房地产空手套白狼 房地产类似“空手套白狼”模式，快进快出运作实现盈利已不可能

宏观固定收入(薛汉)

事件:习近平视察集成电路生产线:一些主要核心技术必须自己克服困难。26日上午，习近平来到武汉新新集成电路制造有限公司视察集成电路生产线，了解整个芯片工艺的智能化制造，加快国产化进程。

评论:习近平强调，核心技术、关键技术和国家最重要的装备必须立足于自身。要解决科学技术中的关键问题，我们应该放弃幻想，依靠自己。要实现“两百年”的目标，一些主要核心技术必须自己克服困难。机遇和挑战是前所未有的。中美贸易争端引发的技术制裁进一步激发了中国对高科技领域的关注。未来，对高新技术产业的支持将进一步加强。

政策监督(朱华)

事件:近日，在《中国支付清算行业运行报告(2018)》发布会上，央行支付部副主任范表示，支付机构不要试图无视规则，尤其是市场上的一些大型机构，不能为自己着想。“大到不能倒，大到不能管。”

备注:根据央行规定，从4月1日起，同一客户使用静态条码的单个银行账户或所有支付账户累计交易金额不得超过500元。这条规则在市场上引起了广泛的讨论。范表示，作为政策制定的参与者，他认为在政策出台时听到不同的声音是正常的。他解释说，央行根据支付的技术特点划分了四个安全级别，500元的限额只针对安全级别最低的D类。静态代码虽然方便、廉价、易用，但安全性差，容易被替换和植入木马病毒等。近年来，这方面的案例很多。

他表示，该政策的初衷是通过一定的额度来满足便利需求，保证安全，最终迫使支付机构提高支付的安全性。

但是从实施效果来看，其实并不到位。他指出，相对而言，商业银行和大部分支付机构做得比较认真，落实到位，但部分支付机构在这方面显然没有落实，基本上还是玩政策和对策。范透露，央行也接到了这方面的投诉，约谈了相关机构，并要求限期改正。下一步将是酌情采取进一步的监管措施。

海外市场(冯程程)

事件:美国总统特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任库德拉周四证实，他将陪同美国财政部长姆努钦率领的高级别代表团访华。

他说，将讨论与中国贸易争端有关的所有议题。他个人对下周与中国的贸易谈判抱有“很高的希望”，并任命苹果首席执行官库克为贸易对话提供建议。代表团成员有:财政部长姆努钦、贸易代表莱特·赫泽、国家经济委员会主任库德拉和白宫贸易顾问纳瓦罗。据悉，美国代表团将于5月3日和4日访问北京，中美贸易谈判将正式开始。

评论:库德拉表示，全球繁荣得益于自由开放的贸易体系，美国也在研究免除钢铁和铝关税。然而，特朗普总统打算使用有针对性的关税来促进与美国的更公平贸易。美国希望中国在科技和扩大市场准入方面取得进展，并希望欧洲在谈判钢铁关税豁免时在汽车工业上做出妥协。

周三(4月25日)，库克在白宫会见了特朗普。作为全球市值最高的上市公司CEO，库克在高科技行业有话语权。这一次，他代表整个行业与特朗普会面，旨在缓解美中之间的贸易摩擦。今年3月，库克在北京出席中国发展论坛2018年年会时表示，希望中美两国能够解决贸易分歧。特朗普政府对中国的关税计划可能会影响苹果在亚洲的业务，因为苹果庞大的生产链主要集中在中国，其消费市场在中国也是巨大的。市场已经开始担心苹果未来的表现。

房地产(王云龙)

事件:湖北省住建厅等10部门4月26日联合发布《关于以城市政策规范有序发展住房租赁市场的通知》，推动全省住房租赁市场规范有序发展。

点评:各地要根据通知的发展目标，准确分析预测房屋租赁市场需求，有计划地培育和引导房屋租赁市场发展。要求武汉市继续积极开展全国住房租赁试点工作，形成可复制、可推广的试点成果；同时，在宜昌市、阜阳市、十堰市等人口净流入城市开展省级住房租赁试点；到2020年，全省基本建立租购结合的住房制度，形成供应商多元化、经营服务规范、租赁关系稳定的住房租赁市场体系，努力实现城镇居民住房。

在主要任务方面，湖北省提出鼓励和支持国有和民营住房租赁企业机构化、规模化发展，充分发挥国有企业的主导作用。每个试点城市应当按照公平竞争的原则，确定不少于一家国有企业开展大型房屋租赁试点。同时，多渠道筹集房屋租赁住房，鼓励房屋租赁企业代理经营，出租社会闲置住房存量，探索购买服务等方式，将公租房、人才公寓等政府或国有企业的住房委托给房屋租赁企业经营管理，允许试点城市将宾馆、酒店、写字楼等商品房转为租赁住房。

