消费物价指数 中国CPI指数2018新数据：居民消费价格指数涨了2.1%

中国国家统计局周四宣布，7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.1%，高于路透社调查中1.9%的中值估计，为四个月来最高。其中，食品价格同比上涨0.5%，非食品价格同比上涨2.4%。

当月CPI环比上涨0.3%，路透社调查预估中值上涨0.2%；其中，食品价格环比上涨0.1%，非食品价格上涨0.3%。

数据还显示，7月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨4.6%，高于路透社调查4.4%的中值估计；PPI环比上涨0.1%。

分析师指出，CPI上涨超出预期主要是由于非食品价格上涨。消费升级导致交通、旅游等服务业价格上涨，反映了我国劳动力成本上升的要素价格上涨；生产者价格指数高于预期是由于基数因素。然而，它们并不构成对下半年价格上涨的担忧。

以下是分析师意见的摘要:

海通证券宏观分析师蒋超、李

7月CPI继续上涨，夏季出行高峰，交通、旅游、住宿价格大幅上涨。此外，住房、医疗、燃料价格也略有上涨，非食品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，是CPI同比上涨的主要原因。预计8月份CPI将小幅下降。8月份以来，生猪价格和蔬菜价格持续上涨，新鲜水果价格小幅下跌，食品价格可能整体上涨。但去年同期基数偏高，预计8月CPI将小幅降至1.9%。

预计8月份PPI将继续下跌。钢铁价格自8月份以来一直保持高位，但煤炭价格和石油价格有所下降。预计8月份PPI环比下降0.2%，同比下降3.5%。8月后PPI基数上升，PPI同比下降。

预计年内通胀压力不会很大。自7月份以来，生猪价格和蔬菜价格持续反弹，钢材价格创下今年新高。这背后有季节性和供应限制。但当前整体背景仍然是经济压力和消费疲软，政策杠杆的大方向没有改变，意味着总需求仍会趋于下降，制约了通货膨胀的上升趋势。最近的贸易摩擦和汇率贬值也带来了对价格上涨的担忧，实际影响仍有待观察。总体来说，前一年的通胀压力并不大。

☆国信证券宏观采集团队董德志、李智能

7月份食品价格涨幅未超过季节性，CPI无法继续上涨，PPI开始进入同比下行通道。总的来说，7月份的消费物价指数仅超过季节性约0.1个百分点，范围有限。与此同时，食品价格没有超过季节性。从历史经验来看，食品价格是国内通胀周期的主导因素。

高频数据显示，食品价格在8月的第一周继续季节性上涨。目前，8月份食品价格逐月略高于季节性水平，肉价的贡献最大，超越季节性。考虑到央行第二季度未来价格预期指数为61，低于2001年以来的中位水平，同时第二季度整体生猪周转天数与去年同期相比仍在明显下降，预计后续肉价上涨大概率放缓，8月份整体粮价不大可能大幅超过季节性。考虑到去年8月份整体消费物价指数略高于季节性水平，预计今年8月份消费物价指数将略降至2.0%。

7月份PPI同比环比下降。工业高频数据显示，7月份工业景气度略有下降，8月份第一周依然疲软。预计8月份PPI不会大幅反弹。考虑到去年8月PPI基数非常高，预计今年8月PPI将回落至3.9%左右。

☆中国国家信息中心宏观研究室主任牛莉

7月份，CPI和PPPI的涨幅均超过预期，其中CPI上涨主要受服务业价格上涨推动，包括交通和旅游，这与暑假旅游高峰、中国医疗价格改革、消费升级后相应服务价格上涨等有关。，属于正常范畴，这也反映了劳动力成本上升，而食品价格上涨的驱动因素有限，影响CPI约0.03个百分点，而非食品价格上涨影响CPI约0.28个百分点。PPI超出预期的增长与基数有关。估计7-8月份涨幅偏高，但以后会回落。

总的来说，虽然贸易战还在进行，但考虑到美国提高关税会抑制总需求，理论上价格应该是呈下降趋势。预计下半年CPI增幅将呈下降趋势，全年保持在2%左右，PPI全年预计在3.5%左右。