【零跑】离上市只有一步之遥，零跑汽车还没有资格“领先”

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今年在香港上市的公司不少，但顶着光环的公司不多。其中，新能源汽车跑出来计划在香港上市的公司应该是不少投资者和资本市场关注的对象，零跑汽车是代表之一。(威廉莎士比亚，美国作家)。

根据最近香港证券交易所发布的公告，浙江永州科技股份有限公司向香港证券交易所方面提交了IPO申请，通过了香港证券交易所上市听证。联席推荐人是中金公司、花旗、摩根大通、健银国际。

如果没有意外的话，零汽车将成为第二梯队第一个成功的IPO，汽车新势力中的第四家登陆香港证券交易所，其余三家分别是威瑞汽车(NYSE: NIO、HKG: 09866)、小鹏汽车(NYSE: XPEV、HKG)

对于新能源汽车来说，2022年是汽车新动力锻造长板、辅助板的关键一年。在此期间，能够很好地占据位置，提高品牌影响力的人是在淘汰边缘占据位置的重要解释。零跑汽车通过听证会，离上市一步之遥的这个节点准备冲刺了吗？

创始人放豪言：“为人民造好车”

目前，外界不仅对一辆汽车的建设新势力感兴趣，创始人的背景也很重要。技术派、互联网派、跨境，这段时间在其他领域创业成功。

零跑汽车创始人周康明于1990年毕业于浙江大学电子工程系。毕业三年后，他联合参与了对话股的创建，此后在杭州摩托罗拉科技有限公司工作过。

2008年大华股上市后，2010年朱康明回到大华州，继续担任董事，直到2021年12月。大华股份是国内安全视频监控行业的龙头企业之一。

2015年，48岁的周康明开始转换赛道，投身新能源汽车领域创业，与大华股份共同投资，创立了零跑汽车。(威廉莎士比亚，美国作家)。

无人驾驶最重要的是认识，多华拥有众多汽车制造商梦寐以求的20年相机系统经验，研究人工智能的历史比特斯拉更早。依靠这些技术基因，零跑如何制造汽车，以及制造智能电动汽车的方法比很多同事更容易。(莎士比亚)。

从时间上看，零跑汽车的创立并不晚。理想的汽车成立于2015年7月。威瑞汽车成立于2014年11月。鹏汽车的成立时间也是2014年。

但是遗憾的是，虽然在创立时间上没有落后，但没能在限定的时间内迅速制造出汽车并投放市场。这相当于明确知道新能源汽车是趋势。因为谁能更快地把新车推向市场，在消费者面前刷存在感后优先获得“眼缘”。毕竟，不管是什么新产品，第一次吃螃蟹的人的记忆最深。

2017年末零跑汽车发布第一辆车S01时，这两款纯电动轿车的4种类型仍处于领先地位。当时，大鹏汽车和理想汽车还没有实现这一阶段，只有威来汽车发布了第一款车型ES8。

但是车型虽然公布了，但连资格都没有得到，时隔一年多后，我们可以看到竞争对手更快地将新能源汽车推向市场。(威廉莎士比亚，美国作家)。

时间是给新能源汽车制造商赛车，2019年与长江汽车合作交付后，威来汽车已经实现了ES8和ES6两种车型全年上市的交付。(威廉莎士比亚、Northern Exposure(美国电视)、)小鹏旗下的G3也已实现上市销售。

永州汽车创始人、董事长周康明说：“为人民制造好车”是永州汽车的口号。“我希望我们的目标是花普通产品的钱买豪华质量的车。”

口号喊出来后，零跑汽车现在达到这个目标了吗？

营收与销量逐年攀升，但难逃卖一辆亏一辆

新能源汽车制造商的商业模式不难理解。主要是看汽车销售量。外界对他们股票的兴趣包括：收益、毛利、损失、R & amp也集中在D投入等核心数据上。

据招股书显示，2019-2021年零跑汽车的总收入分别为1.17亿韩元、6.31亿韩元和31.32亿韩元。永州汽车的主要收益来源是智能电动汽车及零部件销售，截至2019-2021年12月31日，汽车及零部件销售的收益分别为人民币117.000万元、人民币615.800万元和人民币3，058.800万元，占总收益的100%、97.5%和97.7%。

截至2021年和2022年3月31日的三个月内，汽车及零部件销售的收益分别为人民币278.0百万元和人民币1990.4百万元，占总收益的100%和99.9%。

从收益来看，零赛车三年来销售额增长了30倍，增长率和业绩仍呈良好上升趋势。到目前为止，零跑汽车在销售车型上位于10w ~ 30w区间。据招股书透露，2020年零跑汽车累计交付了8050辆电动车。2021年累计印度43748辆，同比增长443.5%。

