奶源 中地乳业大涨背后：蒙牛伊利奶源之争

奶源赢家赢天下。过去蒙牛增持是为了认购中国圣木城最大股东，而后期中迪乳业计划引进伊利作为大股东。

8月3日，中迪乳业股价截止收盘上涨118.97%。据悉，中国乳业股价大幅上涨，受伊利将被引入大股东的消息刺激。就在一周前，蒙牛刚刚成为盛牧在中国的第一大股东。

乳品龙头企业纷纷增资，投资中小乳品企业，瞄准背后的奶源。国内低温牛奶市场竞争加剧，奶源面积逐渐减少，牧场完全分割。乳品企业的奶源之战已经到了高潮。

已投资中小型乳品企业

8月2日，伊利宣布，为了进一步稳定原料奶供应，其全资子公司金刚控股计划以约2.03亿港元的价格认购约4.33亿股中国乳业股份。认购完成后，金刚控股将持有中迪乳业已发行股本的16.6%。

伊利表示，这笔投资将有助于公司进一步稳定原料奶供应，增强市场竞争力，对公司的长远发展和战略布局具有积极意义。

公告称，中国乳业主要从事牧草业务和进口贸易业务，原料奶生产和销售是其收入支柱。截至2019年12月31日，中迪乳业总资产53.24亿元，总负债30.59亿元，净资产22.64亿元。

在伊利认购中国乳业股份之前，蒙牛刚刚成为中国圣木的单一最大股东。7月28日，中国圣木宣布，蒙牛全资子公司以每股0.33港元的价格行使了中国圣木约11.97亿股的股票期权，中国圣木确认7月28日已收到约3.95亿港元。交付后，蒙牛将总共持有中国圣木约17.8%的股份，超过实际持有15.8%股份的中国圣木董事长邵根伙，成为第一大股东。

事实上，蒙牛不仅收购了圣木在中国的下游资产，还进入了中国最大的上游乳制品企业现代牧业。战略投资整个产业链中的乳品公司富源牧业，战略投资“第一奶酪股”。相比之下，2019年7月，伊利子公司尤然牧业以22.78亿元现金收购新三板乳品公司赛科之星58.36%的股权，成为后者的第一大股东和控股股东。2019年，伊利还通过其全资子公司香港金港贸易控股有限公司收购了新西兰第二大乳品合作社——西部合作乳业有限公司..此次收购完成后，伊利将获得新西兰4%的原料奶供应。

经济学家宋清辉认为，乳品龙头企业争相购买中小乳品企业的股份，以进一步争夺奶源。

奶源耗尽了

中国乳业协会副秘书长刘超在中国乳业协会2019年年会首届论坛上表示，目前各大乳品企业已经充分认识到奶源的重要性，大力发展规模化饲养和自有奶源，从饲草种植、奶牛饲养到乳制品加工，实施全产业链新的管理模式，对于有奶源的人来说，将大赢天下。

此前，投资者对新乳业的调查显示，新乳业自有牧场的奶源占比超过20%。投资现代畜牧业后，预计公司自有奶源比例将从2019年的20%提高到2020年的40%-50%。“未来上游端不会有太多投资”。

据悉，2019年4月，新乳业宣布收购福州澳牛乳业相关资产55%的股权，2019年7月认购现代牧业9.28%的股权。2020年5月，新乳业以17.11亿元的价格收购了西北地区领先的乳品企业宁夏夏津乳业。

以中国最大的奶牛养殖企业现代牧业为例，蒙牛和新乳业分别是现代牧业的大股东和第二股东，分别占权益的66.77%和9.28%。现代牧业董事长高力娜今天对《北京商报》表示，“从牛奶供应来看，现代牧业供应蒙牛80%的牛奶和新乳业10%的牛奶”。

根据现代畜牧业2020年上半年利润预测，现代畜牧业上半年奶牛年产量超过11吨，产销量均实现近两位数增长。目前，现代畜牧业有26个万头牧场，奶牛23.5万头以上，年产奶139万吨以上。

据业内人士透露，中国几乎所有的大型牧场都被各大乳品企业以1空的速度抢占。目前，国内优质奶源基本分化，龙头企业奶源竞争接近尾声。

对此，《北京商报》记者联系了蒙牛和伊利，但截至发稿时，对方并未回复。

乳制品行业专家宋亮表示，目前中国几乎所有的大型牧场都已被收购，只剩下黑龙江和新疆部分大型牧场，中小型牧场的收购意义不大。预计这一轮对乳品企业的奶源竞争将暂时告一段落。

低温乳龄

奶源短缺和低温奶业发展良好是各大乳品企业入股牧场和争夺奶源的背后原因。

"领先的乳品公司加快奶源布局主要有两个原因."宋亮说，一方面，中国的奶牛存量近年来一直在下降。目前奶源供应紧张，预计未来还会继续下降。

中国乳业协会发布的《中国乳业》白皮书显示，近几年来，养殖的流失和环保的关闭导致大量低存量牧场的退出。据国家乳品技术产业体系统计，2014年底至2018年，荷斯坦奶牛数量由857万头下降至504万头，2019年全国荷斯坦奶牛数量约为470万头。

“另一方面，随着当前中国乳业的转型，国家出台了发展低温产业的优惠政策。随着低温产业的到来，各大龙头乳品企业都在增加高端低温产品，对优质奶源的需求更大。”宋亮说。

“低温奶的膨胀根据奶源遵循‘中心-半径’理论，以奶源为中心，以冷链为半径。”据业内人士介绍，低温牛奶要求品质高，需要优质的分布式奶源和冷链物流配送储运系统，保质期一般不超过7天。在目前的技术水平下，覆盖半径往往不到300公里，所以低温鲜牛奶也是区域性乳品企业的专利，每种牛奶都要按自己的计划处理。

据公开信息，光明乳业在全国巴氏奶市场占有近40%的市场份额，排名第一。其他品牌的巴氏奶主要分散在各个地区，如四川新希望、北京三元、辽宁惠山、黑龙江完达山等。

在业内人士看来，各大乳品企业纷纷增加低温鲜牛奶的品类，重点是低温鲜牛奶品类的高增长率。

凯都消费指数中国北区总经理赵辉表示，2018年7月至2019年7月，低温鲜奶销量增长19.5%；2018年8月至2019年8月，低温鲜奶在国内市场的渗透率为33.6%，同比增长1.5%；与去年同期相比，网购低温鲜奶销量增长142%。

据宋清辉介绍，目前区域性乳品企业以传统的牛奶订购渠道为主，但伊利和蒙牛在大型KA店、电商平台、中小型超市和便利店等方面的优势较强。虽然区域性乳品企业在低温乳领域已经领先，但传统乳品行业龙头的实力不容小觑。