【顶级红酒系统】大通胀时代，推荐投资葡萄酒，惬意又增值

茅台，这两个字不再仅仅是顶级白酒的代表，还成为了升值的代言人，最近不断有老客户的个人助理，希望能帮助茅台大量抢购。

在国内投资者对茅台高山仰止之时，VERTU财富建议您考虑投资葡萄酒。茅台的疯狂，很大程度上是对其“弟兄”红酒的模仿。以法国波尔多地区的10种葡萄酒为标准，过去3年的投资回报率为150%，5年回报率为350%，10年回报率为500%，它大大超过同期道琼斯和标准普尔指数成份股的增值速度。

时至今日，很多VERTU的老客户都已经把喝红酒当成家常便饭，但对葡萄酒的收藏与投资仍然只是一知半解，甚至还有许多人都以为只要是葡萄酒都可以收藏，特别是那些国外进口的葡萄酒，如法国产的葡萄酒，就是收藏和投资的主流对象。殊不知，我们看到的大量普通餐酒级葡萄酒，实际上应该在酿制成功后就立即饮用，只有千分之一的高端葡萄酒才符合投资与收藏标准，它们基本上属于窑藏级别，也称为收藏级别。

从中可以看到，作为葡萄酒的准入标准十分明确，是收藏者必须重点把握的选择门槛，千万不要把那些配置成的所谓“葡萄酒”作为正宗葡萄酒，否则从购买那天起，你就步入了歧途。今天，VERTU财富就向您介绍一下，怎么在感受微醺的同时更可以获取收藏投资价值？

首先，葡萄酒的投资收藏分为成品酒与期酒。在成品酒投资上，能为藏家带来投资回报的只有投资级葡萄酒(Investment Grade Wine，缩写为IGW)，它必须具备产量极少、长期陈年能力、世界知名品牌的条件。值得一提的是，以往人们说到投资级葡萄，基本上都是波尔多顶级红酒、顶级甜白酒和波特酒。

对于很多人来说，期酒还是一个很陌生的概念。什么是期酒？像期货一样，销售的是未来的产品，在付款后一到两年才能装瓶并配送。相对于现酒，期酒销售的是未来的现酒，投资者现在付款购买，大概在1~2年后这些红酒才能装瓶并配送。

举个例子，波尔多的酿酒商在2019年收成后，就在2020年6月开始发售期酒。通常现酒要在1~2年后才能拿到。相对成品酒来说，期酒是酒类投资中回报最高的一种投资方式，当然风险也是最大的。因为，在期酒经过两年的酿造成为成品酒的过程中，需要放在酒桶内长期陈酿，这个过程中有一定的风险，倘若管理不善，或遇到不可抗力外因造成的天灾，都可能导致红酒变质，最终破坏整桶酒的质量，甚至造成红酒不能饮用。

对于这两种红酒的投资，VERTU财富建议您一定要买精品级葡萄酒，用对的价格买对的酒，而且最好是买精品级葡萄酒的期酒！

图｜波尔多一级庄部分葡萄酒展示

什么是精品级的葡萄酒

一说到精品级的葡萄酒，脑海中首先想到的地区是波尔多(Bordeaux)，勃艮第(Burgundy)，其次是美国加州(Napa)，代表葡萄酒分别有波尔多一级庄拉菲(Lafite)和木桐(Mouton)，翠堡(Petrus)，勃艮第的罗曼尼康帝(Ronmanee-Conti)，美国的啸鹰(Screaming Eagle), SQN, Harlen等。

公认的具有收藏意义及价值的葡萄酒大约有250多个品牌，伦敦国际葡萄及交易所(London International Vintners Exchange，简称 Liv-ex) ，全球范围内最权威的精品葡萄酒交易市场，通过其庞大的数据库追踪葡萄酒市场、产品的动态走向，以及价格变动，总结出Liv-ex Fine Wine 50是佳酿50指数，这个指数以50款顶级葡萄酒为计算范本，其中法国占到80% （波尔多地区占到顶级葡萄酒的60%，勃艮第20%）,美国10%, 意大利5%。

