【今世缘白酒】金燕心信投资路：20年受经销商委托，投资了不到半年的“破产”

行业龙头企业设立投资基金不是新鲜事，但利润率、业务协同性、商业生态的建设不是单靠钱就能积累起来的。

与选择外界熟知的投资对象作为自己业务扩展的互联网企业不同，作为白酒业投资常客的金锦妍自上市以来，在医疗药品、新能源汽车、自动驾驶等领域选择了多个投资方向。另外，也承认与主营白酒业务的协同作用不强。

更令人担忧的是，许多投资企业卷入了冻结股权、执行人、甚至是不诚实的执行人。目前，世研在一项投资后不久就陷入了对破产程序企业的投资起点，源于该企业实权者金世研担任20多年经销商的“委托”。

金锦妍的投资战绩和决策过程似乎很容易暴露“投资危险”一句话。

熟人，熟练的失意投资

最近财经网山景梳理金燕燕投资地图时发现，与金燕燕同年的食品企业在金燕燕正式成为投资者后不到两个月就陷入破产清算程序，该公司仍处于破产和泥潭中，此前的实际拜仁是现任世妍20多年的经销商。(莎士比亚、温斯顿、理财、理财、理财、理财、理财、理财)

根据金世妍公告，2015年6月，金世妍用自己的闲置资金将1.4亿韩元与上海东方证券资本投资有限公司共同发起成立了东证金世妍投资中心(最终批准名称为上海东证戒烟股权投资基金)。

当时，玄世研宣布，该基金计划出资2亿元(可分期设立)，金世研(可批准的全资子公司)出资70%，东证资本(或有关各方)出资30%。投资基金成立后，主要投资于股权、债券、定增、资本计划等，围绕上市公司产业收购、优势企业MBO、新三板投资、上市公司方向增发等开展投资。

另外，天安调查显示，2018年5月31日，上海东证戒烟股权投资基金合作企业成为江苏水食品有限公司股东，仍持有31.25%的股份作为第一大股东。2018年3月9日，王卫东继陈华云之后成为江苏秀美法庭代表、负责人。但是，2018年5月11日，王卫东上面的职位由吴海源接替。

财经网山景在名为江苏省广播集团有限公司和江苏水食品有限公司(原江苏水食品股份有限公司)广告合同纠纷的一审民事判决书中，于2018年7月25日决定由江苏省延寿县人民法院制作(2018)数0836破X-1民事判决书，受理延寿县中小企业的应急措施。

另外，江苏苏美食品有限公司目前卷入了无数回收权纠纷，涉及的金额超过100万美元。包括江苏电视台在内，数百万广告费追缴、延寿农商行起诉秀美贷款500万韩元、延寿县富新用途担保有限公司向秀美代理偿还等案件。

财经网山景今天询问了针对“上市公司产业收购、优势企业MBO、新三板投资、上市公司方向增发”的上海东证戒烟股权投资基金的情况。为什么江苏苏美尔要在破产前两个月进行投资？

江苏苏美尔变更记录中出现的王卫东是和现任世研、董飞王魏东一样的人吗？如果是同一个人，为什么在投资者正式转变之前，江苏苏美法学院、负责人等职位要接替并离任？

更重要的是，当时的世研知道江苏秀美食品有限公司即将破产清算的原因吗？如果知道，这是否与基金原来设定的投资方向相冲突？考虑到不知不觉中两家公司在一起进修，现在世研在尽职调查阶段失业了多少？

对此，金世研方面向财经网解释说，江苏秀美食品股份有限公司的实际控制人秦华云流通公司白酒20多年来一直是现世研的重要经销商。2018年初，陈华云遇到资金困难，为了解决个人资金困难，计划转让500万韩元的老股。战略投资者为了解决公司资金不足的问题，寻求增加2500万韩元。邀请金锦燕介绍投资者。

