易成新能 从破产小厂到行业龙头再到亏损王，易成新能57亿大并购能否涅槃重生？

曾经是硅片尖端材料行业的巨头，现在正在剥离光伏业务，进入碳市场。

9月18日，河南翼城新能源有限公司，股票代码:300080。深圳)宣布，公司已完成收购中国平煤神马集团开封碳素有限公司的资产转让工作。就在几天前，翼城信能的另一份公告显示，中国证监会对此交易给予了回复，同意翼城信能以57.65亿元的价格向包括中国平煤神马集团在内的15家交易对手发行15.21亿股股票。

华夏能源网了解到，翼城新能主要以太阳能晶圆切边材料和半导体晶圆切边材料为主导业务，在晶圆切边材料行业的总市场份额一度达到40%以上。但从2017年开始，硅片切割的产业路径完全从砂浆切割技术转变为金刚石线切割技术，这也导致翼城新能核心业务受到重大冲击，业绩大幅下滑。

然而，过去的辉煌掩盖不了现在的孤独。在大股东的帮助下，这次合并能帮助易度过难关吗？这个还有待时间检验！

从破产的小工厂到上市的行业领袖

君子之交，三代同堂。翼城新能的前身是一家总资产43亿元的上市公司，当时只是河南平顶山的一家小型砂磨机厂，这家砂磨机厂刚刚成立就夭折了。

1997年，成立仅三年的翼城新材料因生产经营不善濒临破产。与此同时，郑州新大新科技产业有限公司在河南省会成立，主要业务是开发生产硅片用尖端材料。2004年，经过七年的努力，翼城新材料终于迈出了战略转型的第一步，开始建设年产5000吨精细碳化硅粉的一期工程。新达新材料晶体硅晶片的尖端材料也已研制成功。

随后几年，翼城新材料、新大新材料继续发力，投产5000吨微细粉末技改项目，实现碳化硅微细粉末规模化生产；大力启动年产1.5万吨硅片的特种尖端材料项目。截至2008年，翼城新材料已投产1.5万吨微粉项目，奠定了其在国内行业的领先地位。次年，年产6万吨光伏硅叶片材料二期开工，建成世界最大的碳化硅细粉生产基地。2010年，新大新材料成功在深圳证券交易所a股创业板上市。

1997-2010年，翼城新材料由濒临破产转为行业龙头，新大新材料由成立转为上市企业。其中的艰辛或许鲜为人知，但他们在业内的成就足以让外人羡慕。

2010年后，两家公司加快了领土扩张。新大新材料成立全资子公司开封万盛新材料有限公司；启动年产360万公里切割树脂金刚石线项目。程颐新材料率先向新能源领域发展，开始建设12.5兆瓦光伏并网发电项目。

但是没有一个企业会一直顺利发展，尤其是技术变革频繁的行业。正如光伏行业专家王淑娟所说:“光伏行业一直是一个不断技术变革推动成本不断降低的行业。谁能引进革命性的新技术，谁就能获得丰厚的回报。”相反，谁技术落后，谁也会被行业淘汰。可惜这是翼城新能后期发展的路。

为了生存，大股东保留了外壳，并勇敢地去拯救

2013年新大新材料发行股份收购翼城新材料后，国内两家光伏叶片材料企业合并为一家，市场份额超过40%，独一无二。但很难预测2017年左右，随着光伏切割技术的发展，金刚石线切割将逐渐取代刀片切割，刀片业务将成为鸡肋。

主营业务技术落后直接导致公司业绩大幅下滑。翼城新能公司年报显示，2017年净利润亏损超过10亿，净利润同比下降5496.4%，为光伏行业材料领域最大年度亏损。2018年翼城新能持续亏损，净利润亏损2.95亿元，非净利润亏损5.62亿元。

在危机时刻，作为国有超大型企业集团中国平煤神马集团旗下三家a股上市公司之一，易可以得到其所有者的全力帮助。

2018年，平煤神马开始救援翼城新能。一是投资15.57亿元，收购了宜城新能源主要经营实体平顶山市宜城新材料有限公司和新疆新林桥光伏材料有限公司100%股权。公开报告显示，截至2019年6月13日，成交价格15.57亿元人民币已全部付清。

平煤神马不仅接手了翼城新能落后的产能，还把自己经营的很好的凯丰碳放到了翼城新能的口袋里，以迅速提升翼城新能的业绩。

早在2015年，翼城新能就计划以8亿元的价格收购开封碳，但没有成功。2018年11月，翼城新能重启收购凯丰碳，估值飙升近8倍至70亿元。近日，易以发行15.21亿股的形式，以57.65亿元的价格收购凯丰碳，最终获得中国证监会批准。翼城新能也立即完成了这笔交易的资产转移。

易出手如此之快的原因也很明显。在获得中国证监会批准此次交易的第二天，易就该公司股票可能停牌一事发布了风险警示公告。

公告显示，翼城信能2017、2018年度经审计净利润连续两个会计年度为负。根据深交所创业板上市规则，如果公司2019年经审计净利润仍为负，深交所可暂停该公司股票上市。

程颐信能在公告中表示，公司已采取各种控制措施，积极改善当前经营状况，着力提高盈利能力，加快公司战略转型步伐。2019年上半年，公司净利润亏损1652万元，同比下降121%。为了在2019年扭亏为盈，公司加快了重大资产重组的进程。

华夏能源网获悉，本次重组完成后，开封碳将成为翼城新能的全资子公司，纳入合并报表范围，公司资产规模、业务规模和盈利能力将大幅提升。翼城新能就能把经营业绩变成利润，一场保壳战基本就赢了。

在光伏产业技术变革与商业市场融合的浪潮中，易可以兴亡，这是一个跌宕起伏的历史中有趣的案例模型。现在换了新的轨道，会演绎出怎样的新资本故事？