吉比特股吧 吉比特净利增速落后营收增速 月内市值蒸发超80亿元

10月22日，“游戏茅台”吉比特(603444)在前一天跌停的基础上继续下行。盘中一度跌破500元/股，最终收盘下跌3.7%，至507.97%。

与股价下跌形成鲜明对比的是，公司第三季度报告当天出现，营收和净利润实现双增长。数据显示，千兆前三季度实现营业收入20.5亿元，同比增长31.79%；净利润7.95亿元，同比增长18.62%。

值得一提的是，近几天吉比特的股价经历了两次日内闪电崩盘，分别出现在10月12日和10月21日；而所在游戏板块的个股也普遍开始下跌模式。市场人士推测，可能与“购买量增加”模式导致成本上升有关。从千兆的财务数据可以看出，净利润增长率并没有因为成本上升而跑赢收入增长率，成本上升的原因之一是游戏推广服务的支出增加。

光大银行金融市场分析师周告诉证券时报e，游戏板块的下跌主要反映了市场对公司盈利能力和增长前景的担忧，并担心目前的估值偏离基本面。

业绩增长，股价下跌

今年以来，得益于产品周期和疫情下“房市经济”的双重影响，吉比特走出了强势上涨行情，8月5日创下671.6元/股的历史新高。但自10月份以来，吉比特股价接连下跌，仅10个交易日就遭遇两次闪电暴跌，市值蒸发83亿元。数据显示，近五天来，吉比特的主要资金已经普遍流出，五天净流出2.97亿元。

有市场人士表示，这轮下跌可能与业绩预期有关；也有市场人士猜测，可能与“买量增长”模式导致成本上升有关；也有投资者将下跌归因于“疫情稳定，房子的经济红利消失，业绩回归常态。”

细读吉比特第三季度报告发现，虽然前三季度收入和利润都实现了增长，但增速并不匹配，收入增速为31.79%，而净利润增速仅为18.62%，扣除后净利润增速进一步降至11.01%。

针对以上情况，Gibbit也做了详细的说明。

成本方面，吉比特在参与公司Celadon Digital开发运营的爆炸游戏《最强蜗牛》上花费了大量推广费用；同时，游戏许可证摊销的增加和外部R&D公司游戏份额费用的不摊销也增加了当期成本。数据显示，前三季度，公司运营成本高达3.1亿元，同比增长139.16%，是收入增长率的4倍，直接将综合毛利率降至84.85%，比去年同期低6.8个百分点，比今年上半年低4.51个百分点。

费用方面，根据投资目标，公司提前提供绩效奖金，本期管理费用达到1.95亿元，同比增长78.05%，是收入增长率的两倍，也降低了利润水平。

证券时报e公司记者注意到，今年上半年，千兆的净利润增速不如营收，背后的原因也与青瓷数码新游戏的推出有关。半年报显示，青瓷数码为推出新游戏投入大量营销推广费用，导致亏损，吉比特按照权益法确认了相应的投资亏损。

游戏板块下跌

值得一提的是，Gigabit的衰落不是个案，整个游戏板块最近都集体下滑。统计显示，10月份以来，三七的互娱下降了19%，市值蒸发了160多亿元；完美世界下跌12%，市值蒸发近80亿元。

这一轮a股游戏龙头有一定程度的调整，还是因为近期市场担心在“双11”、腾讯的“天涯岳明刀”、米哈友的“原神”竞争下，购买成本上升或延迟推出新品。

游戏购买量，即游戏公司为游戏做的广告，是目前游戏运营推广的常见模式，购买量投资会计入运营成本，从而影响公司的盈利表现。gamma数据发布的《2020年7-9月中国手游报告》显示，第三季度国内手游市场实际销售收入为508.49亿元，环比增长3.14%，同比增长近25%。今年以来，购买量市场呈现快速上升趋势，购买量费用也有所上升。据一些业内人士透露，购买量单价破100元不足为奇。

但《开源证券研究报告》指出，虽然腾讯的“天涯岳明刀”等大作在前期推出，或者因为“替代效应”，短期内会对其他游戏产生一定影响，推高购买成本，但也会将大量的泛娱乐用户变成游戏用户，给行业带来用户增量。

据业内人士透露，中国游戏市场已经进入股票竞争时代。在高品质游戏的趋势下，R&D实力强大的CP更有能力获得市场份额。