金地集团分红 “招保万金”金字不再，金地集团险资股东吞掉过半分红

斑马消费令人担忧

曾被评为“保险最佳候选人之一”的金谷正奋力追赶，却难以重返地产第一阵营。

2018年，公司营业收入刚刚超过500亿元，远远落后于万科A、保利地产、招商局地产。

此前，该公司表示希望不止一次地扩大规模。由于安邦人寿和富德人寿都进行了股份投资，公司不再强调规模，而是采用“合作收购土地”的方式来保持业绩增长。保险股东进入后，公司保持了较高的分红比例，四年分红超过100亿，一半以上被保险股东拿走。

被赶出集中营

2018年，金谷迎来了历史上最好的表现。

最近披露的2018年年报显示，公司全年实现营业收入506.99亿元，归属于上市公司股东的净利润80.98亿元，分别增长34.62%和18.35%；扣除非净利润69.87亿元，同比增长31.81%。

营业收入规模上，2018年万科A、招商局蛇口、保利地产分别是金地收入的5.8倍、1.74倍、3.84倍，三家公司归属于上市公司股东的净利润分别为337.73亿元、189.04亿元、152.40亿元。。

2018年金地销售额1623亿元，万科A销售额6069.5亿元。同期保利地产和招商局蛇口的销售额分别为1945.55亿元和882.78亿元。

斑马消费统计显示，自2013年以来，公司销售额年均增长率已超过30%。2016年销售额首次突破1000亿元，同比增长63.2%，2017年上升至1408亿元。

金地成立于1988年，2006年后，万科、保利、招商局地产、金地成为股市表现最具代表性的四大地产龙头股，“招千金”由此而来。

2006年，招商局地产、保利地产、万科A、金地的收入分别为29.39亿元、40.27亿元、179亿元、35.54亿元，几家公司几乎处于同一起跑线。截至2017年，招商局地产、保利地产和万科A的收入分别为755.38亿元、1463.06亿元和2429亿元，而金地的收入仅为377亿元。

公司董事长柯灵在2018年度报告《致股东》中表示，“不要放过每一次市场调整带来的成长机会，帮助公司持续成长”。

根据2019年第一季度报告，公司营业收入达到111.15亿元，归属于上市公司股东的净利润达到14.98亿元，分别增长61.23%和36.84%。

今年1月，公司签约金额达到106.3亿元，同比增长31.02%。2-3月，公司规划了昆明五家坝、天津团泊湖等21个项目。

土地收购错误和保守主义影响业绩

2018年上半年，第三方机构Kerri做了统计。在国内房地产企业200强中，金地从2017年同期的第10位跌至第21位。

数据显示，2012年金地的营业收入超过300亿元后，2013年、2015年和2017年的营业收入在300亿元至400亿元之间波动。

特别是2016年公司销售额首次突破1000亿元，但难以转化为实际收入，经营收入难以大幅增加。

原因与公司实施的征地策略有关。

Gemdale两次踩了征地策略空。2007年，公司以162亿元的高价收购土地。2008年，它遭遇了房地产市场的低迷。2011-2012年市场冷清时，公司在面临低价收购土地的机会时过于谨慎。

于是，2012年，万科夺得地产企业第一，保利地产进入千亿俱乐部，金地却原地踏步。

保险股东进入后，公司改变了2013年和2014年年报中的规模报表，不再强调规模，改为“合作收购土地”的方式，以保持业绩增长。虽然公司签约金额增加了不少，但实际结算面积却在减少。

数据显示，2015年至2018年，公司分别投资297亿元、399亿元、1004亿元、约1000亿元进行土地收购，股权投资分别为113亿元、168亿元、473亿元、404亿元。

保险股东吞掉一半的股息

安邦财险和富德人寿相继上市金地。

2013年初，富德人寿登广告金地，斥资16.61亿元持有公司2.42亿股，占公司总股本的5.41%。此后，它不断增持。2014年4月，已持有公司24.82%的股份。

安邦财险比福德人寿早入。2012年第三季度，安邦财险已经持有公司1.5%的股份，2013年第三季度持股比例增至4.9%。

此后，上述两家保险股东上演了一场增持大战。

截至2019年第一季度末，富德人寿和安邦人寿分别持有公司29.83%和20.43%的股份。福德人寿是该公司的最大股东。

在两大保险股东增持战中，2017年增持成为公司第五大股东的证券公司2018年相继减持，持股比例从4.9%降至2018年底的2.99%，位列第七大股东。

一个明显的变化是，保险股东进入后，公司分红大幅增加。2015年，近60%的可归属净利润作为股息发放，这是股息强度最高的一年。在过去的三年里，该公司的股息份额一直保持在30%以上。

根据斑马消费的初步统计，2014年至2018年，公司分红分别为5.84亿元、18.9亿元、31.6亿元、23.93亿元和27.09亿元，分别占净利润的59.07%、50.15%、34.97%和33.45%。

2014年至2017年，公司累计分红107.36亿元，其中富德人寿分红36亿元以上，安邦人寿分红22亿元以上。