特殊管理股制度 专家：国家对传统媒体的管理或出现新模式

党的十八届三中全会《决定》指出，对已按规定转制的重要国有传媒企业，要探索特别管理单位制度。近日，不少专家学者在接受中国新闻出版署采访时表示，虽然专项管理股票制度的具体实施方案尚未出台，但其操作估计与国外AB股制和黄金股制类似。该制度具体实施后，国家对传统媒体的管理可能会出现新的模式，传统媒体转向新媒体的一些政策和市场壁垒更容易突破。

超越普通股东的投票权

“一般来说，特别管理股份是指管理事务涉及股权时，超过普通股东表决权的一部分股份，其特征是利用少量股份为企业取得执行管理权。”中国政法大学新闻与传播学院教授宋建武说。

《经济日报》曾解释说，特别管理股票制度是鼓励国有文化企业进行股权创新，促进国有上市文化企业优化股权结构，以吸引更多文化领域战略投资者的创新探索。特别管理股份的设立是通过特殊的股权结构设计的，使创始人股东在股份制改造和融资过程中能够有效防止敌意收购，始终保留最大的决策权和控制权。

对于《决定》中提到的“按规定转制的重要国有媒体企业”，浙江省媒体研究所执行所长庞成推测，可能会先在非时政类报纸出版集团试点实行特别管理单位制度。庞承认，当前国有媒体集团不仅面临着自身转型和与新媒体融合的需要，还肩负着扩大主流舆论阵地的政治使命。最大限度地利用资本杠杆，通过资本控制和扩大主流媒体阵地，可以算是一条捷径。“但如果打破原有绝对投资控制的股权管理模式，那么需要新的股权制度安排来保证媒体企业化控制，特别管理单位是对原有行政管理方式更市场化的替代”。

确保企业处于政府控制之下

庞成认为，近年来，随着西方一些创业型科技公司的兴起，多种所有制越来越普遍。过去以AB股为代表的双股权制，在西方多用于家族企业或特殊媒体公司。

法国的《世界报》就是典型的例子。法国《世界报》成立几年后，将28%的股份出售给编辑部，允许编辑部参与办报决策。此后，报业集团进一步推行AB股制，向普通干部出售5%的股份，向普通员工出售4%的股份。前者有a股，后者有b股，无权参与决策。近年来，随着报业集团的衰落和转型，报纸不断引进外资，包括所谓的“读者股”。目前已纳入47%的外资，但公司章程中规定“无意干涉编辑业务”。

这样既可以通过资本市场筹集资金，又可以通过特殊的股权投资条件保证企业坚持一定的核心价值。

目前，新加坡报业控股有限公司主要涉足传媒行业的特殊管理单位。据宋建武介绍，在这家公司，相对于普通股而言，管理层股份始终处于控股地位。公司严格限制任何个人或机构拥有3%以上的股份，同时还成立了管理单位。管理层股份占总股份的1%，但每股拥有相当于200股普通股的投票权。宋建武表示，管理单位持有人是新加坡政府认可的法人和个人，如能代表主流价值观的名人。这样的制度设计可以保证新加坡政府和新加坡主流社会对媒体的控制。

增加开放性，保留发言权

“特别管理股票制度是为了加强国有股的权威性，但这一制度的实施意味着在股权结构上对非国有资本有更多空的让步。”《经济日报》新闻研究部副主任曹鹏表示，通过实施这一制度，报纸甚至可以让非国有资本占总资本的50%以上，但必须保证国有资本的话语权。“这是一个非常重大的变化，它是有保留地开放的。过去，传媒业的这门是关着的。现在它保留关门的权利，但它已经开门了。这样，正常经营管理的空就会增加。”

尽管大门已经打开，曹鹏仍然强调，在媒体企业中，“创始人股东”都是指国家。“这个制度的含义是，国有企业不一定受国家控制，国有股也不一定是控制方。可以是相对控股概念。比如国有股占20%，其他大股东占15%，但国有股仍然是最大股东，最终还是有决策权和否决权。”庞成也有同样的观点，认为推出特别管理单位制度的根本出发点是，相关部门在考虑媒体企业转型后，使其更符合现代企业制度，既可以通过市场规则运作，又可以在保持对其控制的同时，最大限度地利用资本杠杆。庞成把这个制度叫做“先实行制度，后放松制度”。

在未来的实践中，特殊管理单位制度会给传媒企业带来哪些变化？宋建武举了一个传媒集团打算借壳上市的例子。“按照原计划，集团所有经营性资产投入上市公司后，他们只拥有51%的控股权。由于国家规定，他们必须拥有51%以上的控股权，导致集团借壳上市后没有可以出售的股份，不利于整个资本运营和企业资产的转化。如果实行特别管理股票制度，可以利用这个制度降低其拥有的股权比例。股份相对较少，可以控制上市公司，整合更多资本，有利于其资产形态的转型。”

可能会有一种新的管理模式

至于特别管理单位制度对媒体行业可能产生的影响，曹鹏直言不讳地表示，这是改革的信号。庞成预测，专项管理单位制度具体实施后，首先国家可能会对传统媒体有新的管理模式，传统媒体转向新媒体的一些政策和市场壁垒更容易突破；其次，新的管理模式的出现可能会逐渐“淡出”一些传统的管理模式；此外，国家一定会扶持一批大型国有传媒企业，将一些政策资源集中在他们身上，让他们通过资本运作在市场上进行并购渗透，利用资本纽带强化主流媒体阵地，利用专门的管理单位制度，保证被并购传媒企业的定向管理。

可见，虽然专项管理单位制度目前只是一个概念，但业内很多人对其寄予厚望。