【白酒行业历史市盈率】今年白酒估值已经上涨了50%以上，暖气将迎来中保考试。

自6月27日贵州茅台股价崩溃以来，以白酒为首的消费白酒股成为下半年的市长/市场话题。据Wind统计，截至7月12日，新万三级白酒行业滚动市盈率为31.31倍，比年初上涨了50%以上，领先的贵州茅台创下了10年来的最高值。

机构股权集中度上升抱团取暖面临中保业绩考验。

在2019年春季行情中，机构投资者的统一行动成为消费白马股走强的重要推动力。随着机关放置食品饮料板的仓库大幅提高，抱团加热现象也很明显。数据显示，截至2019年第一季度，机构投资前20大中仓股份持有仓库市值为96737.7亿韩元，占20支股票总市值的69.68%，比2018年的69.50%提高了0.18个百分点，股权集中度略有上升。

仔细观察这20家机构的中仓股，五粮液增加了1.11亿股，持有市值为1360.52亿韩元，持有市值上升了11位，首次跻身前20名中仓行列。另一个排名上升较多的是恒瑞医药，仓库市值增加了739.74亿韩元，上升了7位。贵州茅台小仓市值增加2805.58亿韩元，排名第一。根据新湾二级行业分类，饮料制造业超过了机构历来偏爱的银保担保三大金融行业，是第一季度机构持有仓库市值增长最多的行业，共增加了5615.9亿韩元。

2019年第一季度前20大仓库股票

2019年第一季度机构股权市值增长较多的新湾二级行业(亿元)

针对日益明显的抱团取暖趋势，业内人士表示，中报业绩低于市长/市场预期，部分抱团资金很可能会盈利下降。历史上业绩低于预期，所以市场大幅度调整并不是前所未有的。2018年10月贵州茅台发布第三季度报纸，收入同比增长3%，增长率大幅下降，明显低于市长/市场预测，股价相应下跌近200元，跌幅近30%。2019年中报将于8月8日公开。目前茅台正在大力推进营销渠道改革，提高直营比重，改革成果要在中报公布后验证。

贵州茅台机构持股比例及股价走势

中报刚刚开始公开，所以机构第二季度的股权变动情况还不得而知。单从北向资金的动向来看，4月份以来，五粮液和贵州茅台的多家机构中仓股已经开始遭遇北向资金的缩减。

4月以后北向资金减少量大的中昌州

白酒行业价值上升明显的龙头股，市盈率创下近10年来的最高值。

从评估角度来看，进入今年以来，新漫白酒行业的滚动市盈率从20.44倍增加到31.31倍，增长了53.18%，涨幅明显高于所有新漫一级行业。整个食品饮料行业的滚动市盈率从22.54倍上升到32.24倍，增长幅度也在全市处于领先地位。目前，评价最高的行业仍然是国防军工，市长/市场顺差率为54.78倍。食品饮料在所有28个新万一级行业中排在第五位。

进入今年以来，各行业的评价变动幅度有所增加

股：消除市盈率为负的股票

白酒行业龙头贵州茅台目前估值也处于历史高位。近十年来，茅台的每股盈利(EPS_TTM)从4.65元增加到40.18元，增长了近8倍，但市盈率却经历了大幅下跌。2013年最低时跌至10倍以下，目前最新的市盈率为32.52倍，比10年来的平均24.75倍高出30%以上。

近10年贵州茅台股价顺差率和每股顺差。

周：图中深蓝色线为pe_ttm平均值

资料来源：重症网

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