债券市场 2021年，债券市场有哪些风险和机会？

2021年债券市场有哪些风险和机遇？

中新社北京1月13日电问题:2021年债券市场存在哪些风险和机遇？

中国新闻社记者魏伟

在过去的一年里，作为世界上唯一实现正经济增长的主要经济体，中国债券市场也发展迅速。截至2020年底，中国债券市场债券存量已超过114万亿元，同比增长17.5%，年度债券融资净额达到17.34万亿元。作为资本市场的重要组成部分，中国债券市场在支持实体经济发展、保证货币政策有效传导和金融资源有效配置方面发挥着重要作用。

在2021年全球经济有望逐步从疫情中复苏的背景下，债券市场有哪些风险和机遇？

长期低利率是主要的挑战

中国社会科学院院士、国家金融与发展实验室主任、第一创业债券研究所所长李阳12日出席第六届中国债券论坛，认为长期负利率和超低利率将是未来的主要挑战。

自上世纪末以来，世界进入了低利率时期，2008年以来的全球金融危机进一步将各国带入了超低利率时期。2020年11月，美联储再次宣布利率维持在0-0.25不变，这实际上进一步证实了全球超低利率格局的延续。

“利率超低，持续20年，明显挑战传统金融运行秩序。”李阳认为，这将对中国产生三方面的影响:一是长期超低利率和负利率影响了中国的国际金融环境；第二，由于中国仍然保持正利率，中外利差的扩大造成了资本流入压力，这不仅激活了债券股票市场，促进了人民币的国际化，也增加了对中国管理能力的考验；第三，会导致金融运行条件恶化。

为此，李阳提出了四点对策:在双周期格局中，要更加注重内部均衡，合理使用降息空；跨境资本流动应以审慎、可控和有序的方式释放；深化供给侧结构改革；加快国内金融改革，特别是推进商业银行、养老机构和非银行机构改革。

促进金融基础设施的互联互通

中国人民银行金融研究所所长周认为，国内银行账户和债券账户的碎片化不仅效率低、成本高，而且在风险控制和合规管理方面也带来了一些问题。

周表示，金融基础设施的互联互通非常重要。因此，有必要促进建立一个符合国际惯例、能够提高交易结算效率、保护投资者权益的高效债券账户体系，以及背后的登记托管制度。

他呼吁债券市场建立相对统一的债券账户体系或登记托管制度，实现债券在不同账户之间的转移和整个市场的自由流动。统一的债券账户结构是所有债券最终由一个超级机构登记管理，并建立与最终登记托管系统相对应的多级账户体系，在一级托管账户下形成多个子账户。

经济正在回到正轨，并使市场受益

第一创业证券有限责任公司总裁王芳认为，展望2021年的债券市场，尽管全球低利率环境将持续，但国内经济将逐步回归正轨，这将促进货币政策的正常化。

她说，世界银行和国际货币基金组织都预测，2021年中国GDP增速将达到8%左右。随着上半年强劲的经济表现，市场利率有望小幅上升。下半年，中国国内经济增长步伐可能放缓，央行降低企业融资成本的压力将加大，市场利率可能逐步回调，利率债券收益率将呈现先高后低的趋势。在信贷领域，随着信用债券违约风险逐渐收敛，债券融资环境将得到有效改善。

王芳表示，2020年以来，以5G、人工智能和数字化为代表的新一轮信息技术革命和金融技术进步正在重塑全球实体经济体系，推动金融体系发生深刻变化。在这种背景下，随着中国债券市场改革开放的进一步深化，中国债券市场必将发生更大的变化，这也将对中国实体经济的发展起到更大的推动作用。

摩根士丹利(Morgan Stanley)中国首席经济学家邢认为，今年全球经济将同步复苏，不仅中国一枝独秀，“整个蛋糕更大”。但他也提醒，从中长期来看，会出现“三走”，即贸易去全球化、技术去主导、企业去巨头。经济政策更民粹，可能改变过去的通缩局面，让通胀面临中长期卷土重来的压力。