贬值 你的钱为什么越来越贬值了？（深度好文）

完成商业指数特刊

近年来，由于国内经济增长更加依赖投资和信贷供应的大幅增加，中国的货币供应与我们自己的过去和世界其他国家相比有很大的过剩。到今年第一季度，广义货币(M2)已超过100万亿元，2002年初为16万亿元，10多年来增长了5倍多。中国货币总量占GDP的比重已经超过200%，中国经济总量世界第二，约为美国的1/3，而货币产出比世界第一的美国高1.5倍。

我从来没想过钱可以这么解释。在我们经典的经济学解释中，货币是等价交换的媒介。我从来没想过钱本质上是一个数字符号。曾经以为现金有多重要，其实财富并不比钱重要？这篇文章给了我们看待世界的新眼光，强烈推荐！资料来源:杨

1.开始

很多年前，村里一群中年人以为有了一万块钱的积蓄就能过上幸福的生活。35年后，情况大不相同。万元户根本不算什么，到处都是万元户。有钱就是没钱！

“一切货币都等于没有货币”的货币理论强调货币的相对性。不能看绝对金额，要看你的钱在整个社会的总量。当你是一个一万元的家庭，社会M2是不到5000亿元。现在，M2的总量超过了150万亿元，增长了300倍。按照增长比例，在农村，只有300万元可以算富裕。至于在城里，只能呵呵了。

为什么钱越来越不值钱了？因为货币越来越多。为什么钱越来越多？因为经济建设巨大，所以需要这么多钱。正是随着货币的逐渐扩张，中国才有了今天的成就和发展。

当然，“货币永远升值”的理论触动了很多人内心的脆弱。尤其是“高房价有助于恢复过剩流动性”的论断，让很多人感到痛苦。同时，也不少挨骂。如果你有批判的声音，走在追求真理的道路上，挑毛病有利于理论的完善。

2.什么是货币

根据马克思的《资本论》，货币是一种特殊的商品，它作为一种普遍等价物，具有交换媒介的功能。当时马克思否定了纸币的作用。一般来说，他认为钱其实是金子。因此，当时的货币具有价值尺度、储存手段、交换功能乃至世界货币的属性。

而且，同时期的经济学家认为，货币的增减会直接影响价格。比如流通的货币(金银)有100种，商品价格为100。如果流通的货币增加到200种货币，商品价格将达到200。这种一对一的货币理论在今天看来很可笑。

为什么可笑？因为前人所知的货币都是“硬通货”，全世界从普通商品货币崇拜“硬通货”，到后来的“金银是自然货币”，再到马克思时代、费希尔时代、凯恩斯时代。钱一定要和实物挂钩！包括早期的纸币时代，纸币也必须对应所谓的黄金储备。

1971年布雷顿森林体系崩溃后，经济学家和货币主义者逐渐意识到当代货币理论与前一种有很大不同。面对复杂的经济现象，传统的货币理论越来越薄弱，而西方的“现代货币理论”却大行其道。

现代货币理论强调货币是“国家征税的凭证”。也就是说，政府发行货币进行税收征收，表明政府同意公民(主体)使用货币纳税。而这个模型，4000年前就开始运行了。在文明世界里，钱几乎是政府收税的唯一工具。

政府花钱让它在市场上流通，纳税人用它来履行纳税义务。通过税收，政府可以偿还以该国货币支付的任何债务。主权政府不需要借入本国货币进行支出。

再者，钱其实是政府的债务，是一种可以转化为纳税义务的欠条。如果你持有100元的货币，就相当于持有政府发行的借条。以后交税的时候只需要把欠条还给政府——这就意味着以后你所有的钱都可以通过税收完全被政府回收利用！

所以，政府出现预算赤字是很自然的事，也不用担心:政府借的钱不还是绝对不可能的。只有白痴政府才会试图实现预算盈余！负责任的政府肯定会通过财政赤字促进社会生产——注意这是:通过发行货币促进劳动力？

