量力而为的意思 提高回购价格要量力而为

上市公司回购股票是好事，但如果股价上涨，可能会损害上市公司的现金安全，上市公司应该量力而行。

一些上市公司的回购比例一般较小，如不超过1%，这意味着回购完成后，股东之间的持股顺序不会改变，其象征意义远大于收购意义。主要目的不是减少股本，而是支撑股价，促进股价上涨。

那么问题来了。如果公司股价在回购期内大幅上涨，且股价超过回购股份上限，上市公司是否应提高回购价格，继续追涨？本专栏认为上市公司应该量力回购股票，不要把支撑股价变成炒股价。如果上市公司用太多的钱回购股票，显然对公司的生产经营不利。

这个专栏必须再强调一点，就是除了银行、钢铁等股价低于每股净资产值的破网股，其他上市公司都在浪费股东价值，上市公司回购后每股净资产值会下降。从极端的角度来看，如果上市公司用全部资产回购股份，最后回购全部股份是极其危险的。

因此，对于大多数上市公司来说，股份回购注定是象征性的，而是上市公司向投资者表明态度的一种方式。就是告诉大家:“我觉得现在的股价被低估了。我想买自己的股票，你可以和我一起买。”

当股票价格在回购过程中超过回购定价上限时，上市公司的最佳策略是保持沉默。回购期到了，宣布回购结果就够了。继续加价，追回购，告诉投资者，意义不再是股价被低估，而是“我觉得如果继续回购股票，股价还是可以涨的。让我们一起来炒作一下”。

本专栏认为，很少有公司能在股价超过回购价格上限后自信地说自己的股价被低估了。如果他们靠投机推高股价，很难定义为价值投资，投机因素会占据主流。

事实上，如果上市公司用太多的钱回购股票，一方面，公司的管理必然会将重心从生产转移到资本市场，从而降低公司主营业务的发展潜力；另一方面，如果转移过多资金回购股票，上市公司的营运资金将会短缺，这将减少在R&D的投资或营销。无论如何，对上市公司的业绩和成长都不好。

所以本专栏认为，上市公司还是要以发展生产为主。只要主营业务优秀，投资者必然会追捧自己的股票，股价很难下跌。适度关注资本市场的东西就好。资本市场不宜投入过多精力，否则本末倒置。如果公司业绩亏损，成长性极差，那么即使公司资本运营优秀，也只是各种财务技能，最终损害的是上市公司全体股东的利益。

文章来源:今日北京商报