看研报 券商研报唱多却被公司打脸 60%的股民表示不看研报

券商研究报告唱多了，目标公司不领情。GF证券和兴发集团之间发生了这样的打脸事件，投资人甚至把这个故事叫做“好久不见”。其实一直以来，券商研究报告都被各种人诟病，比如注水，娱乐，打雷。而投资者对它的态度是无所谓的。一家金融网站的调查显示，近60%的投资者根本不看券商的研究报告。

一直以来，券商研究报告都受到各种各样的批评

6月20日，GF证券发布了题为《兴发集团市值处于历史底部，电子化学品业务需要重估》的研究报告。研究报告显示，a股上市公司兴发集团是“被忽视的电子化学品大师”，估值垫底，业绩反转灵活。在研究报告的最后，保持了“购买”的评级。这份调研报告无疑对兴发集团有利，其当日走势也是一路走高。受此消息影响，兴发集团股价逆势上涨。

但是，资本市场的事情真的是多变的，应该开心的事情都被打脸了。当晚，兴发集团紧急发布澄清公告，驳斥GF证券研究报告“利好”下跌。兴发集团在公告中表示，公司目前生产经营正常，没有应披露但未披露的重大信息。最近公司没有接受GF证券等机构的调研和媒体采访。本报告仅代表相关机构和媒体的观点，不代表公司的观点。

兴发集团也从多个角度反驳了广发研究报告中的观点。根据研究报告“如果磷矿、草甘膦、化肥等行业反转，公司有很大的向上业绩弹性”，兴发集团宣布“目前磷矿市场和价格普遍稳定，草甘膦被市场供过于求。受下游客户库存过多、国内产能集中释放等诸多因素影响，市场竞争激烈，产品价格较同期大幅下跌；磷肥受农产品价格下跌、国际市场库存逐渐饱和等因素影响。未来磷肥市场可能面临价格下跌的风险。”研究报告称“公司资本支出即将结束，进入业务改善期”，兴发宣布“经核实，根据公司未来发展战略，未来资本投入仍不确定”；对于调研报告中提到的子公司，兴发集团表示“目前，兴福电子化工业务占公司主营业务的比重较小”。

兴发集团之所以发布公告澄清，是因为当天其股价走势引发了交易所的关注。当日收盘后，兴发集团接到交易所的通知，要求查看该公司当日股价走势，核实广发证券对该公司的研究报告内容。今天上午，兴发集团开盘小幅走高，随后走高。

针对a股市场罕见的上市公司与券商“互撕”事件，部分投资者吐槽道:“我早就望月，明月照沟——广发研究人员的心理阴影区。”

事实上，投资者对券商研究报告漠不关心。某金融网站进行的网上调查显示，近60%的投资者不看券商研究报告，有选择地看30%以上；看过研究报告的投资人，80%以上只是随便看看，不会按照研究报告来操作。在按券商研究报告操作的投资者中，有近六成表示自己遭受了巨额亏损而不是按研究报告操作，而有12%勉强持平，盈利不到10%，有一定比例出现了轻微亏损。股东小林的态度很有代表性。他说不仅要看一份研究报告，还要综合几份研究报告，还要看总体走势和近期股价走势。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新上午接受本报记者采访时指出，券商研究报告要严谨，要尽职，要持中立态度，但现在有些券商研究报告做不到这一点。因此，投资者应该对券商研究报告保持冷静。"投资取决于自己的经验和自己对上市公司的理性分析."

那么券商研究报告是怎么出来的呢？上午，记者采访了一位知情人。根据此人的描述，券商研究员首先选择自己比较看好的公司，然后收集所有相关信息，包括公司年报、季报、公告、所有券商分析师撰写的报告、咨询公司发布的报告等。，这将成为他的研究报告的基础。

当然，光收集信息是不够的。研究人员还应该分析上市公司的未来收益和估值。对于这种分析，研究人员需要建立一个评估模型来分析选定的公司。基于对估值模型的分析和收集的信息，研究者将完成初稿，初稿将挑选出一些亮点。然后研究员会把初稿拿到上市公司进行调查。“一般要看生产经营情况，还要和秘书长沟通报告内容，询问上市公司的最新情况，比如有没有新的项目投产，有没有重组计划等。”有时候上市公司会和券商沟通。研究活动结束后，研究人员将补充最新信息，然后提交给该部门的研究总监和合规部审查，然后向公众发布。

然而，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，一些券商研究报告现在需要更多监管，因为它们缺乏独立性、缺乏完整性、权威地位不一致。“一些研究报告会有研究者主观推断的假设。内容，一般都有水分，会误导投资者。”

此外，基金业人士杨德龙曾在接受采访时表示，一些行业研究人员会乐观报道，夸大利润和估值，提高利润预期，降低估值。

虽然董登新说研究报告应该是中立的。然而，一些研究人员表示，中立结论的报告可能不会被任何人看到。“只有当报告冒泡的时候，别人才能记住你，才会有魅力。”正因为如此，券商研究报告越来越有娱乐性，标题也很雷，但这并不是投资人愿意看到的研究报告。