金锦渊当时表示，该公司引进了江苏曲风农业投资基金。该基金出资2000万韩元，占股票比率20.81%，基金管理团队也投资了100万韩元。该公司已聘请经纪人进行上市辅导，并已被地方政府列入上市计划。所以今天世研介绍了上海东证戒烟股权投资基金。

但是财经网山景翻看了在天安察抓到的工商登记时间，与江苏曲风农业投资基金和东证戒烟一起，于2018年5月31日成为江苏秀美的新股东。

关于董飞王卫东先后任职、江苏秀美法学院、负责人离职一事，金锦渊表示，2018年2月，金锦渊与董增烟、陈华云、陈奎父子达成了协议。东证戒烟根据净资产以7100万韩元为价值，向水食品增加了2500万韩元，出资转让了500万韩元的陈奎诺酒。陈华云父子以自己的股份，为玄世研子公司——延寿金燕农村小额贷款有限公司——的贷款和金锦燕委托江苏银行向延寿华益食品有限公司的贷款增加了担保担保。金锦渊任命高级管理人员指导苏美食品战略规划和上市，帮助该公司建立风险管理体系，并与金锦燕的部分业务进行协调。

2018年3月-4月，金锦妍通过基金任命人介入秀美食品的决策和管理后，陈华云违规事件逐步向相关人员揭露了担保、相关人员非法占用资金、账面外高利贷等内容。秀美食品的银行账户、设备、库存被陆续没收，公司再也无法正常经营了。今天，世研决定高管们不再在秀美食品打工，该公司的股东们同意向地方法院申请破产保护。该公司的债权清算及内部追责事项由法院指定的管理人负责。

2018年7月25日，水食品本身的破产重整申请未立案时，延寿县人民法院受理了公司债权人延寿县中小企业应急资金补助会向法院提交的破产清算申请。此时，法院指定的管理者开始接管。

但是江苏秀美的破产程序并不顺利。根据本世纪，财经网山景公开了

信息，2019年9月，苏美食品股东陈华云、陈奎、江苏谷丰、南京厚积、涟水兴华向法院申请破产重整。2019年12月13日，由于陈华云未能落实新投资人，企业重整可能性低，涟水县人民法院裁定不予受理苏美食品重整申请。2020年3月26日，淮安市中级人民法院撤销涟水县人民法院的判决，要求涟水县人民法院受理苏美的重组申请。2020年4月16日，涟水县人民法院裁定同意自2020年4月16日起对苏美食品进行重整。

财经网产经查询发现，在今年1月，江苏苏美食品有限公司因12.4313万标的额成为失信被执行人，并被颁限制消费令。3月，江苏苏美食品有限公司还出现另外一条被执行人信息，执行标的额高达2999.88万元。股东陈华云、周士力部分股权被司法冻结。

考虑到东证今缘股权投资基金成立时曾表示，本基金存续期为5年，其中投资期为3年，回收期为2年；在回收期内未能完成所有投资项目退出的，可根据实际情况由基金出资人大会决定存续期顺延1年。而天眼查显示该基金成立日期为2015年10月16日。财经网产经询问今世缘方面，在5年期限即将到来之际，江苏苏美的债权管理是否拖累、甚至给第一大股东东证今缘造成投资损失？

对此，今世缘坦言，“投资有风险是常识，基金管理方及今世缘都已根据会计准则对贵网提到的具体项目作了适当的会计处理。”但对于具体数额，今世缘方面并未向财经网产经作更详细透露。

香颂资本执行董事沈萌则质疑道，“今世缘作为一家地方色彩极其浓厚的企业，与地方各方面有深度关系。不能排除为当地背包袱的可能。所以，变更后很快就出现纠纷，这已不是简单归咎于尽职调查不力或失职的问题——或许是牺牲上市公司的利益以回报此前的帮助、或许是交换以后新的支持。”

不过，今世缘向财经网产经明确表示，“今世缘在这方面的披露符合相关法规、准则，没有损害投资者的权益。”