从业内人士的角度来看，从零跑汽车目前有限的资源来看，这个产品矩阵是合理的路线，全面兼备的龙蛇阵营有望考虑到其他消费者对价格的敏感性。

今年7月，零跑汽车甚至成为新势力的黑马，本月交货量为12044辆，同比增长了177%以上，赶上了威瑞、鹏汽车和理想汽车。

但是新能源汽车这条非常激烈的赛道上有光。

售的车型只是让厂商占据一个摊位，想要在卡位赛中占据一个好的位置也是相当艰难，尤其是这个水池里有不少的鲶鱼。

在中低端市场，比亚迪的优势不用多说，不论是产能、品牌影响力、规模效应都远超零跑汽车。在中高端市场，特斯拉、蔚小理在消费者的意识里都已经有很强的品牌认知度，零跑汽车C01上市，售价在18万元至27万元，能否从这些头部玩家里抢夺到市场份额还是未知数。

尤其拿零跑汽车跟已经在港股上市的蔚来、理想、小鹏来看，他们的差距还是较明显。

以蔚来汽车来看，2022年第一季度营收99.1亿元，去年同期为79.82亿元，市场预期为98.04亿元。蔚来实现车辆销售收入为人民币92.440亿元，同比增长24.8%、环比增长0.3%。

蔚来预计，第二季度车辆交付量为23000辆至25000辆，较2021年第二季度增长约5%至14.2%；收入总额为93.40亿元至100.88亿元，较2021年第二季度增长约10.6%至19.4%。

尽管零跑汽车与蔚小理推出的车型，面向的消费者存在较大的差异，但是在二级市场，投资者目前看重的就是汽车的产能与品牌影响力，显然在这2个方面，短时间内并没有速成的方法论，对于零跑汽车来说这两个难关也是要能尽快解决的。

在毛利率方面，随着规模效应的提升，与其它新能源汽车厂商一样，零跑汽车的毛利率也在逐年改善。2019-2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。尽管毛利率在逐年提高，但是相对蔚小理来说差距依旧较大。

• 理想汽车当期毛利率最高，整车毛利率达22.4%，去年同期为16.9%。

• 蔚来汽车今年一季度整车毛利率为18.1%，去年同期为21.2%、上个季度为20.9%；毛利率为14.6%，去年同期为19.5%、上个季度为17.2%

• 小鹏汽车一季度毛利率微升至12.2%，去年同期为11.2%；整车毛利率为10.4%，在三家新势力中排名最后，不足理想的一半。

新能源汽车的毛利率改善主要是由于电动汽车交付量逐年增加，以及规模经济导致的单位成本降低。为何毛利率对于这些厂商来说这么重要？因为它是关于车企能否实现盈利的卡脖子数据。

就目前毛利率的表现来看，除了特斯拉跟比亚迪已经实现盈利之外，理想汽车是有望最先实现盈利。

不过，零跑汽车也存在与其他造车新势力一样的困境，卖的多亏的也多。

招股书显示，2019-2021年，零跑汽车经营亏损分别约为7.31亿元、8.70亿元、28.68亿元，经调整净亏损分别为8.10亿元、9.35亿元、26.29亿元。营收规模逐年攀升，但与之相应的是亏损也是水涨船高，三年累计亏损高达43.74亿元。

对此，零跑方面表示，由于新车型和智能电动汽车技术的研发投入，以及生产设施、销售网络的扩张，公司2022年预计将继续产生净亏损。

为何会亏损这么高？除了受原材料成本上涨之外，高额的研发费用、营销费用和营业费用，被认为是新造车企业难以实现“自我造血”的主要原因。

因原材料成本上涨，新能源汽车厂商今年都有不少涨价的动作，试图将成本压力转交一部分到消费者身上。

之前，零跑汽车官方发布《关于零跑T03价格调整的说明》称，受上游原材料价格上涨等因素影响，将对除2022款特别版除外的T03全系车型补贴后官方指导价进行调整。据悉， 零跑T03车型此次的价格涨幅在5600至6600元之间。

涨价并不是解决问题的根本方法，同时它也是一把双刃剑。虽说能够在短期缓解零跑汽车在原材料成本端的压力，但是对于消费者来说，他们是否愿意并且买单也是一个考验，尤其是现在新能源汽车经常被媒体报道出现各种负面新闻。

以零跑汽车来说，因不是自建工厂，以代工生产的方式最难控制的就是高标准的质量把控。这也让它尝到了不少苦头。代工容易导致质量问题频现，加上本来影响力不大，这也让领跑汽车不能承受太多的负面消息，后续上市之后，这些负面消息也会对其股价波动带来一些影响。

结语

此前，零跑汽车的创始人朱江明，在2021年提出了零跑2.0战略目标：“3年内，智能驾驶领域超越特斯拉”；2025年销量80万，国内市占率10%。

对于新能源汽车来说，2022年注定是个艰难的一年，国内疫情反复对产能进度、原材料价格的影响都较大，很多新能源汽车想要完成2022年的年度销量目标都要打上一个问号。

对于零跑汽车来说，在现在这个时间节点若能顺利赴港上市，也算是为2023年提前储备粮草，但是要想在二级市场真正在新能源汽车板块实现领跑，它需要做好持久战的准备，就目前来看，它的实力还撑不起它的野望。