探路者户外用品 探路者业绩远低于预期 重回户外用品主业

执着于户外生态圈布局的探路者，开始重新关注户外产品，称之为推动公司再次腾飞的重要举措。户外产品部门不仅贡献了探路者的大部分年收入，还独立支撑了其净利润。虽然探路者所在的生态圈的旅游服务和体育板块仍然被负利润拖累，但探路者并没有放弃。在2016年的预期不达标后，依然给出了2017年的高增长预期。

性能远低于预期

探路者在其2015年年报中披露，其2016年经营计划的目标是公司力争在2016年实现不低于45亿元的营业收入，比公司2015年38.08亿元的营业收入高出约18.17%。其中多品牌业务力争实现营业收入不低于18亿元，净利润预计同比下降至2.3亿元；旅行社业务力争实现营业收入不低于27亿元，整体旅游板块亏损不超过1亿元；总体而言，公司将努力在2016年实现净利润2亿元。

但在刚刚发布的2016年财报中，探路者实现营业收入28.78亿元，同比下降约24.42%；上市公司股东应占净利润1.66亿元；与去年同期相比，下降约37.13%。扣除非经常性损益后的净利润为1.31亿元，同比下降47.22%。

从各个板块的表现来看，2016年户外用品板块收入17.05亿元，旅行社板块业务实现营业收入11.73亿元，没有实现预期的增长，尤其是旅行社板块，只实现了不到目标值的一半。

探路者表示，整体净利润低于计划，主要受国内零售消费整体低迷、户外行业竞争不断加剧、公司库存下降导致销售折扣降低、公司用户服务功能投资增加、旅行社业务升级转型、体育业务初步建设、资产减值准备等多种因素影响。

回归户外产品的角色

在探路者之前的业绩预期和刚刚发布的业绩中，户外产品是差异最小的业务，预期不低于18亿元，实际收入17.05亿元，比去年同期低5.23%。探路者明确表示，将抓住有利时机，调整战略发展步伐。集团业务重心将回归户外产品主营业务，加大资金和人力投入，重点发展和深化户外多品牌业务。

在户外产品板块，探路者的两个主要品牌是TOREAD品牌和Discovery远征品牌。TOREAD实现销售收入15.22亿元，同比下降8.32%，TOREAD品牌电商渠道收入达到4.45亿元；发现远征品牌实现销售收入1.51亿元，同比增长41.14%，其中电商渠道收入达到1.1亿元。

探索远征成长显著，增强了探路者对多品牌发展的信心。探路者表示，户外用品业务是公司业务的基石，多品牌发展战略是促进其未来快速发展的重要措施。具有良好的发展潜力空，现有品牌尚未覆盖滑雪、自行车、运动文胸等户外运动细分市场，通过品牌授权和投资，努力引入新的优势品牌。

旅游、运动还是神秘

一方面，对户外用品行业的重新重视来自户外用品行业库存的改善和经营的改善。2016年末存货账面金额2.93亿元，较2015年末下降46.24%，超过2016年反季节产品存货的降解目标，新品牌在销售上显示出后劲。另一方面，来自于生态系统中其他业务的不确定性。2014年以来，探路者试图通过体育、户外和旅游产业的布局，完成从单一户外产品品牌向生态圈发展的转型。2015年初，探路者组建了户外、旅游、体育三大业务集团，并进行了一系列收购。然而，这些行动迄今为止并没有给探路者带来利润。

2016年财报显示，户外产品细分业务实现营业收入17.05亿元，净利润2.755亿元；旅行社业务实现营业收入11.73亿元，净利润-3410万元；体育业务实现净利润0.99亿元。2015年，户外用品行业和旅游服务业分别占营业收入的47.26%和52.74%；2016年，户外用品行业和旅游服务业分别占营业收入的59.25%和40.75%；从运营成本占比来看，旅行社行业也有所下降，从2015年的67.51%下降到2016年的54.39%。

根据探路者的计划，2017年，公司将努力实现不低于36.2亿元的经营收入，比公司2016年28.78亿元的经营收入高出约26%。两大业务板块中，户外用品业务力争实现营业收入不低于17.5亿元；旅行社业务力争实现营业收入不低于18亿元人民币；2017年，公司总体力争实现净利润1.7亿元。与2016年的业绩相比，虽然户外用品行业已被重新认定为公司主营业务，但其发展规划有限，不低于17.5亿元，与2016年的17.05亿元几乎持平。相比之下，旅游服务业从11.73亿元到不低于18亿元。显然，开拓者对后者还是有希望的。