所以，今天的货币早已失去了往日的辉煌:它不再仅仅是黄金的象征，也不再是硬通货，更不是华丽的纸币，而是一种看不见摸不着的数字现金。正如《现代货币理论》所指出的，货币政府是税收驱动的，是合法的，完全没有物质支持，不能主张赔偿。

现代货币理论，也不能完全同意。准确的说，钱是政府信用支撑的劳动凭证。通俗地说，当今世界的货币是政府发行的，只是一张劳动证书。

因此，金钱纯粹转化为对劳动的支持和对劳动者的激励，也是政府可以控制的证据的象征。你有更多的钱，这意味着你工作更多，反之亦然。衡量劳动的标准是工资。

3.支出以外的报酬:工资

新定义:工资是什么？工资是劳动者获得的报酬，以货币计量。合理的工资标准应当超过劳动者的正常支出。工资的定义隐含着社会需要的货币量。

假设工人每月花费1000元维持消费和日常生活，合理的工资水平应该在1200元以上。略多于支出，消费者有货币余额。剩余货币可以储蓄或转化为投资。

当然，这里的支出指的是合理支出。社会阶层，工种，分工不同，技能不同，效率不同。同时，每个人所处的环境不同，所以有不同的合理支出水平。比如一个农民一年花一万块钱，过得很好，那么他的土地和其他收入应该在一万块以上，可以满足，比如一万两。作为大学教授，他花10万元满足生活，所以工资12万。社会工资标准是基于劳动者潜在的合理需求而逐步形成的。然而，没有一个指标可以衡量工人的“潜在合理需求”。

在中国历史上，劳动者的实际收入是吃饱饭的基本报酬，很少超过温饱的报酬。《国富论》的作者亚当·斯密(Adam Smith)描述说，“中国的劳动工资低，工人收入普遍难以养家”，而且“中国下层人民的贫困程度远远超过欧洲最贫穷国家人民的贫困程度”。在这种情况下，寻求社会发展几乎是困难的。这也能理解清朝最后的覆灭。

劳动工资基本上是由(雇主和资本家)决定的，所以注定工人工资除了生存之外，只有小幅提高。雇主必须要求工人的实际产出大于劳动支出。这样一来，员工和农民工自然不可能变富。想发财，不能靠打工！相反，企业家和雇佣别人的人，致富的概率很大。

毋庸置疑，古往今来，行业或企业雇佣越多，利润就越大。小商贩雇佣的人数有限，利润和社会平均工资差别不大。但是大贸易商可以雇佣更多的工人，赚取巨额利润。根本原因在于“劳动者报酬”的浮动性。所以中国古代最富有的人都是大商人。范蠡和胡雪岩是代表。

中国过去40年的发展主要是由于劳动力工资相对较高，并在逐步增加。改革开放之初，农民劳动力得到极大解放，在合理分工下，劳动力产出增加。但是社会商品价格没有变，报酬增加了。很多人开始有盈余，然后会有后来的工商企业。但由于沿海的地理优势，特区工人的报酬超过内地人，导致人才流入，产出进一步增加。后来铁饭碗被打破后，全国劳动工资逐渐与经济特区接轨，最终形成了相对稳定的工资体系。工人赚了很多积蓄，可以投资，可以买房，可以养育后代，社会生产力大大提高。

总而言之，当工资超过支出时，储蓄就形成了。有了存款，才有利息。

4.货币租金:利率

易货时代不需要钱。你和大蒜种玉米，他们需要彼此。随着分工的深入，需要交换的东西越来越多，单一的交换非常不方便，于是货币这个媒介就出现了。

硬通货时代，货币长期供不应求，工人获得的货币低于实际需要，无法形成有效储蓄，劳动生产率不高。由于富人和大商人囤积货币，社会严重缺乏硬通货，劳动力产出严重不足，导致政权更迭的动荡。

