【如何做好白酒当前市场】业绩高，资本低，白酒板块下半场怎么走？

16.96%的销售额上升和22.29%的净利润上升，上半年白酒企业加快了步伐。

从7月27日发表第一份白酒年报到8月30日最后一份业绩报告，30日、20份报告显示了白酒头企业高速与第二梯队酒企共同前进的现状。

快速增长的数据没有抓住资本市场的脚步。

上半年白酒版白酒版的总市值为4.37%，与去年同期25.50%的涨幅相比有点乏力。不仅如此，从市值规模来看，今年上半年白酒版市值规模增加了2237.15亿韩元，去年同期这个数字达到了6400.55亿韩元。

对此，业内人士指出，与此前白酒高涨态势相比，上半年白酒资本市场业绩疲软的主要原因是大量资本转移到其他行业，导致白酒板块资金流出。但是从整体上半年的业绩来看，下半年的白酒版将迎来回暖。

销售额增长16.96%

2022年上半年，终端卖得不好，但从收益业绩来看，白酒企业仍呈高速上升趋势。

根据界面新闻整理，2022年上半年，20家白酒公司全部实现营业收入1811.75亿元，与去年同期的1549.9亿元相比，同比上升了16.96%。净利润为699.81亿韩元，与去年同期的572.26亿韩元相比，同比增长了22.29%。其中，只有金氏股一家的净利润出现亏损。

2020年上半年-2020年上半年销售额分别为1290.78亿韩元、1549.9亿韩元、1811.75亿韩元，同比上升了3.29%、20.01%和16.96%。净利润分别为471.37亿韩元、572.26亿韩元、699.81亿韩元，同比增长8.60%、21.40%和22.29%。

从近三年的数据来看，无论是收益还是净利润，20家白酒上市公司不仅增长率持续上升，而且连续两年实现两位数增长。

在业界整体高速增长态势下，7家百亿周期企业中，6家主企业的业绩都出现了两位数的增长。

在以100亿收入为基准的第一梯队中，贵州茅台、五羊额、洋河股份、陕西汾州、泸州老窖、固定公主、乌兰山州分别营业收入576.17亿韩元、412.22亿韩元、189.8亿韩元、153.34亿韩元。

对此，业内人士指出，虽然目前终端市场卖得不好，但高端品牌的压缩能力强，商业、期货等消费场景并未消失，对头部企业的业绩没有太大影响。

随着头部企业业绩的提高，10家两级周期企业中，8家周期企业的销售额分别为酒鬼酒(48.04%)、慷慨的酒业(26.51%)、金辉酒(26.13%)、老白建州(26.13%)，实现了两位数的增长。

“尽管今年上半年的收购受阻，但经销商以给周期企业预付款项为由，上半年周期企业的整体业绩总体提高了。事实上，从渠道的角度来看，代理商为了确保代理商名额，终端的暂时卖空不顺畅，不会打乱货款程序。因此，从总体上看，未来随着终端市长/市场销售的恢复，酒业企业业绩也将继续保持高速增长。”业内人士指出。

总市值下降3.5%

在20家上市公司中，有16家周期性企业实现了收益两位数的上升，但这种增长率没有传递给资本市场信心。

公开数据显示，今年上半年白酒版的总市值比2021年末下降了3.5%。值得注意的是，截至6月30日，白酒版的总市值上升了4.37%，与去年同期25.5%的涨幅相比，略显乏力。不仅如此，从市值规模来看，今年上半年白酒版市值规模增加了2237.15亿韩元，去年同期这个数字达到了6400.55亿韩元。

据广科咨询首席战略师沈默说，随着新的消费旺季的到来，与基础设施、投资等白酒部门的动向密切相关的行业在政策推动下开始了新的周期，这是白酒股目前触底反弹的阶段。a股资金在情绪上推进，前一段将资金从情绪上较高的白酒转移到其他低位板块，现在从情绪上被解雇的板块重新回到较低的白酒。

虽然整个白酒股在资本市场上有点乏力，但对于白酒版“股王”贵州茅台来说，今年6月27日登上了2000元/股的关口。

贵州茅台在上半年经历股价低质牵引后，再次展现出了去低质牵引的样子。6月27日贵州茅台以1988.88元/股收盘，当天最高触及2028.26元/股。此后，贵州茅台于6月28日以2014.33元/股成功登上2000元关口，持续到7月7日。

今年上半年首次登上2000元/股已经8天了，上次触及该股价是到2021年底。

除了股王贵州茅台外，今年上半年还需要关注的是外部资本的介入导致的白股东增加。今年上半年，金氏股于2月8日达到年内最低价12.83韩元。此后，随着华润系收购金氏股的消息扩散，资本市场也嗅到了味道。此后，金姓周3

月18日登顶32.87元/股，创下历史新高，这一区间涨幅高达156.20%。

“今年上半年，白酒资本市场较为标志性的动作便是，业外资本收购酒企引发的股价增长。这从一定程度上来说，说明外界以及投资者对白酒板块的持续看好。未来，随着主流资金回流，白酒板块也将迎来新一轮增长。”业内人士指出。

聚焦次高端

在业绩不断提升、资本市场即将迎来触底反弹之下，今年下半年酒企也将迎来新增长。

光大证券在其研报中指出，从中报表现来看，疫情反复对行业存在一定扰动，但头部酒企中报及渠道动销反馈平稳。三季度为传统旺季，亦是酒企冲刺全年目标的重要窗口。结合近期调研反馈，下半年以来动销逐步恢复，虽然上海等少数市场恢复力度较弱，但江浙、湖南、河南等均明显改善。另外品牌继续分化，行业波动下头部酒企仍保持不错的增长势头，集中度继续提升。

事实上，从整体动销上来看，尽管今年上半年略有遇冷，但随着中秋假期以及十一假期的来临，白酒消费也将进入旺季。

“我们对于下半年整体销售比较看好。一方面是下半年中秋、十一以及元旦都会加速终端市场的动销，另外下半年是传统意义上的白酒消费旺季。因此，双重因素叠加之下，我们非常有信心能够清理库存。”对此，北京某代理泸州老窖、洋河等高端白酒品牌产品代理商向界面新闻指出。

根据公开资料显示，在经过二季度以来的控货消化，库存已经逐步进入良性状态。根据相关研报显示，近期由于中秋将至推进备货、库存或将有所增加，但旺季后将回归正常水平。考虑之前市场调整、消化估值，预计白酒板块有望在近期迎来反弹。

对此，业内人士指出，在上半年酒企业绩高速增长，以及白酒旺季来临的双重影响之下，下半年白酒板块无论是终端、渠道端、企业端还是资本端均会出现较强势的复苏。但对于产品而言，率先复苏的便是中高端产品为主。

近日，界面新闻走访了北京部分终端市场发现，高端酒主要以团购为主，而在商超端零售的白酒类产品主要集中于300元-500元次高端产品价格带。其中，以茅台王子酒、迎宾酒以及天之蓝、海之蓝为主的产品较受欢迎。

“如今白酒板块300元-400元已经成为商务用酒的主流。未来五年，500元-600元将成为未来商务用酒的主流，面对市场现状，省酒或第二梯队酒企必须做好这两个价位段的布局。”业内人士进一步指出。