但无论如何，在拖延多年的破产程序和高额的执行金额面前，对本地企业江苏苏美的投资都称不上成功案例。且因投资起源于作为今世缘20多年的经销商陈华云“请托”，不免让人遐想，若非其特殊身份，今世缘是否会作出后续的入股？又是否会被牵扯进后续的债务纠纷？今世缘对自身20多年经销商施与的“人情”，又是否建立在自身财务风险的基础之上？

喜忧参半的医疗投资

本地“熟人”请托的投资不利，在陌生的医药领域，今世缘也连连碰“钉”。

上周，今世缘发布公告，宣布今世缘将投资认缴出资1亿元，入伙苏州福佳国平股权投资合伙企业的公告。重点投向专科医疗、高科技医疗设备、医疗器械、重大疾病诊断、远程医疗服务公司，及智能装备、大数据等领域的具有高技术含量并受到中央、地方财政扶持的高科技成果转化项目。

而这并非今世缘第一次将投资方向瞄准医疗领域。据财经网产经梳理，自今世缘上市后发布公告宣布介入的投资机构中，已先后投入3.5亿元入伙华泰紫金（江苏）股权投资基金（有限合伙），2亿元入伙江苏华泰大健康股权投资基金，并将方向定为医药连锁零售、医疗服务、医药工业、医疗器械、医疗信息化、保健品、移动医疗行业。

但财经网产经由天眼查查询发现，上述投资基金投向的企业中，北京博纳西亚医药科技有限公司自去年年中起，曾在多起诉讼中被列为被执行人并冻结存款近百万元。广州玻思韬控释药业有限公司的董事长兼总经理刘荣所持有的3828万元股权被司法冻结。深圳国泰安教育技术有限公司在今年3月18日在今年3月被列为被执行人。

财经网产经据此询问今世缘方面，部分被投企业频频遭遇司法风险，是否为今世缘本身不熟悉医疗行业而对被投标的“不察”的结果？若认为投资决策来自于投资基金实际管理人，与今世缘本身关系不大。那今世缘目前遵循的投资管理模式是否应当调整？以加强今世缘对于资金效能的把控，维护今世缘股东利益？

对此，今世缘向财经网产经介绍，博纳西亚和玻思韬都属于CRO领域，服务客户较多，涉及的诉讼属于日常合同履行纠纷，与近期医药行业监管政策变化较多有关，该等诉讼对企业经营并无较大影响。此外，博纳西亚、国泰安、玻思韬等项目，经与基金管理人沟通，项目按照预定的流程正在逐步退出。其还特别提到，“目前华泰紫金江苏基金与华泰大健康基金前期均已有多个优质项目成功发行上市，取得了良好的收益，即便有少数项目不理想，基金整体收益也符合预期。”

不过，据公开资料显示，玻思韬在华泰大健康基金于2018年4月进行A轮融资后并无更新融资跟进。且在此次投资之前，刘荣曾于2017年11月将部分股权出质给华泰大健康基金，直至目前，股权出质仍有效。博纳西亚的公开战略融资也只有2016年10月时华泰紫金与毅达资本的一轮。华泰紫金目前仍持有博纳西亚6.66%的股权。

结语

对于今世缘的两种投资轨迹，沈萌认为，其一是与地方连接很深的行动，其二是蹭热点的决策。前者的地属性很强，可能因各种原因无法回避或者无法获得强势话语权。后者则是由于受地方酒企的盈利上限规制，或许需要在资本市场“蹭热点”进行市值管理。

事实上，股权投资在中国的历史并不长，各家都有各自的策略。有人秉信“不熟不投”，有人强调应赌赛道而非单一企业。从企业偏好看，电商起家的企业会去投资内容平台以帮助自身电商引流，游戏开发企业会去投资游戏直播赛道以加强行业话语权。但相同的是，他们都看重于自身业务协同和生态的构建。

但翻看今世缘的投资履历，它既“栽倒”在熟悉的人和地方面前，也有在不熟悉领域的失意之时。不谈对被投企业的赋能，对于能够提升自身行业话语权的投资案例，似乎也并不多。

实业积累不易，今世缘当谨慎把握。