做空报告槽点满满：
1. 质疑用户数据
l 现在很多用户都是用ipad或电视来收看视频，仅仅看QM数据是完全不准确的；
l 爱奇艺的许多大型剧集，都是采用定投的方式，而非广告平台数据采集的散投方式，所以许多数据并未进入广告公司系统；
2. 质疑收入数据
l 会员费等降价了，所以arpu也会降低。包括后面提到的京东等联合卡，都是记录在财报里面的，也导致了arpu下降；
l 爱奇艺报的用户数是季度最后一天的用户数，存在两个季度财报上是增长，实际没有增长的情况，这个在18四季度特别明显，因为三季度中间有爆款；
l 爱奇艺的广告业务也有预付的账款收入，该收入下降也影响deferd revenue。
3. 质疑成本费用
l 爱奇艺独特之处就是模仿奈非的精品剧模式，前几年随便买都是千万级的剧，以行业平均单集投入水平来参考比对是完全不对的，毕竟那些都是卖给县级电视台的剧。还有，非独家剧价格是一样，但是网络独家和电视台独家的价格不会一样。
当然，爱奇艺在披露时，可能存在一些统计口径方面的误差，以及在会计处理方面的争议。不是业务造假，是会计处理中存在一定灵活性，属于会计瑕疵。
Good Luckin送给想浑水摸鱼的做空机构们。
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