波尔多(Bordeaux)五大酒庄即拉菲、拉图、玛歌、木桐、和奥比昂所出产的葡萄酒

勃艮第(Burgundy)的代表便是罗曼尼康帝系列

美国（Napa）: 作品一号和啸鹰

意大利（Italy）: 西施佳雅和马赛托

所有的Liv-ex指数都是根据中间价来计算的。这个中间价是由英国伦敦葡萄酒交易所计算得出，计算的过程严密而复杂。

为什么投资精品级别葡萄酒是一个不错的选择

投资回报率高, Burgundy 150的5年回报率轻松超越S&P 500

市场风险较低，Sharpe Ratio 普遍超过1

还可以装B，没有资源和渠道买不到 (和爱马仕的Birkins差不多一个道理)

长期（3年以上）投资回报率高

从投资的角度分析，精品葡萄酒相比于黄金，SP500等拥有更好的投资回报率，以及较低的市场风险。以夏普比率(Sharpe Ratio)为例，夏普比率是基金绩效评价标准化指标,是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

Liv-ex Fine Wine 50是佳酿50中的所有精品精品葡萄酒的夏普比率都超过1，一些大家熟悉的品牌比如奔富格兰许，罗曼尼康帝，作品一号，西施佳雅的夏普比率(Sharpe Ratio)可以超过1.5,意味着投资者用1个单位的“风险”能换取更多的回报期望

◆ 市场风险低

精品葡萄酒的投资优势还有一点就是市场风险低，精品葡萄酒的涨幅和主流的金融市场中股票，基金，黄金的涨幅相关系数(Correlation)不大，长期来看甚至是0相关。FTSE 100一般指伦敦金融时报100指数。伦敦金融时报100指数（或伦敦金融时报100种股价指数），简称富时100指数，精品葡萄酒的价格涨幅和FTSE100的相关性为0.04, 说明投资精品葡萄酒不受主流宏观经济政策影响。

如果在1982年同时买入一箱（12瓶）拉菲，和FTSE100指数基金，20过后，拉菲的回来率是13536%，基金的是572%，超过基金20倍之多

精品级葡萄酒主要购买渠道：

拍卖或餐厅，以及VERTU私人助理

老钱们花钱，既要顾及面子，也要顾及里子。比如葡萄酒而言，老钱们普遍没有逐种尝试那些兼具性价比和名气的新世界葡萄酒，价格并不代表着价值，只知价钱而不懂得价值，属于纯暴发户心态。酒龄足够老，达到适饮期的，且具有很高的收藏价值的葡萄酒才是更好的选择。这些葡萄，往往出现在Hart Davis Hart或者Acker Merral & Condit或者富豪私人俱乐部举办的拍卖会上，或偶尔就出现在国外米其林餐厅酒窖中。

图｜Hart Davis Hart拍卖会

◆ 拍卖会

2020年10月3日，苏富比亚洲『刘銮雄窖藏佳酿』拍卖会在中国香港落锤。香港富甲一方的刘銮雄（164亿美元的身家排在世界富豪榜的第86位）收藏的罗曼尼康帝、拉菲，Henri Jayer等117瓶成交价过半亿。

——1959年的6升装拉菲成交价格60万港币（含佣金价格）。

—— 80多支DRC罗曼尼康帝，总成交价超过2200万港币，一只6升的1999的大康帝，超过250万港币（含佣金价格）

刘銮雄拍卖的这些红酒是他在过去38年来在世界各地收藏而来的珍品，其中不乏有非常罕见的收藏酒，年份好，价值高，酒酿的年份从1979年至2002年不等，珍稀程度可见一斑，其中最贵的1990年出品的法国佳酿DRC，拍卖价大概在170万至260万，1996年的大支装单支估值在100万至160万之间。

◆ 米其林餐厅

曾经的芝加哥米其林三星餐厅Trotter’s的酒单就有一瓶1870年的6升拉菲Chateau Laftie-Rothschild和 1945年的Domanee-Conti Grand Cru，售价$35,000美金。刚刚重新开业的纽约米其林三星Eleven Madison Park的酒单上，1988年的拉菲Chateau Laftie-Rothschild售价$2125，1982年的拉图Chateau Latour售价$5500美金

当然，拍会上拍下的酒，万一状态或品质有问题，根据“Limited warranty瑕疵不担保”的条款，风险需要买家自己承担。但是在餐厅中，如果买到了一瓶有瑕疵的葡萄酒(Corked), 是可以当场要求退货的。如果侍酒师确认过葡萄酒确实存在问题，消费者完全有理由要求免单或者退换。所以相比较于安全性而言，高级餐厅渠道享受葡萄酒会比拍卖的安全系数高，但是相对的，价格也要高。