纸币时代，布雷顿森林体系崩溃后，货币从实物变为虚拟的“国家信用”，使货币的供给摆脱了束缚，能够满足社会需求。至此，物物交换的本质逐渐淡化，成为工资货币化。当工资大于生活费时，人们工作的积极性更高。

每个人都有剩余的钱，所以他们把它存入银行，这是银行储蓄的来源。对于一个银行来说，储蓄就是它对客户的负债，就是借客户的钱，然后借钱来赚取利息。储蓄的利率等于银行愿意支付的借贷成本。贷款利率隐含着社会资本回报率。贷款利率等于钱向银行借的租金。能赚钱的人都愿意付更高的租金去银行借钱。

在一个健康的社会里，为了让企业家敢于借钱投入生产，应该实行低利率甚至零利率。这样，才有利于社会的发展。同时，降低利率也有助于人们扩大消费而不是储蓄。因为储蓄利率太高，等于白鼓励一点东西，减少货币流通。

“劳动创造财富”是新经济理论的核心。工资是对劳动的奖励。奖励工具是钱。钱可以刺激人的生产。因此，适当发行货币有利于经济发展。实行超低利率有利于创业和生产。

如果这个逻辑成立，社会上的钱就会越来越多。不言而喻吗？

5.为什么货币越来越多

中国人不愿意用M2(广义货币)来定义中国货币，这是不合理的。

因为M2的定义本身就是一个过时的指标。20世纪50年代以前，没有广义货币的概念，只有纸币、现金存款等狭义货币。1957年，在英国的拉德克利夫报告之后，广义货币逐渐进入金融阶段。具有讽刺意味的是，英国从1970年开始公布M1、M2等指标，1992年后放弃公布M2数据。美国人有更多的M3指标，这些指标在10年前没有更新。而这些基本上被欧美人抛弃的指标，却成了中国人眼中的圣灵。

为什么？让我们看看定义就知道了:

M0:流通中的现金。现在流通的现金有多少！央行宣布不到7万亿！这个指标目前有意义吗？电子时代，中国流通的现金一直在增加！对此只有两种解释:一是部分现金被境外居民存放；第二，赵等一大批官员把现金藏在床底下。

M1:流通中的现金，加上企业的活期存款。这个指标原本应该反映可以立即转化为购买力的现金。以前居民在银行的活期存款取出来不方便，不会马上变成购买力，所以没有考虑进去。但在今天的中国，企业活期存款的流动性远不如居民手中的手机。因此，M1不应该增加移动支付的潜力吗？

M2:上述M1加上所有银行存款，包括居民储蓄存款。这个指标是为了反映社会上的货币总量。但是这个指标的问题很大。特别是在电子时代，用这个指标作为货币总量是荒谬的。

比如银行有1亿元居民存款，决定贷款给企业A..企业A的贷款到了之后，货币完全没动，还在银行(或者其他银行)账上。然而，仅仅因为贷款行为，中国的M2将直接从1亿元变成2亿元！然后，银行存款从1亿元变成了2亿元。如果没有限制，还是可以借2亿。为了限制它，央行要求它支付存款准备金。在16.5%的保证金比例下，理论上1亿元的存款可以变成6亿元的存款，也就是说M2增加了5亿元！

当M2增加5亿元时，钱没有变，但M2增加了。以M2/国内生产总值计算，中国的货币似乎已经升值。更何况做M1M2剪刀差的研究也太可笑了！

用M2作为中国货币超支的数量是不准确的。这就是当代货币理论的新趋势——信用货币。这与现代货币理论不同，即所有货币都是由银行信贷创造的。在货币信贷主要由银行创造的情况下，存贷款差、贷存比、货币到期都是没有意义的。

中国有很多货币，这与央行的外汇储备制度有关:出口价值100美元的商品，会发行与100美元对应的人民币700元，然后银行会创造5倍的贷款。因此，每出口价值100美元的商品(相当于700元人民币)，中国社会将多出3500元人民币的M2。在这个过程中，创造100美元商品的700元人民币仍然在中国。

