]

周一，美元在亚洲市场之间波动，而在欧洲，由于意大利债务问题的持续发酵，美元大幅上涨。欧元兑美元汇率飙升，英镑兑美元汇率下跌逾100点。10月22日，人民币兑美元中间价上涨151个基点，至6.9236；人民币兑美元收于6.9372，较前一交易日下跌51个基点；截至北京时间18: 00，美元指数报95.79，较之前收盘价上涨0.15%；欧元兑美元下跌0.10%，至1.1503；英镑兑美元下跌0.36%，至1.3029；美元兑日元上涨0.26%，至112.84；澳元兑美元下跌0.25%，至0.7101。

[信用事件]

1.永泰能源:由于债券违约的影响，公司正常的融资功能基本丧失，短期流动性极度紧张。“15永泰能源MTN001”未能按时足额支付利息和转售本金，构成重大违约。“15永泰能源MTN001”违约客观上触发了公司存续期间“15永泰能源MTN 002”、“17永泰能源PPN 001”、“17永泰能源PPN 003”、“18永泰能源PPN 001”、“18永泰能源CP 001”、“18永泰能源MTN001”的交叉保护条款。

2.杭州地铁集团:2018年1-9月累计新增贷款占去年底净资产的40.56%。(相关债券:杭州地铁14期债券，杭州地铁002期16期，杭州地铁001期16期)

3.川煤集团:在公司和各方多方多方共同努力多渠道筹集资金的情况下，公司已于10月22日将“10支川煤债券”本金全额支付给注册托管人。

4.中国债券金融估值中心:下调金立通信相关债券在债券市场的隐性评级——债券债务评级为CC。(相关债券:16只金利债券)

5.中国债券金融估值中心:将康美医药相关债券的隐性债券市场评级-债券债务评级下调至A-。(相关债券:18康美003、17康美001、18康美003、18康美002)

6.东兴证券:公司总经理、财务总监变更。(相关债券:17东兴03、18东兴F4、16东兴02、18东兴F3、18东兴F1、16东兴债、17东兴F2、17东兴02、17东兴01、18东兴F2、14东兴债、17东兴F3)

7.sylt:“15 Syl债”第三年末，公司决定不提高债券票面利率，即债券存续两年后，债券票面利率维持在4.98%不变。

8.苏州元和控股:在“15元和”存续期第三年末，公司选择调整票面利率，即将票面利率调整为5.27%，债券存续期结束后保持不变。

9.HNA控股:如果公司不行使“15海航空MTN001”的赎回权，需要重新设定票面利率。利率重置日为10月21日，票面利率由5.40%调整为8.78%。

10.中国程心国际:关注杭州良渚文化城集团有限公司2018年1-9月累计新增贷款，占去年底公司净资产的52.85%。(相关债券:18良渚停车场专项债，18良渚文化MTN001，18良渚文化PPN001，17良渚文化PPN002，17良渚文化PPN001)

11.新世纪评级:关注东方花园财务总监辞职和实际控制人股权转让。(相关债券:16林东03、16林东02、18林东01、16林东01、18东方花园CP002、18东方花园CP001、18东方花园SCP001、17东方花园CP001)

12.康瑞医药:鉴于近期市场波动，公司决定取消发行2018年第五批超短期融资券，规模为5亿元。(相关债券:18康瑞医药SCP005)

13.晨鸣纸业有限公司:由于融资安排的变化，2018年第十一期规模6亿元的超短期融资券延期发行。(相关债券:18lu scp 011)

14.吕林燕钢铁集团:根据目前的购买情况，经与簿记经理协商一致，决定将2018年第五期超短期融资券发行金额调整为5亿元。本次发行采用发行额动态调整机制，基本发行规模5亿元，最高发行额10亿元，期限270天。(相关债券:18吕林燕钢铁SCP005)

15.金科股份:因公司资金运用安排发生变化，拟变更“18金科房地产CP001”募集资金用途。

16.柳州市投:由于公司融资计划调整，2018年短期融资券一期募集资金用途发生变化。(相关债券:18柳州市投CP001)

17.泰州金融投资:因公司资金需求变化，拟于2018年改变部分第二期中期票据募集资金用途。(相关债券:18泰州金融MTN002)

18.新余城建:2018年中期票据一期募集资金用途变更。(相关债券:16新余城建MTN001)

19.宁夏尚领产业:11月21日，将召开2018年第一次“12宁商陵/12宁夏尚领”债券持有人会议，审议《关于修改〈2011宁夏尚领产业(集团)有限公司债券持有人会议规则〉部分条款的议案》。

20.贵阳市投资有限公司:日前召开“16贵阳停车场债务01”、“16贵阳停车场债务02”持有人会议，审议通过变更债券受托人、偿债基金专用账户监管行、募集资金账户监管行的议案。

21.盛华集团控股:拟于2018年11月16日召开“12盛华债务”第二次债券持有人会议，审议提前还款表决议案。

22.招商证券:10月17日，我们收到华阳经贸集团有限公司关于在2018年第一次债券持有人会议临时提案中增加“16华阳01”、“17华阳01”、“17华阳02”的函。请求将本函视为“16华阳01”、“17华阳01”和“17”经审议，招商局证券同意增加提案内容。

23.融信(福建)投资集团:2018年“15融信01”第一次债券持有人会议发出补充通知，声明调整“变更:议案内容”。

24.宁乡国投控股:股东、注册资本、住所、经营范围变更；公司股东由宁乡县财政局变更为宁乡市人民政府，注册资本由10亿元变更为20亿元。(相关债券:16宁债01/16宁舍改革项目债01、16宁债02/16宁舍改革项目债02)

25.广州珠江实业集团:党委书记、董事长郑淑萍涉嫌严重违纪违法，目前正在接受广州市纪委监察委员会的纪律审查和监督调查。(相关债券:18只朱轼特别债券、18只广东珠江03、17只广东珠江01、16只珠江02、16只广东珠江01、18只广东珠江02、16只珠江01)

26.江西铜业:原党委委员、副总经理王赤伟涉嫌严重违法。他是省监察委员会任命的，目前正在接受南昌监察委员会的监督和调查。(相关债券:17江铜01)

27.上海中环投资发展:董事换了。(相关债券:15中环01，17上海中环)

28.沈万鸿源:导演变了。上述人事变动不会影响公司的日常管理、生产经营和偿付能力。(相关债券:1200万债券，16 C1，16 C3，17 01，17 02)