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五粮液股价 8个月涨超200%,市值高达5300多亿,五粮液股价有没有泡沫?

要说今年的大牛股,笔者认为五粮液肯定算其中之一。股价从年初的每股45元左右涨到现在的140元左右,涨幅超过200%。

也就是说,今年前八个月五粮液股价翻了一倍。如果今年年初有人买了五粮液,那现在肯定是乐在其中了。

的确,今年白酒类股涨势如虹。与此同时,有人开始叫嚣白酒股有泡沫,尤其是贵州茅台股价突破1000元/股、1100元/股,白酒泡沫论层出不穷。

今天我想从财务角度对比一下五粮液的估值水平,看看五粮液目前的股价是否存在泡沫。

财务的角度看估值水平

说到财务分析,可能有人会觉得复杂,也可能觉得在a股财务分析中没用。作者今天使用的财务分析方法很简单,相信大家都能理解。说白了,其实就是一种比较思维。

我们知道,股票实际上代表了一个公司的所有权,一股代表了股东拥有的公司财产。从这个角度来看,评价一家公司的估值水平主要取决于几个财务数据:

1、资产总额;2、有形资产(总资产扣除无形资产和商誉);3、净有形资产(净资产扣除无形资产和商誉);4、营运资本(流动资产扣除流动负债);5、净营运资本(流动资产扣除负债总额);6、净利润;

我们来看看五粮液股价处于历史高位时对应的估值水平:

从五粮液的历史走势图可以看出,有几个明显的高位,一个在2007年10月,一个在2018年1月,以及目前的情况。

让我们重点关注这几点,对应当时公司资产和盈利能力的估值水平:

比率代表总市值与各种财务数据的比率,单位为倍。比如2018年1月最高市值3282.8亿,与2017年年报总资产的比例为4.91倍。

从上表可以看出:

目前(2019年)市值5350亿,是总资产的6.21倍,有形资产的6.22倍,净资产的8.21倍,有形净资产的8.22倍,营运资金的9.32倍,净营运资金的9.36倍,净利润的38.10倍。

2007年最高市值1902.54亿,是总资产的18.39倍,有形资产的18.51倍,净资产的22.91倍,有形净资产的23.09倍,营运资金的63.52倍,营运资金净额的63.58倍,净利润的129.16倍。

2018年1月,最高市值为3482.8亿元,为总资产的4.91倍,为有形资产的4.94倍,为净资产的6.37倍,为有形净资产的6.42倍,为营运资金的7.36倍,为营运资金的7.41倍,为净利润的34.53倍。

至此我们可以得出结论,五粮液目前的估值水平应该在2018年的高位和2007年的高位之间,也就是说目前的仓位在空和空之间。应该说是不值得投资的职位。

市值5300多亿,有没有泡沫?

有泡沫吗?其实很难确定。

泡沫的定义是什么?尤其是金融资产的泡沫更难界定,只能粗略的说一下,比如1720年的南海泡沫,17世纪的郁金香泡沫,2000年的科技互联网泡沫,2008年的金融泡沫等等。

所以可以给出一个大概的定义,就是当价格暴涨,然后暴跌的时候,最高点必须出现,才算泡沫。

五粮液现在股价有泡沫吗?如果现在有泡沫,是2018年的泡沫还是2007年的泡沫?看来历史上五粮液的股价泡沫太多了。

事实上,对于五粮液的股价,作者更倾向于将2007年的估值水平定义为泡沫。当时总市值超过1900亿元,而公司相应的总资产只有103亿元。也就是说,当时人们购买五粮液,相当于支付了公司总资产的18倍,更不用说129倍的市盈率了。

显然,如果把2007年处于高位的五粮液定义为泡沫,那么2018年和现在的五粮液估值水平就不是泡沫了。

不是泡沫,也不是好的投资机会。原因之前已经说了。

最后,如果你认同作者的观点,请关注和赞美。感谢大家的支持!

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