在这样的体制下，中国出口越多，它必须拥有的资金就越多。但是中国为什么出口这么多？根源在于汇率。

6.劳动效率比率:汇率

钱是一种劳动凭证，工资是超出其支出的劳动报酬。如果把这两个定义结合起来，一个国家的货币一定是反映劳动者生产能力的金融符号。我们自己国家是这样，其他国家也是这样。因此，两国之间的货币不仅反映了购买力，而且反映了工人效率的比例关系。所以汇率就是劳动效率的比值。

7.中国模式:国家回收货币

经典经济理论:钱多了，价格就涨了。在信用货币时代，银行创造货币的能力如此之强，以至于中央银行实施了存款准备金制度，这几乎没有阻止银行的货币扩张。

为什么货币乘数没有意义？因为只要银行是理性的人，它就会想方设法扩大放贷规模，使其货币乘数无限接近存款准备金率的倒数。如果存款准备金率为20%，银行贷款后的货币乘数必然达到5倍！当然，货币乘数还没有达到这个规模，是因为有些数据没有统计出来，比如银行间存款的问题。

单一货币乘数可以达到基础货币的5-6倍。如果央行不改变现行的结售汇制度，我国货币将继续扩张，至少增加5倍的顺差货币。

按照传统经济理论，中国的物价还没有飞上天空？为什么没有出现恶性通货膨胀？因为中国有独特的货币回收体系:土地租赁。

中国的土地国有化比其他土地私有化的国家好，因为我们有可靠的方式收回资金——在其他国家，如果土地转让，土地收益在甲乙双方之间转让，社会居民的货币总量不变。但在中国，国家是唯一的土地出让方。买地买房，国家必须给一笔钱。因此，在全民买房的背景下，国家有效地收回了钱，将家庭储蓄国有化。

所以中国过去40年的发展模式:每个劳动者都努力工作，挣得的工资超过了自己的基本支出。日常消费支出后还会有剩余，大家就存起来，哪天拿出来买房。这还不够。我们不得不再次向银行借钱。所以储蓄加贷款，本质上是过去的劳动收入和未来的劳动收入，共同构成了上缴国家买了房的土地出让金。然后，一定要继续努力，挣钱还贷。

其实通过居民买房的过程，国家已经实现了钱的回收。当资金流向国家时，国家实行二次分配，补贴贫困地区，补贴贫困人口，扩大基础设施建设，提供更多的社会福利，资金再流向社会。

买房的过程类似于“国税”。税收是国家让富人补贴穷人的过程。无论设定什么样的税率，理论上富人缴纳的税肯定大大超过穷人。等国家收了税，肯定会再给穷人补贴。所以税收实现了富人变相补贴穷人的过程。(这个想法是正确的。问题是地方政府保护主义被低估，开发商和炒房者疯狂炒作，房价暴涨导致恐慌，最后全民炒房，涉及的人更多，国家很难削减。)

基于正常的预期，我们坚决反对中国走特朗普的道路。特朗普的减税是荒谬的。在任何税收中，富人补贴穷人，减税的受益者是富人。此外，“所有减税都意味着没有减税”。中国的情况更加特殊。国家迫切需要通过二次分配改变社会面貌。这个时候需要的是结构性减税，需要对富人增税，而不是全面减税。国家税收规模不能少。

有人说，一方面强调通过劳动致富，一方面国家收回劳动者的钱，不像老“包身工”那么惨。还有人说，这和马克思资本主义剥削工人剩余价值有什么区别？

差别大！国家是人民的国家。国家收回货币是通过买房的过程实现的，而不是利用。你留下的是房子，是真正的财富！国家回收的只是一个货币符号。什么叫藏富于民？把实际的、有形的、物质的财富留在民间，才是真正把财富藏在民间的方法！

