201807为什么房贷扣的少了

在经历了近十年的超高速增长后，中国SUV销量从2017年开始减速，一个月同比增长率从此前的50%以上放缓到20%左右。

今年以来，这种趋势暂时没有扭转的迹象。中国汽车工业协会统计的乘用车批发量数据显示，中国 SUV 市场已经连续三个月（201805-201807）跑输轿车和整体汽车市场的增幅。其中 7 月 SUV 销量同比下滑 8.5%，创 113 个月来的新低。同期轿车和整体乘用车分别下跌 1.3% 和 5.3%。

中国汽车工业协会发布的销售数据代表的是汽车批发量，即汽车厂家卖给经销商的数字，根据车厂定期上报的汽车开票数字编制。这会跟终端（经销商）处发生的实际销量产生一些出入。但是它仍能整体反映 SUV 需求大幅放缓的事实。

今年中国 SUV 市场不但告别高增长，还彻底滑入慢车道

中国乘用车市场自 2011 年以来即告别高速成长时代，但 SUV 一直维持 40%+ 的高增速。“SUV 销量增速下滑的速度比市场预想的快很多，高度依赖 SUV 的自主品牌陷入增长乏力的窘境。”安信证券汽车行业分析师陈怀逸在发给客户的一份报告中说。他认为 SUV 销量下滑的一个可能原因是轿车进入换代和投放期，吸引了消费者。

彭博社专栏作家、主要关注亚洲工业领域的 Anjani Trivedi 认为中国车厂应该停止对 SUV 的过度依赖，并在市场低迷时减少 SUV 车型的投放。目前，中国自主车企平均 57% 的销量来自 SUV。其中广汽集团卖出去 60% 的车都是 SUV、长城汽车这一比重更是高达 90% 以上。

车厂这么做主要还是在迎合中国消费者的需求。产品线丰富、财力富余的进口和合资车企会引进大尺寸 SUV 或者在合资车型上加长轴距，以满足消费者对“大车”的偏好。

自主车企则直接开发、销售 SUV 来抢占消费者。麦肯锡中国 2016 年的一份调查报告显示，在入门级 SUV市场（5 万元至 10 万元），国产品牌是最大的赢家，占据了 89% 的市场份额，国际竞争对手寥寥无几。并由此壮大了自身力量。

然而这个带动中国汽车销量一直往前走的最大动力源现在变成一大拖累，使中国整体乘用车销量增速在 7 月下滑超过五个百分点。

住房支出挤压汽车消费，但不是造成汽车销量数据下滑的唯一原因

汽车是一个家庭（或个人）一生中除房子之外的最大单笔消费支出，它跟地产一道是拉动中国社会消费数据的两大最主要的驱动力。

中泰证券首席经济学家李迅雷的观点是，中产阶层的壮大让中国迈向消费型经济。套用 2010 年《福布斯》杂志的定义，中国中产阶层的人均年收入定义为 1 万美元到 6 万美元之间，并认为衡量中产阶层永恒不变的标准是——能不能拿出收入的三分之一进行自由支配消费。

但由于近年房价、医疗、教育等支出较高，包括中产在内的中国居民都面临较大生活压力。波士顿咨询曾把其中一部分中产消费者又称为“高负债消费者”，他们的特点是有资产但不宽裕。与此同时，天风证券研究院在一份中国当前消费情况的报告中指出，房价持续走高，房贷支出成为挤出消费的实际负担。

统计局和官方发布的数据显示，2010-2017 年，中国百城房价平均涨幅达到 50%，一线和二线的涨幅分别为 93.5%和 40.5%。与此相对应的是 2007 年，居民人均可支配收入增速为 23%，房贷增速为 32.8%，居民的房贷收入比（购房贷款余额/居民可支配总收入）仅为 38%。

而到了 2017 年，居民人均可支配收入增速下滑到 9%，房贷增速继续保持在 27.1%，居民的房贷收入比已经高达 75%。10 年间，中国居民的储蓄率从 2008 年的 51.8%一路下滑到 2017 年的 46%。中国商品住宅销售和开发投资额也从去年四季度开始回升。

随着房价一起升高的还有中国居民的负债率，其中总负债占工资收入的比重已经接近 90%、占总储蓄的比重则是超过 150%，而且近年来一直保持上升的趋势。这些都使得原本消费力最旺盛的人群压制住了消费欲。与此形成反差的豪华车市场是目前中国汽车消费中少有的销售亮点。包括奥迪、奔驰、宝马、凯迪拉克等车行，今年上半年销量同比增长 19.2%，跟去年全年 20% 的增速持平。

汽车业本身的政策变化也传递到汽车销量上，并且有一些滞后反应。中国分别在 2009 年和 2015 年推出针对排量 1.6 升及以下车型减征购置税的举措，刺激了当年度的汽车销量，也使政策结束后一年的汽车销量同比增速出现大幅下滑。也就是消费激励政策透支了消费需求。

新能源车大规模进入市场对于拉动轿车消费也起到关键作用，从而帮助其销售增速略好于 SUV。

“传统轿车、传统 SUV 今年销量表现均存在较大压力，而新能源乘用车销量的快速上升为今年乘用车市场带来正面贡献，只不过新能源乘用车中以轿车居多，所以造成了今年轿车和 SUV 的增速差异。”广发证券汽车研究团队在一份报告中说。

如果剔除新能源车的影响，今年 6、7 月中国轿车和 SUV 在零售市场的增速分别为 -10.6%、-5.6% 和 -12.3%、-7.4%。SUV 仍然落后于轿车，但是差距不如中国汽车工业协会公布的数字大。

之前车厂猛推新 SUV 车型，使得该市场变得供大于求

彭博社汇编的数据显示SUV 新车型数量占整体中国汽车市场 57%，但销量只占 42.7%。轿车则正好相反，新车型占比 29%、销量占比 47.8%。另外，中国 SUV 批发量和产量的比值自今年 3 月以来一直小于 1，这意味着市场一直处于供大于求的局面。

在这样一个竞争异常激烈的市场中，车企就只能通过不断降低产品售价或者推出起价更低的新车型来抢占市场、谋求好看的销售数字。

我们查询全国乘用车市场信息联席会的数据发现，同其他车型以及汽车整体售价比，SUV 的月度销售均价自 2011 年以来的下降趋势更为明显，从 2011 年时 20 万元下跌至如今的 15 万元左右。今年以来的销售均价略有反弹，主要得益于大众途观 L、途昂，本田 UR-V 等车型的销售权重提高有关。

同期，自主品牌、尤其是高度依赖 SUV 的自主品牌，其利润率下滑严重。长城汽车上半年利润只有 8%、远低于同业平均 15% 的利润率。随着今年斯柯达柯米克、一汽大众探歌、丰田奕泽和 CH-R 等新 SUV 投入市场，SUV 市场将竞争加剧。

制图/冯秀霞、王恺曼

题图/Pittsburgh Post-Gazette