美债收益率 何为美债收益率倒挂，影响几何（通俗解读）

举这么一个非常直白易懂的例子，你去银行买了风险程度相同的理财作为起点。一般期限越长，收益率越高。假设稳健起点为5万的理财产品在银行的年化收益率为3个月5%，5个月5.2%。如果朋友向你借钱，朋友说借一周，你借给朋友，不附加任何条件。如果有朋友说一年借你10万，需要补充一些附加条件。借一年给我多少利息？我存下这10万，定期有2000的利息。所以，同样风险和起点的理财，一定是时间越长，回报率越高。

美国债券的倒挂收益率是指其3年期和5年期债券的倒挂收益率，即5年期收益率低于3年期收益率。比如5年理财收益率低于3年收益率。如果你是投资人，肯定不会做。

那么债券收益率和价格的关系是什么呢？假设你买一只面值100元的债券，票面利率10%，价格100元。到期后你得到本金总和110元，收益率10%；当你购买同样的债券时，1元因波动而上涨。你买的价格是101元。一年后，本息之和还是110元。此时你的年化收益率只有9%。所有债券的价格与收益率成反比。债券价格越高，收益率越低。

短期和长期的颠倒想象说明了这样一个问题。国债收益率和基准利率一样重要。较低的长期收益率，尤其是10年期国债收益率，表明整体市场情绪对未来长期经济发展不乐观，导致资金避险情绪复苏。短期债券收益率上升后，资金整体利率上升，美联储加息的周期性使得企业的融资成本越来越高，从而对企业的经营发展造成很大阻力。因为上一次的倒挂发生在2007年的金融危机，伯南克在2008年的一次金融论坛上表示，这种倒挂的利率的确是判断经济整体走弱的一个非常好的信号，但需要注意的是，美联储的货币政策对于市场资金的流动性调整至关重要。基于此，这个信号不像以前那么清晰，很快就失去了意义。

颠倒的美国债券收益率是经济疲软的迹象吗？

从1950年开始，美国出现了10次上下颠倒的回报，最重要的是9次出现了明显的衰退。所以这种信号根本不是空，也不是货币政策调控那么简单。美国的PMI指数也出现了连续四个月下跌的迹象，美股甚至出现了相应的下跌。

思考:美国经济走弱对美股的相对影响还是很大的。至少目前美股市场情绪比较悲观，影响来自我们a股市场。至少我们早上开盘低了1.34%。客观来说，我们的a股市场还是需要自己的力量去顶，已经到了一个相对的位置，周边资金已经进来了。所以短期内一定要照顾好美股的市场情绪，防止影响我们的a股。从中长期来看，考虑到市场的整体估值，