蒙牛收购贝拉米 具体是啥情况?

蒙牛乳业(2319.HK)今天上午宣布，它打算以每股12.65澳元(约合人民币61.55元)的价格收购澳大利亚奶粉品牌贝拉米的全部股本。蒙牛公司此次交易公布的总价不超过14.6亿澳元(约合人民币71.04亿元)。对于此次收购，外界普遍解读为蒙牛在失去河北最大的乳业公司君乐宝后，急需一个品牌来填补业绩空。

关于收购贝拉米，蒙牛在公告中表示，贝拉米公司是“拥有一系列全面优质、超优质的有机婴儿配方奶粉和婴儿食品产品，并录得高于蒙牛集团现有业务板块的利润率”的公司。

蒙牛认为，贝拉米在澳大利亚、新西兰和部分东南亚国家的运营符合蒙牛集团拓展海外市场、短期内重点拓展东南亚和澳大利亚市场的战略。同时，通过此次收购，贝拉米的有机婴儿配方奶粉和婴儿食品市场将为蒙牛的增长和利润率做出贡献。“这笔交易符合集团的战略，有助于集团把握有机婴儿配方奶粉和婴儿食品在中国和东南亚的巨大发展潜力”。

对于这次收购，业界的看法可能更客观。乳品行业专家宋亮向网易金融指出，蒙牛收购贝拉米品牌，首先可以利用澳洲收购的burra签约贝拉米，以工厂名义注册配方，为蒙牛进一步添加有机奶粉奠定基础。第二，贝拉米是澳洲上市公司，业绩可以和蒙牛合并。贝拉米的整体市值在50亿人民币左右，弥补了君乐宝离职带来的收入损失。第三，通过使用贝拉米，蒙牛可以进一步开发婴幼儿全营养食品，同时帮助蒙牛在澳大利亚开拓跨境电商。“最后，贝拉米和伯拉可以构建一个完整的产业链体系，为在澳洲资本市场进一步融资奠定基础”。

宋亮还指出，在经历了中国的政策风险后，贝拉米的业绩大幅下滑，股东在未来发展中承受了巨大的市场风险和不确定性。这时蒙牛帮他们解开包裹，同时贝拉米品牌可以快速获得中国配方注册，规避政策风险。

据网易财经报道，贝拉米被誉为澳大利亚“网络名人”有机品牌，但其在中国的发展却多次受阻。到目前为止，贝拉米奶粉的配方还没有经过中国政府的注册。

值得注意的是，贝拉米一直是代工产品，以前是由澳洲贝嘉工厂承包，但2017年2月美赞臣收购了贝嘉。根据我国婴幼儿配方奶粉注册制度的要求，如果企业没有工厂，就无法获得配方奶粉注册，这意味着贝拉米失去了在中国市场销售的资格。2017年6月，无可奈何的贝拉米宣布，计划收购中国认证认可监督管理委员会注册的墨尔本露营动力有限公司。但在收购公告发布后的7月6日，贝拉米收购的澳大利亚工厂被暂停在华注册。直到2017年8月9日才被CNCA重新注册。

被CNCA注册仅仅意味着贝拉米有机会在中国注册销售3个系列的9款奶粉配方。但直到今天，贝拉米公式注册依然遥遥无期。

基于以上原因，贝拉米目前在中国的销售只能是“打擦边球”，即只能通过跨境购买的方式销售，国内几乎所有线下渠道都无法公开销售品牌产品。众所周知，跨境购买奶粉是一种个人消费行为，其产品在进入中国时无法像一般贸易中进入中国市场的产品一样通过各种严格的检验检疫环节。

数据显示，贝拉米2018财年刚刚扭亏为盈，年盈利4327万澳元。但在2018-2019财年上半年，贝拉米的利润从去年同期的2260万澳元暴跌至840万澳元，同比大幅下滑63%，营收下滑26%，至1.3亿澳元。至于业绩下滑，贝拉米承认，利润下滑的重要原因之一是没有获得国家市场监督管理局颁发的配方注册证书。数据显示，由于配方注册的影响，2018财年贝拉米在中国的线下渠道销售额不到销售额的6%。更让人担心的是贝拉米的产品质量也有很多问题。2018年5月24日，香港食品安全中心发布了一份食品检测结果报告，显示有4款产品因质量问题下架，其中包括澳大利亚乳品公司贝拉米的一款婴儿食品补充产品，因脂肪含量不符合要求而失败。此前，2017年11月底，贝拉米收购的Camperdown Power Pty Ltd工厂生产的立威婴幼儿奶粉、较大的婴幼儿奶粉、婴幼儿奶粉，因标签不合格最终被退回或销毁，共计17.2638吨。