如果你认为这种循环利用意味着国家剥夺了穷人的财富，那是因为你不知道什么是财富。在亚当·斯密的时代，他可以说金钱就是财富。200多年后的今天，当硬通货消失的时候，当金银不再成为货币的时候，当纸币已经失去了意义的时候，在电子货币时代，财富的标志只有一个，那就是有形的物质！国家从来没有剥夺过你任何有形的财富，却给你留下了有形的财富，不是吗？

货币？它只是一个符号。有钱就是没钱，但有房才是真正的财富增长！

还有人质疑中国的二次分配政策，大投资过程中的腐败，官员和权贵的腐败。腐败也有道理，就是他们最后还是起作用了。至于他们工作后形成的腐败，无所谓。他们贪的只是财富的象征，只是一些纸币。像赵这样的人，贪图2亿元的纸币，一分钱也不敢花。结果如何呢？是他，那个大导演，成了人民的出纳员。然后，去坐牢。

所以，不要在意贪官有多腐败。只要他贪图纸币，纸币是货币的象征，都无所谓。他买房买车都无所谓。以后被捕的都是人民的。他想跑出去？让他试试。世界上没有与中国签署引渡协议的国家并不多。如果他们这样做了，任何腐败官员都将被逮捕。

因此，中国目前的外汇管制措施是必要的。把门锁上，这样所有的非法资金都无法流出。只要钱烂在自己国家的大锅饭里就没关系。不管谁有钱，归根结底都是造福中国人民。

8.现金为王是个大坑

今年，很奇怪为什么很多人总说“现金为王”。因为研究国家宏观经济的人应该明白一个常识，现金只能在经济危机的时候拿。在通常的大型资产配置中，不能多拿现金。

背后的逻辑很简单:第一种货币已经超支。举个简单的例子，这一两年北京房价涨了一倍，任何一套房子涨了五百万或者一千万，手里的钱都贬值了。有多少人能赚到1000万？

我非常同意任泽平所说的“现金为王”是一个坑——这个坑很大。投资者千万不要让自己掉进这个巨大的坑里。投资机会无处不在，但很多人没有注意到。

9.启示:你想要钱还是财富

了解货币理论，你会有以下收获:

第一，钱会永远长，你就知道钱是不保值的。你会知道，只有花出去的钱才是自己的钱，省下来的钱只会不断贬值——你还会在银行存一大笔钱吗？不，如果你很聪明，你应该尽最大努力向银行借钱！

第二，打工永远只是温饱的轻微过剩。想发财就不要工作。想发财，就得想办法自己创业。创业可以是贸易，商业，也可以是几个人的联合生产。你也会知道，要想涨工资，就要为钱多的行业，钱多的领域，钱多的工作努力。

第三，有钱了，一定要想办法再赚钱。为此，你必须学会投资。不理财，钱就不理你！不学会投资，你的钱只会越来越不值钱。

第四，拥有房产是一种保值增值的模式，银行贷款是可以用的，所以中国这20年最简单最有价值的投资方式就是买房。

5.长期来看，商品价格只会涨不会跌，股市的走势永远是向上的，不可能长期横盘或者下跌。

第六，中国目前的社会现象有其自身的合理性。不要抱怨，但要知道你生活在一个伟大的时代。这个时候，你要努力想办法工作，赚钱，创业，投资，和家人共度时光，好好生活，为这个国家的繁荣做出贡献！

最后，你明白为什么你手里的钱越来越不值钱了吗？就四个字，通货膨胀，这是货币现象。即一切通货膨胀都是社会上货币的增加，只要货币总量增加，就是通货膨胀。多年来，由于国内经济增长更多地依赖于投资和信贷供应的大幅增加，中国的货币供应量比我们过去或世界其他国家的货币供应量都要大。简单来说，我国印制的钞票太多，所以人民币相对来说价值较低。

我们面临着一个日益复杂和动荡的世界。

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