谢帆 便利店为何值得投资？听听投资人怎么说

近日，36获悉，钟白基金已完成对钟白便利店有限公司估值8000万元的投资，主要用于支持其武汉500家门店3年的业务布局；同时，武汉钟白生鲜加工配送有限公司投资前估值2.7亿元，49%股权由基金转让，基金委派董事进入生鲜公司，帮助其梳理管理体制和市场化激励。

东湖投资旗下的武汉东湖郭龙股权投资基金管理有限公司于2016年10月与钟白集团共同成立了总规模30亿元人民币的钟白基金，支持钟白集团发展，围绕钟白集团上下游进行产业投资。这次，公司合伙人谢帆接受了36氪对上述两笔投资的采访。

为什么现在的“便利店”会成为一句口号

谢帆认为，在谈论便利店之前，有必要对其进行定义。按照日本便利店的定义，“160平米以下；营业时间超过16小时；只有SKU在3000以内，生鲜和快餐占20%以上的才算便利店，所以常见的小超市和小卖部不属于这一类。而且根据日本、台湾等地的行业发展经验，便利店作为零售行业中出现得比超市晚的高端业态，在行业驱动因素上有自己的特点:

首先，便利店是区域经济发展到一定阶段的产物，行业情况与人均GDP有很强的相关性。与主要服务价格敏感型消费者的超市不同，便利店主要满足时间敏感型消费者的即时需求，以更多的时间敏感型商品和服务获取更高的销售溢价。人均GDP的增加使得更多的消费者成为便利店的目标客户。

日本和中国台湾省便利店发展的经验表明:

当人均GDP达到2000~3000美元左右时，便利店进入发展初期；

当人均GDP达到5000美元左右时，“便利”属性与客户的时间需求高度一致，便利店企业进入快速成长期，快餐、快餐等生鲜食品的销售比例快速增长；

当人均GDP达到1万美元左右时，便利店市场的饱和度会增加，同行业的竞争会加剧。与此同时，消费者的服务需求将开始多样化，便利店的支付、票务、金融等服务收入比例将迅速增加；

在人均GDP达到2万多美元后，便利店开始成为客户访问和销售频率最高的零售业态之一，其战略地位吸引了资本，带来了行业内的并购。

其次，城市化带来了城市人口密度的持续增长，保证了便利店行业的快速发展和便利店的市场拓展。同时，原本的小型超市业态有望演变成便利店，即兼具库存空和增量空。

第三，随着社会结构的变化，就业人口、单身家庭、老年人口比例持续增加，消费者对便民购物的需求不断增加，上班族的消费趋势越来越碎片化，使得便民服务的即时性更加重要；家庭的小型化减少了单次购买量；老龄化社会带来了老年人口的快速增长，也带来了对便捷服务的更多需求。

她认为，十多年来，中国的人口结构与日本的人口结构一直“准确地”不匹配，中国的人均GDP、家庭结构、社会老龄化都接近日本便利店行业出现时的区域发展特征。因此，中国便利店行业很可能会重复日本便利店行业的发展路径，在新的物流和信息技术的支持下，更快地完成业务升级。目前日本便利店销售额已经达到超市销售额的84.6%，差距进一步缩小，预计三年内持平。

中国便利店业的发展

谢帆告诉《氪星36》杂志，该市大约每3000人就有一家便利店。日本1.2亿人口有5万家便利店，美国3.2亿人口有15万家便利店，都是饱和的。然而，中国有14亿人口。保守估计，50%的城市人口和每6000人需要一家便利店，中国需要11万多家便利店。

截至2015年底，中国连锁加盟协会统计的便利店数量为8.3万家，其中小超市约占一半，也就是说，中国便利店行业仍有6.85万左右的市场容量，发达市场还不到潜在市场容量的一半。

同时，它具有以下特点:

1)品牌集中度逐渐提高。2015年，十大便利店品牌店数量达到6.3万家，占全国门店总数的76%。而且由于便利店业态严重依赖店铺规模、后台信息系统、物流配送系统，随着行业的发展，集中度会进一步提高。最后，日本、台湾省、韩国的便利店集团很可能只有三四家。

2)各地区产业发展不平衡。经济发展水平领先的广东和上海是便利店最发达的地区。该地区便利店数量超过8000家，行业逐渐饱和，竞争加剧；国内其他省份的便利店市场大多还处于起步阶段或成长期，单个区域便利店数量在3000家以下。

3)区域市场壁垒突出。便利店连锁品牌通过深度培育主区域，在区域内形成密集的网络布局，提升供应链议价能力，降低物流成本，充分发挥规模优势。

但跨区域扩张时，需要重建当地供应链体系，面对当地品牌的竞争压力。以易捷和昆仑酒店为例，虽然门店数量最大，加油站可以在全国范围内快速扩张，但2016年上半年这两个品牌的日均销售额仅为2000-3000元，几乎是统计的65个便利店品牌中的最后两个，远低于行业内单店日均销售额5800元。所以目前基本没有可以布局全国的便利店企业，区域市场壁垒会在一定程度上阻碍便利店品牌的跨区域扩张。

4)不同地区有不同的竞技摔跤点。便利店品牌随着行业的发展，初步竞争店铺的规模，在完成优质物业的占领和顾客心理的同时，按规模降低成本；完成初期的店铺入住和消费者教育后，便利店品牌的竞争将升级为商品的竞争。

目前只有上海进入第三阶段竞争，广东处于第二阶段竞争，国内其他大部分地区在第一阶段竞争店铺密度。

便利店行业的管理特点

第一，便利店靠自己的商品和新鲜食品带来高毛利。与超市相比，便利店有一个显著的特点，那就是PB产品的销售占比更高，而且大部分PB产品都是自有品牌生鲜食品，性价比高，毛利率高。

