a股保卫战 证监会连下三道小金牌:A股保卫战 股民“为国持股”

昨晚对投资者来说又是一个不眠之夜。在上证指数前天上涨224点后，上证指数昨日再次大幅下跌223点。然而，昨晚证监会又发行了三枚小金牌支撑市场。今天的《上海证券报》标题也让人回想起“让我们携手稳定市场预期”。对于今天的股市，一些投资者喊出了“为国家队加油”的口号。

刘航/takefoto照片

早盘两市再度巨震

今天早盘，两市又发生大地震，上证综指一度下跌超过3%。一些投资者高喊“坚决不为国卖命”的口号，另一些人则惊慌失措，怀疑证监会的好处。上午券商类股再次支撑，板块大涨。华泰证券和西部证券大幅上涨。接近收盘时，上证综指在4000点附近反复震荡，创业板则涨至2800点。

股民昨晚“守夜”

经过昨天的暴跌，股东小李并没有像以前那样恐慌。她从各个微信群得到的信息是，管理层肯定会来救市。“据说有恶意势力空，国家肯定不会放过。这一刻股市至关重要！”

小李每天晚上都要跑步，她昨天改变了习惯。吃完饭，她下楼刷微信。所有的小组都在讨论股票市场，他们渴望管理层受益。晚上9点，降低a股交易费和交易转让费的消息出来了。投资人拍手叫好，但也有投资人非常担心“股市失血严重，医生给了这么一碗粥，不过瘾！”有投资人形象地说过，就像拍一个日期，但日期不大。

小丽说当时她好像有第六感，觉得会有好处。紧接着，证监会又一次大动作，提前发布了《证券公司融资融券业务管理办法》，发布了两项扩大证券公司融资渠道的措施。”这样真好，终于来了！“小丽说，昨晚投资人晚上睡不着，就像看除夕一样。”坚持到天亮，这一天一定是好日子，相信国家！"

交易费过户费下调

为了进一步降低投资者的交易成本，沪深交易所和中国证券登记结算公司已提出降低a股交易结算相关费用。沪深两市a股交易手续费由交易金额的0.0696‰调整为交易金额的0.0487‰，下调30%。其中0.0487‰转入投资者保护基金0.00974‰，0.03896‰为汇兑费。中国证券登记结算公司收取的a股交易转让费目前上海证券交易所按面值0.3‰收取，深圳证券交易所按交易金额0.0255‰收取，均调整为按交易金额0.02‰收取。根据近两年的市场数据，跌幅在33%左右。上交所、深交所、中国证券登记结算公司将抓紧完成相关准备工作，8月1日正式实施。

券商自主决定强制平仓线

对于市场关注，证监会昨晚发布了《证券公司融资融券业务管理办法》，自发布之日起实施。上海证券交易所和深圳证券交易所同时发布了《融资融券交易实施细则》。

证监会规定，融资融券业务规模应当与证券公司净资本规模相匹配，要求业务规模不得超过证券公司净资本的4倍。对于不符合上述要求的证券公司，可以维持现有业务规模，但不得新增融资融券合同。截至5月底，全行业净资本为0.97万亿元。按照这个计算，整个市场的融资融券业务规模还是增加了空。

允许扩展融资融券合同。在保持现有融资融券合同最长期限不超过6个月的基础上，增加了新的规定，允许证券公司根据客户的信用状况等因素，独立与客户约定展期次数。

优化融资融券客户抵押物违约处置的标准和方法。取消在保证率维持在130%以下时，投资者需在2个交易日内追加抵押品的规定，后续跟进后保证率不得低于150%，允许证券公司和客户约定追加抵押品的期限和比例的具体要求，同时不再将强制清算作为证券公司处置客户抵押品的唯一方式，增加了风险控制的灵活性和弹性。

证券公司融资渠道扩充

昨晚，中国证监会在微博上发布了一条消息。针对“据了解，中国证监会将进一步拓展证券公司融资渠道，具体有哪些措施？”，发言人张笑君说，有两个措施。一是根据《中国证监会公司债券发行交易管理规定》，20家证券公司开展了前期发行短期公司债券试点，取得了良好效果。因此，证监会1日决定将试点范围扩大到所有证券公司，允许其通过沪深交易所等交易所以及机构间私募发行和服务系统发行和转让证券公司短期公司债券。二是根据证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务规定》，允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道，保障证券公司业务稳健发展。

凌晨财政部网站一度瘫痪

股东们都渴望利益，都渴望降低印花税。根据有关规定，印花税的调整由财政部负责。考虑到印花税上调是在2007年5月30日晚12点左右宣布的，有一段时间“财政部12点更新”在投资者中传阅。

今天凌晨，财政部网站一度疑似因访问量过大涌入瘫痪，难以刷新。截至凌晨2点40分，财政部网站可以正常开通，但开通速度较慢。网站今天早上已经恢复正常。

海通证券首席经济学家李迅雷在接受媒体采访时表示，首先降低交易成本中的相关费用是必要的，也是可能的，预计接下来印花税的比例将进一步降低。我们的记者于坚

政府出手的四个理由

为什么一直以促进实体经济增长为目标的政府对资本市场如此重视？国泰君安首席经济学家林采宜认为，发展资本市场是最终解决融资难问题的有效途径。央行不断放松货币政策，但商业银行仍不愿放贷，这是风险经济与信贷资金在风险与收益匹配度上的错位造成的。一级市场股权融资适合支持创业型经济的快速增长。高风险偏好的资本市场基金是与中小企业高风险、高收益相匹配的金融资源。来自各级资本市场的直接融资是解决融资难问题的有效途径。

第二，政府救市，控制恐慌，避免造成金融市场系统性风险。在这个a股市场上，融资公司的高杠杆支撑下的投机筹码，在强制清算机制下，起到了极端风险放大器的作用。高杠杆融资强警戒线仓促，不得不提高保证金的金融家被迫赎回资金以保持融资，造成基金公司被动抛售。在这样的恶性循环中，股价暴跌千里，引起市场恐慌主动抛售。

第三，新一轮国企改革和政府积极的财政政策需要二级市场牛市配合。牛市对于国有企业的混合所有制改革非常重要，是中央和地方政府实现资产化和实施积极财政政策的基础。第四，资本市场的财富效应不仅是防止通货膨胀的药方，也是缓解资本外流导致的人民币汇率贬值压力的减压器。

目前，M2在中国的总量接近130万亿元，比2005年同期高出5倍，而同期GDP增长率约为3.5倍。众多经济实践表明，政府释放的宽松流动性，要么推高资产价格，要么推高价格，资金流出股市，对国内金融市场和实体经济的平稳运行产生负面影响。