人人网上市 人人网告别社交成风投公司 再见“中国版Facebook”

人人公司今年6月提出的私有化计划引起了小股东的不满。虽然私有化价格就核心社交网络业务而言是合理的，但并没有准确反映人人公司投资业务的账面回报。今天，CNBC财经电视网本周发布消息称，一些投资者指出，人人公司本质上已经成为一家风险投资公司。

人人网

中国互联网巨头正在投资美国科技企业家，这不仅促进了这些公司的快速发展，也不断推高了它们的估值。然而，目前，因投资能力而受到重视的人人公司正成为一场跨国纠纷的中心。

在纳斯达克上市的人人公司，曾被标榜为“中国Facebook”。今年6月，该公司两名高管提出以14亿美元的价格完成公司私有化。

但人人公司的部分股东认为，这个私有化价格不合理。他们认为，这个私有化价格大大低估了人人公司持有的美国创业公司股票的价值。例如，人人网持有美国在线贷款服务SoFI 25%的股份，该服务的融资估值约为30亿美元。

阿普图斯资本的创始人约翰·罗梅洛说:“这是一个非常低的报价。”他于7月24日致信人人公司董事会，称该交易“粗鲁而荒谬”。罗梅罗本人持有所有者公司的股份。

人人公司董事会计划成立专门委员会讨论私有化计划。该公司发言人尚未对此发表评论。

过去几年，阿里巴巴、腾讯和人人网都对美国互联网初创公司进行了大量投资，包括Snapchat、Lyft和Kabam。人人公司遇到的问题表明，这样的投资造成了紧张的气氛。人人公司创始人兼首席执行官陈一舟在互联网金融领域非常活跃。他计划向互联网金融公司投资5亿美元。

然而，与阿里巴巴、腾讯等巨头不同，人人网的互联网业务，包括游戏、视频、在线广告和互联网金融，正在持续下滑。目前人人公司股价比2011年5月IPO发行价低75%。

不管人人公司的表现如何，陈一舟已经证明了他是一个非常精明的风险投资家。这是投资者支持人人公司的原因，也是让他们对人人公司私有化计划愤怒的关键。

今年6月10日，陈一舟和人人公司首席运营官刘健提出了一项无约束力的计划，以每股4.2美元的价格将人人公司私有化。这个价格比人人公司前30天的平均收盘价高22%，但只比6月9日的收盘价略高。

如果不考虑人人网对美国创业公司的投资，那么这个价格问题不大。人人公司没有在其账面上反映这些投资的当前价值。

根据报告中报道的SoFi最新一轮融资估值，人人公司在SoFi持有的股份价值高达7.38亿美元。自2012年以来，人人公司在SoFi上的投资约为9200万美元。

SoFi最初是学生贷款提供者。三年后，SoFi的业务已经覆盖了抵押贷款、个人贷款等多个领域。该公司最近宣布贷款规模超过30亿美元。陈一舟和人人公司董事赵可仁目前是索菲的董事会成员，而赵可仁的风险投资公司DCM已经投资了索菲和人人公司。

人人公司在金融技术方面的其他投资包括互联网投资服务Motif Investing和在线房地产贷款服务LendingHome。

在财务报表中，人人公司对这些投资的估值非常保守。第一季度，该公司的长期投资价值估计仅为5.787亿美元。此外，公司持有的现金和短期投资总额为4.13亿美元。

在这样的情况下，罗梅罗对人人公司14亿美元的私有化计划“义愤填膺”。罗梅罗在给董事会的一封电子邮件中表示，“陈一舟和刘健试图牺牲所有股东的利益，将这些利润据为己有”。

他说，自邮件发布以来，他已经收到了10多封来自美国和亚洲人人公司投资者的电子邮件。“人们写信给我们，向我们寻求帮助。”

在一封电子邮件中，投资者表示，“这是强加给我们的粗暴不公，反映了陈一舟和刘健的贪婪以及他们近乎不道德的性格。”另一位投资者表示，陈一舟的表现“应该像一家上市公司的首席执行官，而不是强盗资本家。”

人人网并不是唯一这样做的公司。《华尔街日报》上月报道称，自今年年初以来，近20家在美上市的中国公司收到了管理层的私有化提议。其中一些公司计划在中国上市，以获得更高的估值。

由于这些私有化计划没有约束力，投资者可以选择不接受它们。自6月8日以来，上证指数已经下跌了28%，所以这种可能性在增加。

但是对于罗梅罗来说，人人公司的情况很特殊，因为它的核心社交业务正在流失用户，变得一文不值。随着用户转向腾讯和微博服务，人人公司今年第一季度的收入同比下降了41%。换句话说，从报告的业绩数据来看，人人公司不再是成长型投资者理想的投资目标。

罗梅罗表示，“人人公司实际上已经成为一家风险投资公司，而不是一家真正的商业公司。”

作为一个小投资者，罗梅罗正在寻求支持。问题是陈一舟拥有人人公司48%的投票权，唯一能真正发声的外部股东是软银。

根据人人公司最新年报，软银目前持有公司40%的股份，持有43%的投票权，也有董事会席位。人人公司的报告明确指出，陈一舟和软银持有的投票权使它们能够影响董事选举和并购批准等公司事务。

巧合的是，根据美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)最近的文件显示，软银很可能成为SoFi下一轮融资的投资者。

软银没有公开讨论过人人公司私有化或者对SoFi的投资。软银人士没有对此报道发表评论。

怀亚特投资研究公司(Wyatt Investment Research)的创始人伊恩·阿夫特(Ian Valette)站在了罗梅罗的一边。他在人人公司宣布私有化计划前一周给客户写信，表示购买人人公司的股份是间接投资SoFi的方式。同时，投资者也可以间接投资Motif、车逸派等新兴公司。

该报告发布时，人人公司的股价为4.03美元，而Tivate估计该公司的价值应为每股5.27美元。他表示，如果人人公司以4.20美元的价格私有化，普通投资者将失去SoFi未来上市的收益，以及投资组合中其他公司可能带来的财务利润。

SoFi还没有公布公司的上市计划。该公司的人士也拒绝置评。

茶花女在接受采访时说:“显然，人人公司的高管们看到了他们创造的价值和为自己带来财富的机会。普通投资者会吃亏。”

在人人公司宣布其私有化计划后，Valette发布了另一份报告。“人人网每股价值超过4.20美元。该公司的高管们持有相同的观点，并试图以低价完成公司的私有化。”

自私有化计划公布以来，人人公司没有向投资者提供太多最新信息。该公司上周才宣布，公司代理首席财务官罗国伟辞职。

基于目前的股价，很多人也怀疑这次私有化交易是否真的能完成。人人公司周三收于3.52美元，比私有化价格低19%。部分原因是自6月中旬以来中国股市普遍下跌。

无论陈一舟和刘健能否完成私有化交易，人人公司都需要尽快决定是否参与下一轮的SoFi融资。陈一舟已经花费了计划投资的很大一部分，保持目前的持股水平意味着他需要再花费1.7亿美元。

这笔资金超过人人公司现金总额的40%。这又提出了以下问题:人人公司应该如何更好的利用现金？

就像罗梅罗说的，“SoFi会是给他们下金蛋的鹅”。

人人公司在金融技术领域的投资

公司所在行业的投资金额

索菲向旧金山贷款9200万美元

旧金山抵押贷款6600万美元

Motif在圣马特奥投资了4000万美元

雪球财经资讯北京3500万美元

华盛顿众筹2700万美元

信用商店贷款奥斯汀1500万美元

旧金山的辛德奥抵押贷款约为500万美元