买什么精品级葡萄酒需要考虑的因素？

影响精品葡萄酒的因素有很多，品牌，酒庄历史，年份，酒评家分数，市场供给，市场需求，适饮期等等都是影响葡萄酒价格的因素。

◆ 年份很重要

拿年份来说，同样是拉菲葡萄酒，82年那一年的葡萄酒2009, 2003, 2001, 1990, 1989, 1985, 1982的拉菲品质要比2013, 2011 和 2007高很多，所以虽然同样是拉菲，但是价格要差不少。

◆ 适饮期决定什么时候喝

同样拿适饮期来说，1982年的拉菲在2030年以前享受都是不错的选择，而2010年拉菲最好等个15年，20年到了2025以后再开，那种丝滑般单宁中透露的强劲复杂，有层次感的体验才会慢慢发展。

◆ 分数影响价值

Robert Park ，RP评分系统发明者，WINE ADOVATE创始人

罗伯特-帕克是葡萄酒世界唯一的“超级巨星”。他的知名度和影响力都是全球性的，他不仅在葡萄酒商人、爱好者和发烧友当中出名，而是真正“出圈”了，使得葡萄酒的品鉴、饮用和收藏成为了一种世界范围的、高大上的文化活动，令那些原以为葡萄酒高不可攀的欧洲中产阶级精英和孤高的知识分子们都为之心动。如果能获得RP满分的葡萄酒，在投资市场是绝对具有收藏价值，Haut-Brion 1989就是一个例子，获得RP满分以后，价格涨幅高达60%。

◆ 风险一：变现难度差，需要提前心理准备

尽管名庄红酒价格一路猛涨，但期酒投资从诞生以来就属于另类投资。“很多人只看到了酒类投资巨大的利润，没看到背后的巨大风险”，有专家认为，对于酒类这种另类投资来说，出货渠道是一大问题。对于这种另类投资来说，抛售变现始终是一个大问题。

很多国外投资者一般视行情购买两箱期酒或成品酒，待价格上浮后，便抛出一箱回笼资金，再选择新的葡萄酒品种来投资，而自己会留一箱来品鉴，周而复始地投资葡萄酒。

而在国内，目前红酒出货渠道主要是靠拍卖和关系营销，并不是像国外一样按照市场规律运作，出货渠道狭窄，所以存在很大的风险。品酒师杨小姐表示，她周围有不少收藏酒的朋友，所收藏的酒价格都涨上去了不少，但是却没办法出手，最后只能喝掉。即便是1982年的拉菲，虽然炒得很火热，但买的人其实特别少，有些人买一瓶回来就是作为镇店之宝。尽管国内外有各类拍卖机构，但进行拍卖的红酒往往是有一定收藏年份的稀缺酒品，而这又是大多数投资客很难拥有的。除此而外，一般的投资客很难用充足的凭据证明藏酒品质，就难以进入拍卖程序，更无从谈变现了。

◆ 风险二：严防造假

同时，VERTU财富提醒您，目前葡萄酒拍卖市场一哄而起，也存在着一定的“水分”，“很多名贵的收藏红酒标签是对的，实则是造假者回收了空的真酒瓶后，用蒸汽技术取下标签进行再加工”。国产葡萄酒制假事件可谓层出不穷，《人民日报》曾经报道6名生产假红酒的嫌疑犯用化学品勾兑并贴上标签冒充高级红酒，海关没收假红酒达75吨。国内不少进口葡萄酒经销商采用的惯常手段便是打“原装进口”的主意，在国内分装时也采用更加便宜的包装材料，成本上比原装进口葡萄酒节省不少。提醒您在参与拍卖时需要甄别真假，一定以防高价买伪酒。

最后，蔡澜曾经说过 “喝红酒，到了最后 一定以法国的勃艮第（黑皮诺）为首， 天下老饕都一样”。享受美酒佳酿和欣赏伟大的艺术品有着异曲同工之妙，品鉴美酒是人生不可或缺的乐趣。

VERTU财富对于您投资精品级葡萄酒的衷心建议就是，如果您发自内心的热爱葡萄酒，联系顶级专业正规渠道，投资顶级期酒，给与时间和耐心，在感受佳酿的同时收获一份投资收益。