其次，便利店的商品周转率决定了经营效率。由于商品定价更高，自有商品比例更高，便利店的毛利率普遍高于超市。

第三，便利店一般通过紧密加盟模式快速扩张。由于单店投资少，回报稳定，规范管理容易，便利店行业适合通过特许经营进行门店扩张。同时，便利店企业通过引入加盟商，可以降低扩张资本支出，分散经营风险，共享规模效应，实现轻资产的快速扩张。

目前日本三大便利店企业的加盟店比例已经达到90%以上，加盟费收入也成为其主要收入来源，其中7-11的加盟费收入占85%以上。与直接经营模式相比，加盟模式最大的挑战在于如何提高盈利能力，加强加盟店的管理。

第四，高效的供应链是便利店行业的必要支撑。供应链从运营成本、产品差异化、服务质量、响应速度等方面决定了便利店的竞争力。，而便利店企业的供应链具有以下三个特点:大规模采购的可追溯性，缩短流通环节；开展多温复合物流配送，降低物流成本；建立涉及各方的综合信息系统，实施精细化管理。

第五，便利店品牌前期亏损，动态关店可能是必然的。虽然便利店在异地扩张时有管理经验和品牌意识，但由于该地区的供应商关系、商品搭配和物流体系尚未完全成熟，加上初期建设投资成本较高，便利店很可能会长期亏损，持续调整店铺布局。

国内便利店行业发展趋势

首先，所有品牌都会增加生鲜快餐和自有品牌的比重，增加毛利率和客户聚集能力，通过增加生鲜快餐比重来增加整体毛利率和不断增加客户粘性；同时，日本便利店在自身品牌建设上，将自己现有的快餐、生鲜等品牌优势和技术移植到国内门店，发展已经比较成熟。但国内便利店自有产品比例普遍不高，品牌建设还处于探索阶段，需要继续进行。

其次，每个品牌都会延伸多元化的社区增值服务。便利店不仅销售商品，还提供各种复杂的增值服务。多元化服务的便利性是其区别于其他零售业态的重要特征，也是便利店的核心竞争力之一。

便利店企业凭借密集的网络资源，正在成为电子商务线路去向的首选渠道。对于电商来说，便利店可以弥补网上销售的两大局限:体验差和发货延迟。

针对日本、欧美、中国在这一领域的缺陷

业务特色不清晰，商品和服务缺乏特色，相关产业链不完善是行业存在的主要问题。特别是在商品方面，国内还没有成熟的便利店生产和服务的产业体系。只有超市和夫妻店的B2B电商平台出现在常规快消品、果蔬类，导致很多便利店企业都有特色产品。他们一方面要建造自己的中央厨房来供应新鲜的食物，另一方面要联系第三方工厂来定制自己无法生产的产品。这对于便利店企业来说，需要很高的资金、资源和行业经验。许多便利店企业不能或不愿意在供应链上投入太多。

其次，便利店企业的经营理念和管理能力落后。绝大多数便利店品牌都是通过“直营连锁+加盟连锁”的模式来体验的，直营连锁作为示范窗口和试验店，加盟连锁则由被许可人投资经营。

国产品牌从事的是“松散加盟”，即提供统一的装修、供货、收银系统，但不负责加盟店的运营和盈利，在初始加盟费后每月收取固定的管理费。相反，日本便利店和被日本人拆分的国有背景的便利店品牌都在搞“紧加盟”。虽然也收取加盟费，但后期费用从店铺毛利中分出，店铺以最低收入保证，并承诺补足。

在管理能力方面，相对于日本和台湾，我国便利店行业从业人员的专业经验还很不足，需要从以下几个方面加强便利店企业的管理能力:店铺开发建设、店铺运营、商品开发采购、自有品牌建设和自有产品研发、物流配送、跨境市场资源整合。

未来趋势和投资机会

谢帆认为，便利店行业的下一个投资机会是扶持更多的小型零售业态，让它们成为有竞争力的便利店，因此没有必要担心在隔壁开一家7-11或整个家庭。

现在，能赋能、有投资机会的环节贯穿便利店运营的全过程，从最初的选址、人员招聘、装修、设备，到广受欢迎的便利店零售系统、B2B平台，以及多温第三方零担物流、第三方生鲜代工。

在以上环节，他们会重点关注第三方生鲜代工，因为产品，尤其是自有品牌的生鲜即食食品，是便利店对乘客的第一吸引力。与日本的便利店业态相比，最明显的差距就在这里。目前国内便利店品牌一般根本没有自己的生鲜品牌，即使有，数量也不多，日本7月11日有近百家长期稳定合作的第三方生鲜代工厂。国内这方面的项目，在渠道数量庞大的背景下，只要产品稍微好一点就能表现不错。例如，速食面包的主要产品“李涛面包”因其保质期长和适合运输，已成为小卖部销售的新鲜食品。2016年收入33亿，净利润4.4亿，同比增长25%以上。

各种适合在小卖部、便利店销售，但目前还没有被现有便利店品牌锁定的生鲜食品，这些产品实际上对生产工艺、包装质量、质检程序要求较高，对应的技术和品牌都存在一定的壁垒。上述两项投资完成后，基金会与钟白集团在中西部的数千家门店和物流合作，帮助其快速提高销售数量级。

谢帆表示，他们希望中国便利店的生鲜食品能够继续朝着“更安全、更好、更快”的方向发展，逐步打造具有竞争力的国内第三方便利店生鲜食品代工集团。