此外，从配套政策来看，湖北还从土地规划、财税、金融和住房公积金、公共服务四个方面提供配套政策。试点城市可以探索利用“城中村”改造工业用地和空闲置的行政办公和生活服务设施建设出租屋。鼓励房地产开发企业和房屋租赁企业发行房地产投资信托基金，缴存职工住房公积金缴纳租金。

资本市场(胡)

事件:商务部表示，正在与有关部门积极研究扩大进口的相关措施。

点评(胡):4月10日在博鳌亚洲论坛上，博鳌亚洲论坛主席表示:“就制造业而言，目前基本开放，限制主要是针对汽车、船舶、飞机等少数行业。现在这些行业都有了开放的基础，下一步就是尽快放宽外资比例，尤其是汽车行业的外资限制。”

4月25日，国家发改委出台“中国汽车产业将实行不同类型的过渡性开放，2018年将取消对特种车辆和新能源汽车外资股的限制；2020年取消商用车外资股比例限制；2022年将取消乘用车外资股比例，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过五年过渡期，汽车行业将完全取消限制。造船业将于2018年取消对外资入股的限制，包括设计、制造、修理；飞机制造业将于2018年取消对外资股的限制，包括干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人机、浮动空设备等类型。”

商务部在今天的例行新闻发布会上表示，“商务部正在会同有关部门积极研究扩大进口的相关政策措施，将进一步降低进口商品的总体税率，积极降低汽车和部分日用消费品的进口关税，鼓励增加人民集中需求的特色优质产品的进口，并出台相关贸易便利化措施。此外，我们将全力以赴举办首届中国国际进口博览会(2018年11月5日至10日)

据报道，《关于扩大进口促进外贸平衡的指导意见》即将出台。注意三种类型的机会:1。包括药品在内的一些日用消费品的进口关税有望降低；2.先进技术和关键部件的进口将增加；3.进口贸易示范区有望扩大。

事件:4月26日，汽车交易服务平台人人汽车宣布收到新一轮融资3亿美元。这轮融资以高盛集团为首，腾讯和滴滴紧随其后。伊凯资本是本轮融资的独家财务顾问。

点评(李希):人人汽车成立于2014年4月，是国内首家二手车C2C交易平台。拥有大量符合线上车标，质优价廉的个人二手车货源。截至目前，人人汽车业务覆盖全国80多个城市，销售近10万辆汽车。截至目前，人人网已完成六轮融资，人人网融资总规模达到7.6亿美元。腾讯率先在2015年8月宣布投资8500万美元的C系列，在2016年9月宣布融资1.5亿美元的D系列。这是腾讯第三次参与人人网的融资。今年3月，腾讯还在人人网的主要竞争对手车浩多集团中领先。也反映了腾讯在二手车电商领域的频繁布局。

公募基金(张丹)

事件:QDII额度增加83.4亿美元

评论:国家外汇管理局最新数据显示，截至2018年4月24日，合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批表显示，4月份各机构QDII额度增加83.4亿美元，新增公募基金额度占比近70%。其中，银行类机构额度保持138.4亿美元不变，证券类机构额度435.2亿美元，比3月份增加59.7亿美元，也是四大机构中额度增幅最大的机构。此外，保险机构最新额度328.43亿美元，比3月份增加19.9亿美元，信托机构最新额度81.3亿美元，增加3.8亿美元。从现在发布的QDII额度最新数据来看，一方面，很多之前没有QDII额度的机构也方便地获得了QDII额度。在公募基金公司中，田弘、财通、东方、中加基金、普银安盛、中国人寿保险等6只公募基金获得QDII额度，总额11.9亿美元。另一方面，包括银华、E基金、招商局等基金公司在内的9家基金公司也在4月底不同程度地获得了新的QDII额度，其中Boss基金QDII增幅最大，每月新增额度为10亿，郭芙、招商局等基金公司获得了更多额度。

创新产品(许聪)

事件:4月25日下午，中国证监会、住房和城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化的通知》，鼓励专业机构住房租赁企业开展资产证券化。重点支持房屋租赁企业发行以其持有的不动产为标的资产的股权资产证券化产品，积极推广各类债权性质的资产证券化产品，试点发行房地产投资信托(REITs)。

评论:房地产市场融资一直存在明显缺陷。房地产市场严重依赖间接融资模式，即采取类似“空手套白狼”的模式，用较少的资金煽动大量银行贷款或银行资金进入房地产市场，然后进行快进快出操作。目前，房地产企业已经不可能像以前那样通过高杠杆的快进快出模式实现盈利。房地产市场正在稳步进入一个以住宅物业为特征的市场，整个房地产企业开始面临一些问题:一方面，整个房地产进入住宅物业后，房地产开发的步伐和速度开始下降，与原有的融资方式存在很大矛盾。另一方面，从去年到今年，整个商业银行体系都在去杠杆化的过程中，所以给定了，2017年以来，针对长期租赁公寓的资产证券化产品已经达到19个(包括计划发行和反馈状态)，融资金额近千亿元，为长期租赁公寓的发展开辟了新的融资渠道。

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